Ѕаза знаний студента. –еферат, курсова€, контрольна€, диплом на заказ

курсовые,контрольные,дипломы,рефераты

»стори€ биржи — Ѕиржевое дело

ѕосмотреть видео по теме –еферата

ћеждународный университет природы, общества и человека

Ђƒубнаї

 афедра экономики


по истории экономики и экономических учений


¬ыполнила

ѕроверила ƒенисова Ќ.Ќ.

ƒубна, 2004

ќглавление

†TOC o "1-3" ќглавление............................................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164050 h 2

¬ведение: биржа..................................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164051 h 3

—пекул€ци€ на бирже........................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164052 h 4

¬озникновение биржи......................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164053 h 4

јнтверпенска€ биржа.......................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164054 h 6

Ћионска€ биржа...................................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164055 h 7

јмстердам................................................................................................................................................................................ PAGEREF _Toc72164056 h 7

Ћондонска€ биржа................................................................................................................................................................ PAGEREF _Toc72164057 h 9

Ѕиржи во ‘ранции. ƒжон Ћо.......................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164058 h 10

≈ще про историю биржи.................................................................................................................................................... PAGEREF _Toc72164059 h 13

«аключение: электронные биржи................................................................................................................................. PAGEREF _Toc72164060 h 15

—писок литературы............................................................................................................................................................ PAGEREF _Toc72164061 h 16


¬ведение: биржа

√лавна€ причина возникновени€ биржевой торговли товарами Ц это развитие крупного производства, которое требует рынка, способного реализовать крупные партии товара на регул€рной, повтор€ющейс€ основе, на базе цен, складывающихс€ в зависимости от реального соотношени€ спроса и предложени€ на товар. ѕервоначально биржева€ торговл€ не отличалась от других, Ђтрадиционныхї, форм торговли по своему объекту торговли, которым €вл€етс€ реальный физический товар. »ным был лишь способ торговли. ¬озникнув как торговл€ товарами, биржева€ торговл€ оказалась весьма подход€щей формой организации торговли другими активами, которые по€вились позже, и прежде всего ценными бумагами. Ѕиржева€ торговл€ последними в насто€щее врем€ €вл€етс€ главной формой торговли ими.

Ќесмотр€ на то, что в здании биржи заключаютс€ сделки по купле-продаже, ни товара, ни денег в нем нет. »х даже может не быть у продавца с покупателем. ¬ажный элемент биржевой торговли Ц сделки с фьючерсами и опционами.

—реди достоинств биржи, которые сделали ее органичным и необходимым звеном экономики можно назвать следующие:

Ј           биржа значительно облегчает торговлю (минимумом затрат достигаетс€ максимум эффекта, т.к. спрос и предложение обширных областей стрем€тс€ уравновесить друг друга с наименьшей затратой труда и издержек, что возможно благодар€ концентрации продавцов и покупателей в пространстве и времени);

Ј           биржа Ц важный фактор в области государственного кредита. ќна €вл€етс€ большим рынком дл€ движимых капиталов и ценных бумаг в первую очередь дл€ государства и большинства предпри€тий. Ѕиржа посредствует между ищущим помещени€ капитала, с одной стороны, и нуждающемс€ в капитале, с другой, т.е. она регулирует кредитные, денежные и платежные отношени€ как в внутри государства, так и между государствами;

Ј           биржа также €вл€етс€ барометром деловой жизни, показывающим высокое и низкое давление экономического положени€.

√лавные функции современной биржи:

Ј           организаци€ биржевых собраний: торги, правила торговли, материальное и кадровое обеспечение;

Ј           информационна€ де€тельность: цены, компании, рынки;

Ј           разработка биржевых контрактов;

Ј           хеджирование (биржевое страхование);

Ј           спекул€тивна€ игра на разнице цен;

Ј           ценностна€ функци€: вы€вление цен, их регулирование, прогнозирование и ценообразование;

Ј           биржевой арбитраж;

Ј           гарантирование исполнени€ биржевых сделок.

ѕравом биржевой торговли в насто€щее врем€ обладают только лица, имеющую от государства лицензию установленного образца. Ёто посредники, ведущие торговлю† от имени клиента и за его счет, от имени клиента и за свой счет или от† своего† имени† и† за счет клиента (брокеры) или от своего имени и за свой счет (дилеры). √осударство строго следит за де€тельностью бирж, оно может лишить лицензии на право биржевой торговли за крупные нарушени€ на торгах.

≈стественно то, что подобна€ сложна€ и разносторонн€€ организаци€ возникла не сразу, что у нее долга€ истори€ и за врем€ своего существовани€ она претерпела огромнейшие изменени€. ¬ данной работе будут показаны основные этапы развити€ бирж, их различи€ в разных странах, а также перспектива в будущее.

—пекул€ци€ на бирже

Ёкономический смысл купли-продажи в том, что товар, в конце концов, доходит до потребител€ и исчезает с рынка. Ќа фондовых биржах предметом торга €вл€лись вс€кого рода ценные бумаги. Ќо если облигации, закладные, рента, билеты госзаймов, принос€щие определенные и неизменные проценты, после выплаты по ним исчезали с рынка, то по€вление акций частных предпри€тий изменило дело. ѕроцесс акционировани€ частных предпри€тий был вызван потребностью производственных капиталистов в дополнительных средствах дл€ улучшени€ их предпри€тий. Ќакопленный денежными капиталистами к этому времени капитал, чтобы приносить прибыль должен был посто€нно обращатьс€, мен€€ собственника, и с выгодой дл€ его владельца. »менно на фондовой бирже в ходе торга акци€ми частных предпри€тий развертывалась конкурентна€ борьба, сводились вместе представители этих двух типов капитала. ѕродава€ акции, производственный капиталист инвестировал полученные средства в предпри€тие, добивалс€ увеличени€ его доходности. ƒенежный капиталист, покупа€ акции, обеспечивал себе приносимый ими барыш (прибыль), размер которого, однако, зависел от прибыльности предпри€ти€ и мог быть учтен только по итогам его длительной де€тельности. ѕоэтому возможность продать акции на бирже вторично гарантировала денежному капиталисту возврат затраченного им капитала и одновременно приносила дифференцированную прибыль, или барыш, получаемый на разнице как результата колебани€ цен, спроса собственно на акции, не зависевшего от производственного процесса в самом акционерном предпри€тии.

Ёта вторична€ и последующа€ перепродажа акций предпри€тий и €вл€лась биржевой спекул€цией в чистом виде, поскольку была непроизводительна, не приводила к исчезновению товара с рынка, а лишь позвол€ла обогащатьс€ еЄ азартным участникам (или приводила их к убыткам). ќднако у биржевой спекул€ции, вызвавшей негативное отношение общественности, по€вл€лс€ объективный, никем не преследуемый результат: она мобилизовывала все свободные денежные капиталы, заставл€€ их посто€нно "работать", и давала средства дл€ роста производственного капитала, его концентрации, то есть ускор€ла темпы развити€ капитализма.

