,,,
.......................................................................................................... 3
1. , , ................ 5
2. ............................... 11
2.1 .................................................. 11
2.2 ....................................................... 17
3. .................................................... 21
4. ........................................................ 31
5. - ........... 44
5.1. , ............... 44
5.2 ................... 47
5.3 .............................. 49
................................................................................ 51
.......................................................................... 54
, . , , , . . ; , , . , , . , , () . , , . , , . [12]
, . , . , , . , , . , .
.
:
, , ;
, , ;
;
;
- : , ; ;
.
, , , . , , , , , , , , . [12]
( . investio ) . ( ) ( , , , .). [4]
- , (, , ..). . , . , . , . .
( ), , , . -, , . [10]
(), . , .
:
- , ;
- (, .);
- ;
- - ;
- .
, .. , , , -, , , . . [9]
( ) , , , . , , , . , . , , , , . , , , , , , . , , , , , , . [1]
, , . , , ( ). , ( , ). [13]
, , , .
:
¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ||||||||||||
¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | ¯ | |||
( , ).
( , , , ).
.
( , , ).
1 .
1 5 .
5 .
, ( ).
, , , , .
, , , .
, , .
, .
, .
.
, , - .
.
.
, . , . [16]
"" " ". (, , , .), , , . , " " "". [11]
, . , . - . ( ) , , , . , , . , , . .
, , , , .
, . . [5]
:
( , , .);
( , );
( );
.
1998 . 53 %, 31 %, 9 7 %, . - 3 %, . , . [7]
. , , . : , - . [17]
, . - . , 100 . . , ( ) . , . - , ( , , ..). , , , .
. , , , . , , , .
() . , . , . ( ) () (). . , . . , . . , . , , .
, . , , . .
. 1993 . , , , , , , . . , . , "", . .
, , . , , 1 1993 . .
.
, (, , , ..) . , . - ( ), , , , . . . : ; ; () ; , ( ). , , .
.
. . . , . . , , , , , . :
, - ;
- ;
, .
, , . , . . , , . , , 1996 ( 1995 ) 22%. . 1996 (314 . .), , 19.6 . . 6,3% . , . , . [16]
.
, , , . , , , , .. - , , , . , , , .
, , - . , . [18]
. - . . - , .
:
( );
, , ;
, , , , , , ;
, ..;
, , ..
. : -, , -, . , . () , . , 25% , , .
, , .
. , , .
, , - .
. , , , .. .
, , , -, , .
( ) , . .
, , , , . , ( , ) . , , , ( ), ( - ). , . ( ) . . , (, , , ), (, , ..), . , . . . , , :
1. ;
2. .
.
100 / , , ( ), , .
. . , , . , . [11]
3.
, .
.
, . . , : , , , . , , : , .
: .
, , , ; , . , . , . , , .
, , . .. . . , . . , , - (5-10 ) - , , 5- 10 .
, , 100 . . . - , , .
.
, . , . , . . .
. : , - , .. : , . , .
().
. , : , , , , , .. . , - , . , : , .
,
.
,
. ,
-.
.
.
. , . () Q. , , (, ), , , () .
, , . , , .
.
: , , ,
, .
.
.
, . , . . . , ( ), .
, , . , , , . (), , , . , -, .
2 :
- ;
- , , , , .
, ,
()
. ,
- .
(
) .
.
: ( );
; ; .
, , . . .
.
, . , ( ). , , , , .
: , , , ; (, , , ); ; - , ; .
. , , : , , , (, , , ), , . , , , , , .
, : () ; , ; - (, ); , .
. , .
.
. , , , , .. . : - , - . , (), , . : ( ); ; ; , .
: ; . .
, , . : ; ; .
, .
. ( ) . , .
- , , .
. - () . - .
, , . , . . , , , .
. . , : , , , . , .
: , , ; , . . . ( ) ( ), . . . , , .
, , , .
.
. , .
. . , , , - .
, , ..
