,,,
. - . , . , . , , .
. , , , , , .
: : - . , , . , , .. , .
, - . , . , . , . , . , , , .
, . ? . (, , , .) . - .
, , , , . , , .
- . , .
, , .
- , . , . , - , . . , , , ( ) . - .
, .
, , . : , , .
, , . ; ; .
.
"" , . "" () , . . , , .. () ( ) , - . , , ( ), . , - , , (, , ) ( );
, , . . , - .
: . . , .
. , , , : . - - , , .. , .
- . , , .
. . , , . , . . , . , .
, , () () . . : , , , , , , , .
:
1[1]
|
|
||
1. | ( ) | ||
2. ꠠ ( ) | . , . | ||
3. | |||
4. , - ( ) | - , | ||
5. | , , | ||
|
|||
6. |
- ( , , ). , , (capital-to-assets ratio). , , 10% , , , 6% |
. , , . . , , , . , .
1 . " " , .
1. .[2]
. . , - . . , , . .
, .. , . .
1.2.
, , :
, , ;
;
;
;
;
;
;
;
.
.
() . () : , , . , .
, , , , , . , , , .. , , .. , , .
, , , (.. ) . .
. () .
, , , , .
. :
;
( , , );
( , , , , ..).
, .
, . , , , . , , :
; ; , ; , , , , .
.
: , , , , .
, , , , , , .. , , .
. , (, , , , .) .
. . , . , , , , . 1015% . . , , , .
. . , . . , , . , , ( ).
. . .
, , :
2. [3]
0 | |
1 | |
1 | |
2 |
( ). , . , . .
, . , , , 100% ; 1050% ( 5090% ), .
, . .
. , , ( , , ), (70%) , ( ) . , .
. . ( ). , , , . , , . , , , .. , . .
.
. . , , , , . , , . , ( ) , , , : , , ..
. . , . . , , .. , .
, , , , .
. .
, , , . , - () . , . , - , .
, . () (). . , , , .
(. 2).
( 0 ).
, , .. , .
, .
, , .
. 2.
. () () (). , 0,3, ; , 0,3 0,7, , .
. , , ( , ..). .
. . , .
:
1) . "" - . "" , , . "" , , , ( ) ^ , ;
2) . , . : , / , ; ; . - , ;
3) . . 70- . - , .
, ,
- , , .. - , ;
- , , ;
- , , ;
- ;
- , ;
- ( );
- , ;
- , , ;
- .
, , , , , , . , , ( ), .
1- , , , . , , , , , , , , , , , , , , .. .
23 , , , , , , , .
, . , , (""). , : , , "", , , , ( ), . , , ( , , , ..).
. , , , , . , , , , , . , , , , , .
1.3.
( , ) ( ) . , . .
:
K3 = Kp * (R1 + R2 + +Rn) * E : K (1)
K3 ;
Kp , ( : 1- 1; 2- 2 3; 3- 4 5), , , , , , , ..;
R1, ... Rn, , ;
K ;
, .
( , , , , , , , , , , , ..) .
- , . , . "" ; , :
, , :
L P : , , - , . , . . , 4- .
. , , , "" . , - , .
, . , . (), .
.
, -, , , , , -, , . , , .
, . .
:
-
-
-
- ,
-
-
-
- .
, , .
22.01.1999 . 33- , , .
.2.3 30.06.1997 . 62 , .
, 62 , , .
( , ), , , , ( 22.01.1999 . 33-).
- , .
30.07.1999 . 223- , I 1999 - .5 1 20.05.1994 . 498 () .
() 12.08.1994 . 31-.
12.11.1996 . (. 1) 1996 . .
,
:
- ;
- ;
- ;
- ;
- .
1. (liquidity rations) , , ( , , - ) ( , . .). , , .
(current ratio):
- = ----------------------------------------
, 2 . , , , . (, 3,5) , . , 2, , , .
2. (leverage ratios) , () . ( ), (). , . . (fixed assets-to-net worth ratio), :
- = --------------------------------------
, . , , . 0,75 1, , , . (current debt-to-het worth ratio) :
- = ----------------------------------------------
(total debt-to-net worth ratio):
= --------------------------------------------------
, , . 1, .
3. . . (cash flow statment). . (cash flow-to-current maturities ratio):
+-
- = ----------------------------------------------------------
ࠠ
, . , . , 1, .
(times interest earned ratio):
+
= ---------------------------------------------
, .
4. (activity ratios) . , , (ccounts payable) . , .
(unts receivable turnover ratio):
365
- = -----------------------------------
. . , , , .
, . , , .
(inventory turnover ratio):
365
- = ---------------------------------------------------
( , .
(accounts payable turnover ratio):
- 蠠 365
= ----------------------------------------------
C 蠠
, . , .
, . .
:
;
;
, ;
;
;
;
.
:
, ;
;
;
;
;
, .
. .
. .
, .
. , , , .
. , , , , . . .
, , , . , . , .
, . , . . .