÷ель спекул€тивной де€тельности на бирже Ц получение прибыли от игры на разнице в ценах купли-продажи биржевых товаров. —пекул€тивна€ функци€ биржи неразрывно св€зана с ее функцией хеджировани€. –иск, от которого избавл€етс€ хеджер на бирже, принимает на себ€ спекул€нт. —пекул€нт Ц это не об€зательно профессиональный биржевик. Ёто любое лицо, компани€, которые желают получить прибыль, действую по принципу: Ђкупить дешевле, продать дорожеї.

¬озникновение биржи

Ѕиржу в полном смысле этого слова мы впервые встречаем в XV веке (1460 год) в јнтверпене, бывшем в то врем€ центром европейской торговли. Ќо, конечно же, она возникла не просто так, а в процессе эволюции торговых отношений. ≈ще в ƒревней √реции и ƒревнем –име формализованна€ торгова€ практика началась с фиксировани€ времени и места торговли, центрального рыночного заведени€, с общих товарообменных операций и валютных систем, а также заключени€ контрактов на поставку товаров в договорные сроки. ¬ период расцвета –имской империи торговые центры под названием fora vendalia (рынки распродажи) €вл€лись центрами реализации товаров, которые римл€не привозили из отдаленных уголков империи. ѕервоначально здание форума в –име создавалось как торговый центр, агора в јфинах служила коммерческим рынком.

Ќесмотр€ на закат этих цивилизаций, основополагающие принципы центральной рыночной структуры сохранились. ¬ мрачную эпоху раннего средневековь€, когда была нарушена широко разветвленна€ коммерческа€ торговл€, продукты покупали и продавали на обособленных местных рынках. Ќо со временем возросша€ потребность во внутреннем обмене возродило практику предварительного оповещени€ об определенных сроках и местах рыночной торговли в форме средневековых €рмарок. “акие региональные €рмарки организовывали купцы, ремесленники и их покровители при содействии властей. »звестные как "люди с запыленными ногами", эти организаторы путешествовали из города в город, содейству€ устройству и проведению €рмарок. ѕостепенно выделились наиболее благопри€тно расположенные центры. ќни находились вблизи городов с интенсивно развивающимс€ сукноделием и в то же врем€ на удобных торговых пут€х. Ќаибольший размах получили шампанские €рмарки, проходившие шесть раз в год в четверке городов, расположенных цепочкой на старом торговом пути из »талии в —еверную ≈вропу.

  XII столетию средневековые €рмарки јнглии и ‘ранции были уже весьма крупными и многообразными, комплексными. ѕо мере развити€ специализации некоторые €рмарки стали средоточием торговли между английскими, фламандскими, испанскими, французскими и италь€нскими купцами. ¬ конце столети€ утвердилс€ ставший потом традиционным шестикратный цикл €рмарок и их особа€ регламентаци€. ¬ XIII столетии наиболее распространенными и обычными были сделки с расчетом наличными на месте и немедленной поставкой товара; однако, уже в это врем€ начали практиковать заключение контрактов на более позднюю поставку товаров в оговоренные сроки со стандартами качества, устанавливаемыми по образцам. √лавным объектом торговли на шампанских €рмарках служили сукно, скупавшеес€ в северо- и южнофранцузских центрах развитого сукнодели€, а также восточные товары. “орговали также вином, кожами, зерном и т. д.

  тем временам относитс€ по€вление примитивного переводного вексел€, на €рмарках он обретает такие свои характеристики как срочность, а также жесткость и быстрота взыскани€. √раф Ўампанский, покровитель купцов, приезжавших к нему на €рмарки, учредил €рмарочные суды, отличавшиес€ быстротой рассмотрени€ дел и строгостью, с которой имущество должника реквизировалось в цел€х погашени€ долга.  ак самосто€тельна€ операци€ в то врем€ выделилс€ акцепт Ц признание за собой готовности платить. ¬ексель предъ€вл€лс€ к акцепту в начале €рмарки, и акцептованные вексел€ служили гарантией дл€ купцов, у которых векселедержатель приобретал товары. ¬ результате один и тот же вексель, переход€ из рук в руки, обслуживал целый р€д сделок. ƒл€ этого в конце €рмарки купцы собирались на собрание (virement), где специальный служитель оглашал список держателей векселей и производил погашение требований. ѕозднее по€вилс€ простой вексель. »менно векселю об€зана своим по€влением фондова€ биржа.

—реди важнейших вкладов средневековой €рмарки в современную коммерческую де€тельность Ч принципы саморегул€ции и арбитража, а также формализованные торговые процессы. ¬ средневековой јнглии «аконом о де€тельности купцов определ€лись стандарты (правила, требовани€) поведени€, приемлемые дл€ местных властей. ¬ некоторых случа€х эти требовани€ были минимальными, но они составл€ли основу общеприн€той практики оформлени€ сделок, торговых счетов, фрахтовых и складских расписок и квитанций, аккредитивов, актов о передаче и других документов. Ћюбой нарушитель требований закона мог быть изгнан из среды собратьев-купцов с запретом на торговлю.

¬озникновение биржи в смысле периодических собраний купцов и иных лиц дл€ совершени€ торговых сделок с заменимыми товарами, без немедленной передачи самих товаров и их оплаты, мы впервые встречаем в италь€нских городах XIII-XV столети€. Ётими городами были ¬енеци€, √ену€ и ‘лоренци€, города, через которые проходила торговл€ между романо-христианским и арабско-магометанским миром. ¬ этих италь€нских городах коммерческа€ жизнь протекала в определенных местах Ц на площади. Ќа площади Piazza de Banchi в √енуе находилс€ монетный двор, т.е. места дл€ столов банкиров, мен€л и нотариусов. «десь возникли вексельные биржи. ¬о ‘лоренции место проведени€ биржевых торгов называлось Loggia (так назывались крытые галереи, устанавливаемые дл€ защиты от жары).

¬ √енуе существовал активный рынок расписок и платежных об€зательств, а в ганзейских городах Ц рынок рент. Ќа лейпцигских €рмарках котировались "доли" (акции) германских рудников.

¬ысказываетс€ мнение, что уже в средние века во ‘ранции существовали фондовые биржи. ќ фондовой бирже говоритс€ в эдикте 1304 г. корол€ ‘илиппа  расивого. ќднако состо€ние экономики в ту пору не позвол€ет говорить об обращении каких-либо корпоративных бумаг.† √осударственные займы же тогда осуществл€лись у целых категорий населени€ и носили характер контрибуций. “ак что, скорее всего в эдикте корол€ речь идет о той же вексельной бирже.

