. , , ,

,,,

 

.

. 2

. 4

. 9

, . 11

. 20

. 24

. 25

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

.

. , , . , . .

- , . . , .

. IBM , IBM-PC . , 80 % .

IBM . 25 , , , , , . IBM , , , .

, IBM , , 100 % . Microsoft.

, , (). , , , . , , , , . , , , . , .

, , . , , , , . .

, - .

.

- , .

- , , .

- , , , .

, , , , . , , , , , , .

, , . () . , .

:

Ø  ;

Ø  ;

Ø  ( , ).

 

.

, , .

. . .

:

Ø  .

Ø  () .

Ø  .

- , . , .

() - , , .

- , , .

, , , ( ) . .

- .

, .

, , , , .. -.

, , . - , . .

( ) ( ) . :

Ø  (-) .

Ø  .

Ø  .

.

:

1.   ;

2.   ;

3.   ;

4.   ;

5.   .

, , .

. , . : .

:

Ø  .

Ø  () .

Ø  .

, , .

() , . .

, . .

() , .

:

Ø  .

Ø  .

Ø  .

Ø  .

Ø  .

Ø  .

:

Ø  .

Ø  .

Ø  .

:

Ø  , () ;

Ø  ;

Ø  ;

Ø  ;

Ø  ;

Ø  - .

.

: .

, .

, .

:

Ø  , , ;

Ø  - , . , , , ;

Ø  , , , , , .

. . . . .

. :

Ø  - , , -, , , .

Ø  , :

o  , .

o  - .

Ø  - , .

Ø  , . :

o  - ( ; -);

o  - .

- - . .

, .

:

Ø  ;

Ø  ;

Ø  - ;

Ø  ;

Ø  ;

Ø  .

:

Ø  ;

Ø  ;

Ø  .

(.1)

1.

,

, ( ),
, ,
( )

. , .

. 0,5 % () , , . 80% , . 20%.

:

Ø  ;

Ø  ;

Ø  - ;

Ø  ;

Ø 

, .1.


. 1. , .

- , , . .

. - , .

. , . , , .

. , , . , , . .

.2.

.2. .

. .

. . , .

, - , , ( - ), .

. ().

- .

- , , .

.3.


.3.

( ). - .

. , , .

:

Ø  ;

Ø  ;

Ø  ;

Ø  , , , , ;

Ø  , ;

Ø  .

:

Ø  ;

Ø  , , ;

Ø  ;

Ø  "" . " " ;

Ø  ;

Ø  - ( ).

(.2).

 

 

2

, .

, .

.

.

.

40% .

.

(), , .

1. . , .

2. . .

3. , , .

4. , , (DCF).

5. DCF . .

6. , . , , . , , , .

, , , . , , , . , : , , .

 

 

.

. , , , , -, ; -, .

, , , , ( ), . .

, 1990 . .

, , , ( ) . .

:

1.   ;

2.   ;

3.   , ;

4.   .

:

1.   ;

2.   , .

, , , , .

(Capital Asset Pricing Model, CAPM), , .

CAPM ( , , !?) .

, :

Ø  ,

Ø  ,

Ø  .

CAPM , , , .

, , .

. , .

, ( ).

, , , , . - , () .

:

Ø  , . .

Ø  , . .

Ø  , , .

Ø  , , . .

Ø  , , . , , ( , , ..) .

.

, , , , . , , , , , , .

:

Ø  ;

Ø  ;

Ø  ( , ).

, , . () . , .

 

.

1.   .. . .: , 2000 .

2.   .. . . . .: , 2000.

3.   .. .//. 1999. 12.

4.   . ., . . . - ., -., 1998.

5.   . .

. . 2 . 4 .

 

 

 

! , , , .
. , :