, , , , . . , , .
, , . .
. , , . [10]
. , , . : , , , , . , , , , , . . , , : - ; ; . , , . , . [3]
. () .
. , , . (, ) ( , ) :
∆(, ) / = ,
∆ (, ) ( , ), .; , .
() , , :
= ,
∆(, )
(1 2)V
= ,
1, 2 , .; V , , .
, :
= ,
(1 2)V
, .
() , .
() , . , :
1+ 2( 1)+ 3( 2)+ +
= ,
1, 2, , 1, 2, ..., , .; , .
() , . , :
1+ 2+ 3+ +
= ,
1, 2, 3, ..., (), 1, 2, 3, , , .; () , .
.
,
.
. () () , ,
= i + i →min,
i ( ) . .;
i , .; , 0,12.
, .
, . ()
= 1 2, = (1 + 1) (2 + 2),
1, 2 , .; 1, 2 () , .; 1, 2 .
, ,
2 1
= .
2 1
, ,
2 1
= .
2 1
> < , , .
, . , 58 . , , , .
( ), , () , . :
) : , , ; , , ;
) , ; , ;
) , .
- 100 . , , , 100 . .
, .
. r = 10 %, , 100 ., , 10 . 110 ., , 100 .
PDV (Present Discont Value).
, 110. (121 . ) 100 . .
( ) r ()
P
PDV = , PDV = P(1 + r)-n,
(1 + r)n
, .
(1 + r)-n, , . , , ().
DV :
PDV = DV(1)+ DV(2)++ DV()=∑ DV(1, , ),
DV(1), DV(2), , DV() , 1, 2, ..., .
.
. 1 I (incom st) .
, , 1, 2, ..., . ( DV)
P
PDV()= ∑ .
(1 + r)n
(IC), NPV (Netto Present Value):
NPV=PDV(Pn) IC.
, NPV > 0, , NPV ≤ 0 .
.
, . NPV :
NPV = PDV(Pn) PDV(IC),
PDV(Pn) PDV(IC) , .
, ( , - ..). NPV .
, , , . , ( ) , . . NPV :
NPV = PDV(Pn)+ PDV() PDV(IC),
PDV() .
, NPV . , NPV . , .
(). IRR (internal rate of return) , . , :
IRR = r(%) , NPV = 0.
, .
1. , . , , IRR , . () , , IRR (%). .
. ,
,
. ,
IRR, 50 30 %,
. ,
49%.
31 %.
2. , , . ( ) , , . . , ( ). , , (). . , ( ). , %, .
. : , ( , ). :
IRR > , ; , , ; IRR;
IRR < ( ); , .
, . . . , NPV . , NPV 10 % 20%. , 10 20 %. NPV 15 % , , 15 20 %. , , NPV = 0, .
I (Profit ind) :
PDV()
PI = ,
PDV()
, I > 1, , I; I < 1, , .
. 4 NPV, NPV.
. . . , . .
, , ( ) .
, .
, . (10 . .), : 4,2 . . ; 3,8 . . . , . , , .
, , , . , , , ; , . , : , . , . [15]
1929 . - .
, , 70-100. 1976 . - . (1052 ) . - . 1987 , 1982 (). 1995 323 ʻ ( ) .
.
, , , . 20 10 .
, . . , .
. , 4 . . .
1:
1
1. , : - (.) |
4 |
- | 20 |
- / () | 10 |
- | 7 |
2. , : - |
3 |
- ( ) | 3 |
- | 6 |
- | 5 |
- | 2 |
.. : - |
2 |
1 |
, , . 560 250 .
, ( 40 ) , - . , . ( ). , 27,26, 25,79.
.
. . () . - . . . , .
11 21 .
154 . 10 114 ; 1790 .
4 8 . 165 . 485. 15/ 25. - . [8]
, (.2).