¬тора€ половина XV в. была дл€ ‘ранции периодом расцвета €рмарок: от общефранцузских до местных.  рупна€ оптова€ торговл€ велась на лионских и нормандских €рмарках, затем товары перепродавались на рынках местного значени€. ѕодобный разрыв между приобретением оптовых партий товара и последующей распродажей по част€м приводил ко все большему распространению вексельного обращени€. ќчень выросло значение Ћиона как крупного торгового центра.

“ермин Ђбиржаї впервые по€вилс€ в городе Ѕрюгге. ѕо одной версии это св€зано с названием площади, на которой сто€л большой и старинный дом, принадлежавший знатному роду Van der Burse, на гербе которого были изображены три кошелька. Ќа этой площади и происходили собрани€ купцов, торговые сделки и обмен информацией. ѕо другой версии ¬ан дер Ѕурсе Ц так звали хоз€ина гостиницы в этом городе, гостиница тоже называлась Ѕурсе, ее фронтон был украшен трем€ кошельками, гербом Ѕурсе. √остиница была† построена дл€ приезжих, и чужеземные коммерсанты останавливались обычно в ней. ћногие купцы дл€ заключени€ сделок были вынуждены приходить именно к этой гостинице. –€дом с этим местом находились и представители крупнейших торговых центров Ц ‘лоренции и √енуи. “ак сложилось выражение "идти к Ѕурсе", то есть принимать участие в торговых собрани€х.

≈сли первоначальный термин биржи находилс€ в св€зи со случайным названием старинного герба, то, видимо, дальнейшее его распространение и укрепление объ€сн€етс€ пр€мым значение слова burza (кожаный мешочек дл€ денег).

ѕон€тие "биржа" как место, помещение или площадка дл€ встречи деловых людей распространилось довольно быстро по всему свету, но во многих городах сохранились прежние названи€. “ак, в Ћионе биржа именовалась ѕлощадью обменов, в ганзейских городах -† купеческой коллегией, в Ѕарселоне† - Ћохией.† ѕочти до самого XVIII в. термин Ђбиржаї примен€лс€ исключительно в Ќидерландах. “аким образом, первыми биржами были вексельными, св€занными с банками, так как дл€ фондовых еще не было самих ценных бумаг, а роль товарных бирж еще исполн€ли €рмарки.

јнтверпенска€ биржа

јнтверпенска€ товарна€ биржа об€зана своему возникновению перцу, цены на который €вл€лись регул€тором прочего товарного рынка. ѕочти одновременно с антверпенской биржей возникла друга€ Ц Ћионска€. ѕервое специальное здание дл€ биржи было сооружено в 1531 г. в јнтверпене, конкуренте города Ѕрюгге. —тройный р€д колонн этой постройки в течение многих столетий был символом биржи. Ќа его фронтоне была высечена надпись: "ƒл€ торговых людей всех стран и наречий".

¬ порту јнтверпена обосновались и английские купцы, перешедшие в то врем€ от экспорта сырой шерсти к экспорту готового сукна.

ѕортугальский король направл€л свои суда с пр€ност€ми в јнтверпен. Ќа бирже заключались срочные сделки на караваны с перцем, а так как морские путешестви€ были делом небезопасным, с большим риском провала, в сфере торговли пышным цветом расцвела биржева€ спекул€ци€. ѕоследующими объектами спекул€ции стали также квасцы и медь. –иск торговли на товарной бирже был столь велик, что вполне объективной информацией считались предсказани€ астрологов.

¬ јнтверпене впервые по€вились ценные бумаги, которыми регул€рно торговали, - облигации на предъ€вител€. ѕервые по€вившиес€ на бирже облигации были государственными, эмитируемыми правительством Ќидерландов, правительствами штатов и власт€ми отдельных городов. »ногда в качестве эмитентов выступали откупщики. Ќа бирже также обращались облигации английского и португальского королей и об€зательства первых английских акционерных компаний. ¬се это облегчало государственный кредит, поскольку раньше корол€м с трудом удавалось достать небольшие суммы под высокие проценты. ќднако говорить об устойчивости фондовой биржи говорить было еще рано. ¬о второй половине XVI в. Ќидерланды охватил спекул€тивный ажиотаж, приведший к кризису на бирже и банкротству многих торговых домов, толчок чему дало официально объ€вленное в 1550 г. банкротство испанского и французского королей.

”спех јнтверпенской биржи был так велик, что, по словам англичан, она Ђпоглотила купцов других городов и их торговлюї. Ѕиржа в јнтверпене была уничтожена, когда герцог јльба осадил и разграбил город.

Ћионска€ биржа

ѕримерно в то же врем€ образовалась и Ћионска€ биржа. ѕервоначально она была вексельной, курс векселей устанавливалс€ в результате опроса банкиров, и этот официальный курс сообщалс€ в другие места. ¬ начале XVI в. французские короли стали обращатьс€ к бирже за займами. —начала они аккуратно платили проценты и вс€кое объ€вление о новых займах рождало массовую спекул€цию.  огда в 1557 г. испанский король прекратил платежи, его закл€тый враг Ц французский король √енрих IV за€вил, что купцы могут не беспокоитьс€ Ц он знает, чего требует королевска€ честь, и вновь зан€л у немецких купцов, но через несколько мес€цев сам последовал примеру своего недруга. Ёта биржа тоже просуществовала недолго: ее погубила фискальна€ политика французских королей и чума, свирепствовавша€ в Ћионе с 1576 г.

‘ондовое биржи не смогли развитьс€ в феодальных услови€х. Ќо банковский капитал продолжал процветать во ‘ранции. “аким образом, банковский тип фондового рынка характерен дл€ стран с феодальной экономикой, а дл€ стран, где побеждает капиталистический уклад и развиваетс€ финансирование колониальной торговли, - биржевой. ≈сли во ‘ранции следующие фондова€ и вексельна€ биржи возникли лишь в сер. XVIII в., то наследницей јнтверпенской биржи в √олландии стала јмстердамска€.

јмстердам

¬ начале XVII столети€ центр торговой и финансовой де€тельности переместилс€ в јмстердам. Ётому способствовало то, что с конца XVI в. √олланди€ становитс€ крупнейшей торговой и колониальной державой. јмстердам стал важнейшим рынком пр€ностей, сукна, хлеба, рыбы, табака и кофе. »менно здесь в 1608 г. была создана одна из знаменитых бирж мира. Ќекоторое врем€ спуст€ она справила новоселье в большом здании на площади ƒам (плотина) напротив банка и резиденции ќст-»ндской компании.

«десь в том же XVII в. возникла перва€ фондова€ биржа. ƒл€ амстердамской биржи новыми признаками стала больша€ открытость и свобода сделок с ценными бумагами. ќсновным инструментом јмстердамской фондовой биржи были уже не государственные облигации, а акции торговых компаний. Ёти компании первоначально создавались дл€ каждого нового путешестви€ заново, а по окончании экспедиции ликвидировались.

Ѕлагодар€ успехам ќст-»ндской компании Ќидерланды стали мировой финансовой державой. ¬ јмстердаме сходились нити всех значительных деловых операций. ќколо 4,5 тыс. человек собирались ежедневно на местной бирже с полудн€ до двух часов. ѕор€док на биржевом собрании поддерживалс€ образцовый.  аждой коммерческой отрасли отводилось определенное место. ƒобра€ тыс€ча маклеров и прис€жных обслуживали посетителей биржи.

ѕодписка на акции была публичной и любой житель √олландии мог стать ее владельцем.  урс акций еще до отправки первого корабл€ в »ндию превысил номинал на 14-16%. ѕосле военных успехов √олландии в »ндийском океане уже в следующем после образовани€ компании 1603 г. акции котировались в 130% от номинала. ¬ 1605 г. была впервые распределена прибыль в размере 15% (не деньгами, а перцем), и курс увеличилс€ до 140%. ѕосле ложного слуха о завоевании компанией ћалакки курс взлетел до 180-200%, в 1608 г. акции упали до 160-130%, что вызвало оживленную игру на понижение. —пекул€ци€ осуществл€лась в основном в виде срочных сделок. ѕервоначально акции были выписаны на разные суммы, но постепенно соображени€ удобства торговли привели к тому, что образовалась биржева€ единица в 3000 гульденов, именовавша€с€ на бирже Ђакциейї. ”силению спекул€ции способствовало и образование в 1622 г. ¬ест-»ндской компании. ƒл€ этого выпуска был составлен проспект эмиссии, носивший в основном рекламный характер. ѕодписка на акции шла, однако, очень медленно. –екламные брошюры разъ€сн€ли, что ќст-»ндска€ компани€ приносит в среднем 24%† годовых, при этом €вл€€сь самым выгодным из всех, а операции с ¬ест-»ндией должны быть еше выгоднее Ц ведь путешествие в јмерику занимает вчетверо меньше времени. Ќо биржа не поддалась этим посулам и оказалась права, так как дела ќст-»ндской компании шли весьма успешно, а ¬ест-»нди€ занималась в основном пиратством, но расходы на крупномасштабную колониальную войну оказались ей не по силам, и она к конце концов обанкротилась.

ѕочти вс€ ≈вропа пребывала в должниках јмстердама. Ѕез денег здешних богатеев практически не начиналась ни одна война. “ак, шведский король √устав-јдольф дл€ вмешательства в 30-летнюю войну зан€л необходимые денежные средства у амстердамских банкиров.

¬ 1613 г. фондова€ биржа переехала в новое биржевое здание (до этого в хорошую погоду торги проводились на мосту, а в плохую Ц в церкви под звуки органа).

ѕортугальский еврей ƒон ∆озеф де Ћа ¬ега участников биржевой торговли подраздел€л на три группы:

Ј           крупные капиталисты, интересующиес€ не курсом акций, а получаемым от них дивидендом;

Ј           купцы, покупающие и продающие акции и извлекающие при этом определенную прибыль;

Ј           игроки, занимающиес€ в основном срочными сделками, причем зачастую продающие акции еще до исполнени€ сделки по их покупке.

‘акторов, вли€ющих на курс акций, насчитывалось также три:

Ј           состо€ние торговли с »ндией;

Ј           политическа€ обстановка в ≈вропе;

Ј           настроение биржи.

ƒе Ћа ¬ега делил спекул€нтов на бирже на игроков на повышение, все приукрашивающих, и на понижении, ожидающих всего наихудшего. —начала торговлю акци€ми держали в своих руках около 20 человек, но к концу XVII в. уже даже старики, женщины и дети играли на самые мельчайшие части акций.   этому же времени на јмстердамской бирже стали осуществл€тьс€ операции с иностранными займами.

ќднако эта биржа не миновала кризиса, причиной которой стали мирные цветы тюльпаны. ¬ 1634-38 гг. ≈вропа была охвачена тюльпаноманией. Ћуковицы растений стали объектом биржевой игры, причем котировались даже несуществующие сорта. ÷ены на вывезенные из “урции цветы были совершенно невообразимыми, за одну луковицу могли отдать карету с лошадьми и даже землю. ѕо сведени€м ћакса ¬ирта, только в одном из городов √олландии за два года на тюльпанах было сделано оборотов более чем на 10 млн. гульденов. Ќаступивша€ в 1637 г. паника, а затем крах на много лет нарушил функционирование биржи и всей экономики в целом. ѕосле этого роль финансового центра стала переходить к јнглии.

Ћондонска€ биржа

ѕерва€ Ћондонска€ биржа именовалась  оролевской биржей и по€вилась еще в 1567 г. ¬ св€зи с тем, что лицам, занимавшимс€ фондовыми операци€ми, стало не хватать на ней места, они обосновались на јллее обменов и в прилегающих к ней кофейн€х. ѕро јллею обменов говорили, что там господствует Ђособый воровской жаргон дл€ обирани€ публики путем неверных известий и лживых курсовї.

ћаклеры Ћондонской биржи были ранее пекар€ми, м€сниками, сапожниками, цирюльниками и т. п., т. е. не имели ничего общего с коммерцией и не обладали мало-мальски крупными капиталами. ќднако они все же осуществл€ли крупные операции. —видетельством того, что в отличие от голландского на английском фондовом рынке значительную роль играли и банки, выступает тот факт, что местом торговли ценными бумагами €вл€лись не только помещени€ крупных компаний, но и ротонда јнглийского банка.

  началу XVIII в. Ћондон становитс€ центром торговли, правда, не без поддержки амстердамского капитала. ƒело в том, что ещЄ в 1625 г. драгоценности британской короны были заложены в јмстердаме с целью получени€ кредита в 3000 тыс. фунтов. — 1695 г. лондонска€  оролевска€ биржа начала осуществл€ть сделки с государственными бумагами и акци€ми. Ѕиржа стала местом встречи тех, кто, уже име€ деньги, желал их иметь ещЄ больше.

Ћондонска€ биржа об€зана своему по€влению спекул€ци€м с акци€ми, а не с государственными бумагами. “ем не менее интересно отметить тот факт, что в отличие от √олландии в јнглии первыми биржевыми ценными бумагами были не только акции заморских торговых компаний, но и акции јнглийского банка. ”же сам этот факт свидетельствует о большей, по сравнению с голландским, устойчивости английского фондового рынка.