2
2004. | 2005. | 2006. | 2006., % 2004. | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
- , . .,
|
17982 6333 6532 |
20314 9387 5446 |
22814 9265 8826 |
126,9 146,3 135,1 |
, : |
881 1552,6 |
665,4 1446,9 |
629,5 1170,2 |
71,5 75,4 |
.-. , .. | 94046,5 | 92133,5 | 82072 | 87,3 |
.-. , . | 162 | 143 | 117 | 72,2 |
.-. ,
|
9695 6868 |
9695 6868 |
9655 6828 |
99,6 99,4 |
, : ,
|
670 293 |
664 308 |
621,5 251 |
92,8 85,6 |
, . | 64 | 64 | 26 | 40,6 |
, . | 16935,4 | 16941,2 | 7826,2 | 46,2 |
, , ( ), ( 27,8%), ( 0,4%), ( 7,2%), ( 59,4%), , ( 53,8%), ( 12,7%), . , , , .
(.3).
3
蠠 | 2004. | 2005. | 2006. | |||
-, . . |
-, % |
-, . . |
-, % |
-, . . |
-, % | |
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 |
, : |
1287 | 15,8 | 2219 | 23,4 | 1179 | 10,7 |
328 | 4 | 127 | 1,3 | 174 | 1,6 | |
908 | 11,1 | 1997 | 21,1 | 1001 | 9,1 | |
51 | 0,7 | 95 | 1 | 4 | 0,04 | |
, : |
6860 | 84,2 | 7250 | 76,6 | 9805 | 89,3 |
117 | 1,4 | 158 | 1,7 | 149 | 1,4 | |
( ) |
6215 | 76,3 | 5604 | 59,2 | 6955 | 63,3 |
- | - | - | - | 7 | 0,06 | |
( ) | 528 | 6,5 | 1488 | 15,7 | 2684 | 24,4 |
- | - | - | - | 10 | 0,09 | |
.-. | 8147 | 100 | 9469 | 100 | 10984 | 100 |
( ) () |
- | 0,5 | - | 0,42 | - | 0,5 |
, 84%. ( 66%), ( 15%), ( 14%).
50% , . , - . .
, , , , , (, , ), . , , , : , ( ), , , .
.
4.
4
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | ||
1 | , . . | 2700 | |||||
2 | , . . | 1490 | 1490 | 1490 | 1490 | 1490 | 1490 |
3 | , . . | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 | 275 |
4 | , . . | 1765 | 1765 | 1765 | 1765 | 1765 | 1765 |
5 | , . . | -935 | 1765 | 1765 | 1765 | 1765 | 1765 |
6 | 0,8 | 0,64 | 0,51 | 0,41 | 0,33 | 0,26 | |
7 | (), . . | -748 | 1129,6 | 903,68 | 722,94 | 578,36 | 450,87 |
8 | ∑ | -748 | 381,6 | 1285,28 | 2008,22 | 2586,58 | 3037,45 |
, 0 1,7 20,4 . (1 + 748/1129,6), , .
, . , , , .
, , . , , : , , , , . : , .
:
( , , .);
( , );
( );
.
, : , , (), .
: , , .
. : , , , , . , , , , , .
( ), , . .
, , .
, , , , , (, , ), . , , , : , ( ), , , , 1,7 20,4 ., , .
1. .., . .: , 2001.
2. ., .-. . .: , 2001.
3. .., . .: , 2000.
4. . .: , 1994.
5. .., . .: , 1998.
6. . .: --, 2007.
7. .., . .: , 2001.
8. : , , .
9. .., . ., 1997. . . .. - .: , 1995.
10. . . .. .: , 2004.
11.
.. . //
. 2001. 7.
12.
..
.//
. 2001. 9.
13. ./ . . . -. , 2004.
14. .., . .: , 2000.
15. . .// . 2002. 3.
16. . : . // : , . 2002. 10.
17. .., . .: , 2002.
.......................................................................................................... 3 1. , , ................ 5 2.
Copyright (c) 2025 Stud-Baza.ru , , , .