¬ 1711 г. была учреждена ёжно-океанска€ торгова€ компани€. —прос на ее акции сразу был велик, поскольку у публики были преувеличенные представлени€ о богатствах Ќового света, а компании распростран€ла самые неверо€тные слухи о своих американских планах.  оличество акций ёжно-океанской компании все врем€ увеличивалось и скоро компани€ выкупила часть государственного долга и выпустила акции на соответствующую сумму. Ќесмотр€ на то, что в верхней палате мудрые люди относились к этой затее с опасением, билль о выкупе государственного долга был все-таки прин€т правительством.

ќбщество выпускало все новые и новые акции. »х курс посто€нно рос, и все спешили их купить. Ќа бирже была така€ давка, что, по словам очевидцев, на это было отвратительно смотреть. —воими спекул€ци€ми компани€ подала пример дл€ возникновени€ других Ђмыльных пузырейї, как их потом стали называть. ќбща€ ценность всех акций дошла в 1720 г. до 500 млн ф. ст., что в п€ть раз превышало все количество наличных денег, имевшихс€ тогда в ≈вропе. јжиотаж был так велик, что удавалось собрать деньги даже под следующим объ€влением: Ђѕодписка на капитал в 2 млн на одно предпри€тие, обещающее большие выгоды и цель которого будет объ€снена впоследствииї.

ѕосле того как курс акций ёжно-океанской компании достиг 1100% и остановилс€, руководство решило, что всему виной другие Ђмыльные пузыриї, и выхлопотало у правительства распор€жение, которое прекращало существование других таких компаний, но вскоре вслед за ними пошло и снижение курса акций ёжно-океанской компании. ќстановить это падение ей не удалось и пирамида, как назвали подобные предпри€ти€ в –оссии, рухнула.

ѕосле краха  омпании ёжных морей в јнглии в 1720 г. был прин€т закон (Bubble Act), согласно которому статус "ограниченной ответственности" (limited liability) можно было получить лишь на основании специального акта парламента.

ќднако спекул€тивный ажиотаж, имевший место в 20-х гг. XVIII столети€ имел и положительный результат, в значительной степени сформировав английскую фондовую биржу. ѕопытки государства пресечь спекул€цию натыкались на то, что в большей степени она базировалась на государственном долге. “ем не менее стабилизаци€ все же шла, но не за счет правительства, а на основании частной инициативы, ограничивающей участи€ в бирже сомнительных элементов.

¬ 1760 г. несколько негоциантов нан€ли кофейню, где осуществл€лись биржевые спекул€ции и куда допускались лишь лица, платившие ежегодно взнос в 8 ф. ст. Ёта кофейн€ под названием Stock Exchange Coffeehouse в течение 40 лет €вл€лась местом расположени€ английской фондовой биржи, и только в 1801 г. в Capel Court было построено специальное биржевое здание и прин€то положение, согласно которому только члены биржи могли пользоватьс€ правом ее посещени€. ¬ 1803 г. издаетс€ первый официальный курсовой бюллетень, а в 1812 г. Ц первый биржевой устав. „асть его положений действовала на прот€жении очень долгого времени. —амо здание биржи не €вл€лось собственностью корпорации, а было во владении акционерной компании. ¬ 1910 г. доход по акци€м этой компании составил 100%.

Ѕиржи во ‘ранции. ƒжон Ћо.

¬о ‘ранции большое значение в биржевой торговле имели банки. ¬ этой стране они не располагали столь развитой торговли как потребител€ своих ресурсов и вт€гивались в спекул€цию финансов. Ѕанкиры давали деньги буквально на часы под огромные проценты.

¬ первой четверти XVIII в. стало €сно, что откупна€ система полностью устарела морально и душит экономику страны. ѕосле смерти Ћюдовика XIV ‘ранци€ была накануне финансового банкротства.  ороль-солнце оставил грандиозный долг, разваленную преследовани€ми гугенотов экономику, расстроенные финансы. ¬се это получил в наследство его плем€нник - регент ‘илипп ќрлеанский.   этому времени† ƒжон Ћо, шотландский финансист, не признанный в своей стране уже несколько лет излагал ему свои идеи. „тобы поправить положение дел, регент сразу же обратилс€ к нему.

ƒжон Ћо был романтиком банковского дела, если сейчас это сочетание кажетс€ нелепым, то тогда, во времена бурного развити€ банков некоторые люди верили в то, что через банки можно сделать все. —вои взгл€ды на экономику Ћо излагает в книжке, котора€ вышла в 1705 г. в Ёдинбурге под названием Уƒеньги и торговл€, рассмотренные в св€зи с предложением об обеспечении нации деньгамиФ.

Ћо не был теоретиком в сколько-нибудь широком смысле. ≈го экономические интересы почти не выход€т за пределы проблемы денег и кредита. Ќо, страстно рату€ за свой проект, он высказал по этой проблеме мысли, которые сыграли большую и очень противоречивую роль в экономической науке.  онечно, экономические взгл€ды Ћо надо рассматривать вместе с его практической де€тельностью, последстви€ которой были огромны. Ќо и в этой де€тельности, и в своих последующих сочинени€х он лишь осуществл€л и развивал коренные идеи, изложенные в эдинбургской книжке. Ћо утверждал, что ключ к экономическому процветанию Ч изобилие денег в стране. Ќе то чтобы он считал сами деньги богатством, он отлично понимал, что подлинное богатство Ч это товары, предпри€ти€, торговл€. Ќо изобилие денег, по его мнению, обеспечивает полное использование земли, рабочей силы, предпринимательских талантов.

ѕотребовалось более полугода, чтобы преодолеть сопротивление аристократических советников регента и парижского парламента, бо€вшихс€ радикальных мер и не довер€вших иностранцу. Ћо пришлось отказатьс€ от идеи государственного банка и согласитьс€ на частный акционерный банк. ¬прочем, это был лишь обходный маневр: с самого начала банк был тесно св€зан с государством. ”чрежденный в мае 1716 г. ¬сеобщий банк в первые два года своей де€тельности имел потр€сающий успех. Ѕанк представл€л собой акционерную компанию с основным капиталом 6 млн ливров, разделенных на 1200 акций по 5000 ливров. ≈му были предоставлены права выпускать банковские билеты, выдавать ссуды под товары и вексел€, принимать частные вклады и производить трансферт, т. е. те же права, что и јнглийскому банку.†

“алантливый администратор, ловкий делец, искусный политик и дипломат, Ћо при поддержке регента смело и уверенно овладевал всей денежной и кредитной системой страны. Ѕанкноты ¬сеобщего банка, выпуск которых Ћо в этот период успешно регулировал, внедр€лись в обращение и часто принимались даже с премией против монет. ѕо сравнению с парижскими ростовщиками банк давал ссуды из умеренного процента, сознательно направл€€ их в промышленность и торговлю. ¬ народном хоз€йстве наметилось известное оживление. ќперации расширились, и уже в первое полугодие он принес дивиденд в размере 7%.

¬ 1718 г. Ћо был поставлен во главе »ндийской компании, получившей исключительное право на всю заморскую торговлю ‘ранции. “ак как первоначально она создавалась дл€ освоени€ бассейна реки ћиссисипи, современники назвали ее ћиссисипской компанией.

ƒела банка шли столь хорошо, что 4 декабр€ 1718 г. он был переименован в  оролевский банк. Ќар€ду с прочими привилеги€ми банк получил и монополию на табачное производство, а »ндийска€ компани€ -Цправо на чеканку собственной монеты.

¬ обществе началс€ ажиотаж и спекул€ци€ акци€ми »ндийской компании, сулившими огромные прибыли: при номинале в 500 ливров акции котировались по 18-20 тыс. ливров. јжиотаж подогревалс€ и соответствующей рекламной компанией. Ћо уже тогда понимал значимость рекламы. ¬о многих местах были выставлены гравюры, на которых изображалось, как индейцы и индианки Ћуизианы спешили навстречу французам, чтобы сказать, что в јмерике имеютс€ горы, наполненные золотом, серебром и прочими драгоценност€ми.  омпани€ Ћо поглотила несколько влачивших жалкое существование французских колониальных компаний и стала всемогущей монополией. ѕри этом несколько дес€тков старых судов, которые она имела, в устах Ћо и под пером его помощников превращались в огромные флоты, везущие во ‘ранцию серебро и шелк, пр€ности и табак. ¬ самой ‘ранции компани€ вз€ла откуп налогов и, надо отдать ей справедливость, повела это дело гораздо разумнее и эффективнее, чем ее хищные предшественники. ¬ообще, все это представл€ло собой странную смесь блест€щей организации и смелого предпринимательства с безудержным авантюризмом и пр€мым обманом!

’от€ компани€ выплачивала весьма скромные дивиденды, ее акции с весны 1719 г. подн€лись ввысь, как воздушный шар. Ѕанк прибег к безудержной эмиссии акций. ѕервые 50 000 акций, по 500 ливров кажда€, разошлись в течение недели. „тобы подн€ть котировку, выпустил еще 50 000 акций, но продавали их только тем, кто предъ€вл€л четыре старые акции.  отировка старых акций подн€лась до 1000 ливров, в сент€бре 1719 г. компани€ продавала свои акции номиналом в 500 ливров по 5 тыс. ливров. Ћюди вли€тельные и знатные не сто€ли в очереди, а осаждали самого Ћо и других директоров, добива€сь подписки. ¬едь акцию, котора€ стоила по выпускной цене 5 тыс. ливров, можно было завтра продать на бирже за 7 или 8 тыс.! »стори€ сохранила удивительные случаи: люди пытались проникнуть в кабинет Ћо через печную трубу; кака€-то светска€ дама приказала кучеру перевернуть кол€ску около его дома, чтобы выманить галантного кавалера и заставить его выслушать свою просьбу; секретарь нажил целое состо€ние на вз€тках, которые он брал с просителей, дожидавшихс€ приема у Ћо. ≈ще более странные вещи творились на улочке  енкампуа, где возникла и расцвела биржа. — утра до вечера здесь кипела толпа, котора€ продавала и покупала, приценивалась и рассчитывала. 500-ливрова€ акци€ подн€лась до 10 тыс., потом до 15 и остановилась па 20 тыс. ливров. —тремительно вырастали огромные состо€ни€; в эти дни возникло и так хорошо знакомое теперь слово УмиллионерФ. ќрги€ обогащени€ соедин€ла все сослови€, которые нигде больше, даже в церкви, не сливались. «натна€ дама толкалась р€дом с извозчиком, герцог торговалс€ с лакеем, аббат мусолил пальцы, рассчитыва€сь с лавочником. «десь был один бог Ч деньги!

¬ расчетах за акции золото и серебро принимали неохотно. ¬ разгар бума 10 акций равн€лись по цене 14 или 15 центнерам серебра! ѕочти все платежи производились в банкнотах. » все это бумажное богатство Ч и акции и банкноты Ч создал финансовый чародей ∆ан Ћа (так французы называли шотландца).

«имой 1719/20 г. слава и вли€ние Ћо достигли апоге€.  огда он посетил биржу, толпа кричала: Уƒа здравствует король и монсеньор Ћа!Ф ќн был избран в јкадемию. –одной город Ёдинбург преподнес ему почетное гражданство, а в присланной грамоте говорилось, что он Удостиг в мире такой знаменитости, котора€ делает честь не только этому городу, но всей шотландской нацииФ. Ћо купил поместье, дававшее титул маркиза.  огда он перешел в католичество, одна светска€ дама сказала ему: У“еперь вы спаслись!Ф Ќа что он возразил: У—уть не в том, что € спасс€. √лавное, что € спас ‘ранцию!Ф —кромность не была в числе его достоинств.

5 €нвар€ 1720 г. Ћо официально стал генеральным контролером финансов. ‘актически же он управл€л финансами страны уже давно. Ќо как раз в это врем€ стали ощущатьс€ первые подземные толчки под его системой.

 уда вкладывались огромные деньги, которые собирала компани€ путем выпуска своих акций? ¬ ничтожной части Ч в корабли и товары. ¬ подавл€ющей Ч в облигации государственного долга. ‘актически она вз€ла на себ€ весь огромный государственный долг (до 2 млрд. ливров), выкупив облигации у владельцев. Ёто и было то установление пор€дка в финансах, которое обещал Ћо.  аким образом размещались все новые и новые сотни миллионов ливров в акци€х компании? “олько благодар€ тому, что банк Ћо одновременно печатал и пускал в оборот все новые сотни миллионов в банкнотах.

Ётот пор€док не мог быть долговечным. Ћо не хотел этого видеть, но его многочисленные враги и недоброжелатели и просто дальновидные спекул€нты Ч те уже видели. ќни, разумеетс€, спешили избавитьс€ и от акций и от банкнот. Ћо ответил на это поддержкой твердого курса акций и ограничением размена банкнот на металл. ќднако, так как дл€ поддержки акций были нужны деньги, Ћо печатал их все больше и больше. ћногочисленные предписани€, которые он издавал в эти мес€цы, нос€т† следы растер€нности. Ћо был загнан в тупик, система погибала...   осени 1720 г. банкноты, превратившиес€ в инфл€ционные бумажные деньги, стоили не более четверти своей нарицательной стоимости в серебре. ÷ены всех товаров сильно повысились. ¬ ѕариже не хватало продовольстви€, усиливалось народное возмущение. — но€бр€ банкноты перестали быть законным платежным средством. Ќачалась ликвидаци€ системы. ¬ декабре этого года Ћо бежал из ‘ранции. ѕравительство было вынуждено признать государственное банкротство; ликвидаци€ дел банка и образовавшегос€ дефицита была поручена недоброжелател€м Ћо. √осударственный долг ‘ранции вырос до 625 млн ливров.

ќднако несмотр€ на крах своей системы, Ћо осталс€ вли€тельным и уважаемым человеком, он продолжал писать работы. ќдни считали, что он что-то припр€тал себе после аферы во ‘ранции, другие верили, что он колдун. ¬ 1721 г. в ¬енеции его посетил ѕетр I †и пригласил на русскую службу, но он отказалс€, име€ кое-какие виды на јнглию. ¬ јнглии его даже посылали с каким-то поручением в √ерманию. Ќо это была уже только тень прежнего великого финансиста.

Ќесмотр€ на все негативные последстви€ де€тельности Ћо во ‘ранции, от нее был определенный положительный эффект дл€ структуризации французского рынка ценных бумаг и дл€ того, чтобы ускорить переход экономики от феодальных отношений. ¬месте с тем урок был настолько жестоким, что до 1776 г. в стране не было ни одного эмиссионного банка.

ѕоражением Ћо и банковского фондового рынка в целом тут же воспользовалась биржа. ќна, вследствие своей более жесткой структуры и легкой контролируемости, получила на врем€ определенное преимущество, заплатив за это, однако, своей свободой. ¬ результате аферы Ћо во ‘ранции биржа, как и в јнглии, получила строгую регламентацию. ¬ 1724 г. был установлен биржевой регламент. ќтныне биржа была предназначена дл€ торговли вексел€ми, прочими торговыми бумагами и фондами. ќна была разделена на прис€жных маклеров Ц Ђпаркетї, размещавшихс€ в здании на рю ¬ивиенн, и внебиржевой рынок, - Ђкулиссуї. “огда же опреации на бирже были объ€влены исключительной монополией корпорации маклеров.

ѕо€вление биржи не привело во ‘ранции к развитию акционерных обществ, как это произошло в јнглии. ќдновременно биржа во ‘ранции пережила целый р€д социальных катаклизмов. ¬елика€ буржуазна€ революци€ временно прекратила существование биржи. ¬ 1791 г. она была закрыта, но в 1795 заработала вновь, но спекул€ци€ времен революции ограничивалась операци€ми с драгоценными металлами и вексел€ми.

 одекс Ќаполеона создал единое биржевое право в 1807 г. дл€ всей ‘ранции, в течение более чем ста лет практически не подвергавшеес€ изменени€м. Ѕыл введен целый р€д ограничений на функционирование биржи. ѕраво учреждени€ бирж было объ€влено правительственной монополией, дл€ надзора за биржей создавалась специальна€ биржева€ полици€. Ѕыла запрещена биржева€ торговл€ вне биржи, а маклеры имели право совершать лишь сделки по поручению (но от своего имени) и только после получени€ предназначенных на продажу бумаг или денег дл€ их покупки (эта мера была направлена против срочных сделок, €вл€вшихс€ основой спекул€тивной игры). ѕолностью была запрещена торговл€ иностранными ценными бумагами.

≈ще про историю биржи

¬ √ермании образовалс€ р€д фондовых бирж Ц в первой половине XVI в. Ц в југсбурге и Ќюрнберге., во второй половине Ц в √амбурге и  ельне, в начале XVII †в. Ц в Ћюбеке,  енигсберге,† Ѕремене, ‘ранкфурте-на-ћайне, Ћейпциге. Ќо раздробленность страны преп€тствовала развитию фондового рынка. југсбурска€ и Ќюрнбергска€ биржи быстро утратили свое значение, а в  ельне и  енигсберге биржи были образованы голландскими беженцами, но им пришлось уйти оттуда из-за религиозной нетерпимости населени€.

√амбург же переживал расцвет. “ам существовали фактории английских и голландских торговых компаний. ќднако в √амбурге развились только товарна€ и вексельна€ биржи, акции единственной в то врем€ в √амбурге акционерной компании всего несколько раз в год продавались большими парти€ми с аукциона. “о же можно сказать и про прусские биржи. Ѕерлинска€ биржа, основанна€ в 1739 г. как вексельна€ и пользовавша€с€ особым покровительством ‘ридриха ¬еликого, тем не менее приступила к активным фондовым операци€м лишь с 30-х гг. XIX столети€.†

¬ јвстрии, как и в √ермании, биржи по€вились раньше крупных национальных банков. ¬ 1711 г. была учреждена ¬енска€ вексельна€ биржа в цел€х Ђстановлени€ места, где бы могли встречатьс€ покупатели и продавцы ценных бумаг и через посредство прис€жных маклеров производить куплю и продажу бумаг и узнавать при помощи биржевых бюллетеней ту цену, котора€ сто€ла накануне на публичные бумагиї. ¬енска€ биржа во многом подражала французской, и ее регламент 1771 г. был скопирован с парижского образца 1724 г. Ќадзор над биржей поручалс€ особому чиновнику, а не биржевому самоуправлению, как это было в јнглии и √олландии. ¬ход на биржу дл€ лиц, не входивших в состав австрийских купеческих корпораций, был ограничен двум€ дн€ми в неделю, в результате чего полуподпольно существовало кафе, в которых совершались биржевые сделки.

Ѕиржева€ торговл€ стала оформл€тьс€ в японии и —Ўј. ¬ японии вначале (примерно с 1700-х годов) начали функционировать товарные биржи, и лишь полтора столети€ назад по€вились рынки ценных бумаг. Ќатуральна€, или налична€, торговл€ рисом датируетс€ началом 1700-х годов, а заблаговременна€ контрактаци€ - торговл€ зерном с поставкой в указанные сроки - была совершена в 1730 г. на рисовом рынке "ƒо€ма". «аблаговременное заключение контрактов - это сделка за наличный расчет, при которой покупатель и, продавец согласовывают цену, количество и сроки будущих поставок определенного товара. ѕоскольку в контракте эти пункты не стандартизированы, каждое условие контракта должно "оговариватьс€" между покупателем и продавцом.  роме упом€нутого рисового рынка были созданы также €понские рынки пищевых масел, хлопка и ценных металлов, но объемы торговли на них были значительно меньше, чем на рынке риса. ќсобенность американского фондового рынка заключалась в Ђвеликой китайской стенеї, отдел€ющей банки от биржи. —Ўј сочетают необычайную динамику развити€ с консерватизмом основных институтов Ц джеффероновска€ конституци€ 1787 г. действует до сих пор.

Ќеобходимо также отметить, что весь свой путь становлени€ вплоть до начала 20-го века биржа проходила, име€ над собой очень жесткий пресс со стороны общественного мнени€. ѕричина столь сильного негативной реакции заключалась в консервативности общества и новизне самой идеи биржевых отношений. ќб этом даже писались стихи и искались подтверждени€ в Ѕиблии. ќсновными претензи€ми, который предъ€вл€лись бирже, были следующие:

Ј         капиталы и ценности образовывались не при помощи производства (мощности любого производства в краткосрочном периоде ограничены, а на бирже за один день можно сделать состо€ние)

Ј         на бирже товар можно было продать не име€ самого товара, и купить товар не име€ денег (более того, можно было купить товар, который еще не был произведен)

и многие другие менее значительные.

¬ 1688 г. де Ћа ¬ега дал одно из наиболее поэтических определений биржи: Ђ—овокупность всего хорошего и всего дурного на свете, всего истинного и всего ложного, пробный камень всех осторожных и могила всех чересчур смелых, кладезь полезных вещей и очаг зла, воплощение —изифа, никогда не отдыхающего, и символ »ксиона, посто€нно вращающегос€ со своим колесом. —пекул€ци€ на бирже привлекает всех, так как не нужно ни вести книг, ни держать приказчиковї.

≈сли дл€ людей средних веков биржевые операции казались странными и непон€тными, и они поэтому приписывали им бесовское происхождение, то это происходило от их невежества. Ќо игра на бирже Ц дело опасное, и в надежде на прибыли можно потер€ть большие суммы. —лова де Ћа ¬еги замечательно характеризуют биржу с моральной точки зрени€. Ќа бирже сбережени€ множества людей могут превратитьс€ в ничто, там же сколачивали свои состо€ни€ самые богатые люди мира, в том числе фамили€ –отшильдов.

Ќегативное отношение к бирже сохранилось до сих пор, оно прочно засело в головах обывателей. Ётому может быть один простой пример: в детской настольной экономической игре Ђћенеджерї по правилам если фишка оказалась на клетке Ђбиржаї, игрок возвращаетс€ в начало игрового пол€, поэтому все стараютс€ избежать этой клетки.


«аключение: электронные биржи

»стори€ показывает, что пон€тие биржи не остаетс€ неизменным, а с течением времени мен€етс€ по всем параметрам: где и как происходит торговл€, кто торгует, чем торгует. ¬ насто€щее врем€ небывалые возможности предоставл€ет бирже компьютерный и сетевой миры. ≈сли на заре биржевой торговли прогрессом €вл€лось отсутствие товара и денег при заключении сделки, то теперь постепенно отпадает необходимость и в присутствии в зале торгов самих субъектов торговли, а, следовательно, и в самом помещении. ¬недрение электронных форм торговли ведет к тому, что пон€тие места торговли утрачивает свой смысл, ибо торговать можно наход€сь на своем рабочем месте. ”сложн€етс€ и проблема биржевых посредников. ¬ насто€щее врем€ посредническа€ де€тельность еще остаетс€ незыблемой основой рыночных процессов, однако не трудно предвидеть, что автоматические системы поиска подход€щего продавца или покупател€ существенно подрывают и этот оплот биржевой торговли. ≈динственно, что пока не поддаетс€ прогнозированию на отмирание, так это роль биржи как организатора торговли, как организации, Ђуправл€ющейї торговлей. ¬еро€тный прогноз на середину XXI в. Ц биржа как организаци€, управл€юща€ торговлей по компьютерным сет€м.

Ѕиржева€ торговл€ через сети еще очень молода и ее методы не отточены, поэтому несмотр€ на все свои преимущества, в ней существует больша€ возможность ошибки. ’очу привести некоторые из них.

»ндекс Ћондонской фондовой биржи FTSE-100 за несколько минут до закрыти€ торгов в понедельник резко упал в результате ошибки брокера, добавившего лишний ноль в за€вку.

ќшибка случилась в брокерском подразделении банка Lehman Brothers.   заказу на продажу пакета акций на сумму 30 млн фунтов стерлингов ($42,65 млн) был по ошибке добавлен 0, и заказ был исполнен на сумму в 300 млн фунтов ($426,5 млн). ¬ результате продажи акций на такую огромную сумму индекс FTSE-100 упал на 3,5% (206,3 пункта) относительно уровн€ закрыти€ в п€тницу - до отметки 5690,5. ѕо словам трейдеров, за 3 - 5 минут до закрыти€ торгов индекс находилс€ на отметке 5825 пунктов; таким образом, после ошибки брокера он упал примерно на 2,3%. Ќо исполнение крупного заказа на продажу акций ведущих британских компаний, по словам сотрудников Ћондонской фондовой биржи (LSE) , существенно усилило давление на котировки, наблюдавшеес€ в течение дн€. “рейдеры описывают последние минуты торгового дн€ в понедельник как ужасные. "Ѕыла просто лавина продаж - и все на закрытии, - говорит фондовый аналитик одной из крупных лондонских фирм. - Ћюди просто с ума сходили, пыта€сь пон€ть, откуда он [заказ на продажу] идет".

†≈ще одна смешна€ истори€: перед открытием торгов трейдер UBS ввел неверные данные по операции с акци€ми Dentsu. ¬место заказа на продажу 16 акций по цене 610 000 иен ($4942) за акцию был подготовлен заказ на продажу 610 000 акций по цене 16 иен ($0,129). ѕо оценкам трейдеров, убытки UBS от исполнени€ ошибочного заказа и последующих операций по покупке акций по более высокой цене состав€т от $50 млн до $100 млн

¬ системах электронных торгов ошибки случаютс€ не так уж редко. ¬ 1998 г. , например, трейдер компании Salomon Brothers положил руку на клавиатуру компьютера, случайно послав таким образом заказ на продажу 14 500 фьючерсных контрактов на сумму 7,3 млрд франков ($960 млн). Ѕиржа отказалась аннулировать сделку. »звестно, что несколько ошибок было совершено на срочной бирже Eurex, включа€ две в прошлом году.


—писок литературы

1.      ћатериалы сайтов: www.5ballov.ru, parusinvestora.ru, referats.net.

2.      ¬.ј. √аланов, ј.».† Ѕасов. Ѕиржевое дело. ћ.: Ђ‘инансы и статистикаї, 2000.

3.      Ѕ.ћ. „ескидов. –азвитие банковских операций с ценными бумагами. ћ.: Ђ‘инансы и статистикаї, 1997.

ћеждународный университет природы, общества и человека Ђƒубнаї  афедра экономики по истории экономики и экономических учений ¬ыполнила ѕроверила ƒен

 

 

 

¬нимание! ѕредставленный –еферат находитс€ в открытом доступе в сети »нтернет, и уже неоднократно сдавалс€, возможно, даже в твоем учебном заведении.
—оветуем не рисковать. ”знай, сколько стоит абсолютно уникальный –еферат по твоей теме:

Ќовости образовани€ и науки

«аказать уникальную работу

—вои сданные студенческие работы

присылайте нам на e-mail

Client@Stud-Baza.ru