, , , . , , , , . , , , , .
, . , . .
() , . , . () . .
() . , 02.08.1999 . 619-, .
, :
3
[4]
( %) |
||||
1 |
2 |
3 |
||
1) : . 2) : - 5 ; - 5 ; - . 1) : - 6 30 ; - 6 30 ; - ; -
2) : - 5 ; - 5 ; - . 3) . 1) : - 31 180 ; - 31 180 ; - ; - . 2) : - 6 30 ; - 6 30 ; - ; - . 3) : - 5 ; - 5 . 4) 5 . |
1 20 |
|||
50 | ||||
1) : - 180 ; - 180 . 2) : - 30 ; - 30 ; - ; - . 3) : - 5 ; - 5 ; - ; - . 4) 5 . |
100 |
:
1 1% ;
2 20% ;
3 50% ;
4 100% .
, .
.2.2 25.12.1997 . 101- 01.01.1998 . , 1998-2000 . , :
1 1998 . 40% (. 02.02.1998 . 39-);
1 1999 . 75% ;
1 2000 . 100% .
1998-1999 . , , (.1 23.07.1998 . 159-. , 04.02.1999 . 51-, .).
, , . .
.2.8 30.06.1997 . 62 , . , ( .. ) , , , , , , , (. 20.10.1998.296-).
, .
, , 堠 10 . , .
, :
, , (), , () ;
, 02.08.1999 . 619-;
( ), ( 22.01.1999 . 33-). 13.07.1999 . 606- 01.09.1999 . .[5]
( ); 100% () .
1-3- , 50% .
4- , () :
= 50% (( - ) + ( - ),
: 25.12.1997 . 101-.
, , , , 2-4- (.2.4 30.06.1997. 62).
, , , , , . , " Z" (z-score technique) - . , , , , . :
Z = + 11 + 22 + 4- 44 + ....
XI - / (53%);
2 - / (13%);
- / (18%);
4 - (16%);
.....4 - ( ). XI , 2 - , - 4 - .
, , . . , Z-. Z- " ", , . Z- , . , Z-, . , , . , , , , . , 98% 15 .
, Z- PAS- (Performance Analisys Score - ), . PAS- - , Z- . PAS-, 10, , 10% , . . . , PAS-, , , , , .
, , .
, .
,
- , , ;
- , ;
- , , .
, . .
, , :
(). - ( ); - ;
() - ;
(1) - (=1);
(0) - ;
P(t) - , .. - t. , P(t) (), . . .
, - , . , , "-".
.
(), (1-()). , , ,
=(1-()) (1+ /100%) ,
- ;
() - ;
- , . ,
0 = (1+0/100%)
, , =0 :
(1-()) (1+*) = 1+0
, , :
= (0+()) / (1 ())
. , , , , .
.
:
0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 0.9 1.0
3.
, .
- . , Pi Ti . :
Tcp = S PiTi,, i=[1;m]
m - ;
Tcp - ( ) .
, , . , Ti :
n = m Ti x ,
m - . , :
n = m Tcp x ,
, , , n. , :
C=Co+ (Tcp/T) x m
, , , , .
, , () .
2.
2.1. л
( л) 26.02.1999. -: , л, ѻ. л 3315 26.02.1999 .
, : ; - ; ( ); ; ; .
, л. .
, . :
-
- ,
-
-
-
-
-
- , .
, .
.
, .. .
:
- ;
- :
i ;
i ;
i ;
.
. . . , , 17, 130 .
: ; ; , .
[6] ( 26.02.99 31.12.99), , , , , ; (.. 4).
4.
л 01.01.2000 ( ..)[7]
/ | ||||
1 | 2 | 3 | ||
1. | ( ) | 3320 | 350 | 3670 |
2. | 457806 | 73824 | 531630 | |
3. | ( ) ( .4) | 322071 | 26481 | 348552 |
4. | (+/) ( . ) | |||
5. | (.1 + .2 .3 +/ .4) | 139055 | 47693 | 186748 |
6. | , : 626, 780, 904 | 635 | 635 | |
7. | 9924 | 358 | 10282 | |
8. | (.5 + .6 .7) | 129766 | 47335 | 177101 |
, 1.01.2000. 284,7%.
, , . , . . : 329% 154%. , .
, , , , .
. :
, 65,6% , 70,4% 35,9%. , .
- . , .
, . :
: 65,1% 65,6% , 69,8%, 35,7%. , .
. 1,5 :
.
50,9 ࠠ 41,9 , 136,3 .
5,5% , 7,1%, 0,75%. , , , .
0,3% ⠠ .
.
, .
, , , , , , . , , , : 1) , ; 2) .
, .. , , - , .
- .
, , , .
. , , . , [8].
5.
1.04.99 |
1.01.2000 |
|||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | |
10344 | 350 | 10694 | 15763 | 5350 | 21113 | |
% | 11,5 | 0,4 | 11,9 | 9,4 | 3,2 | 12,6 |
1608 | 1608 | 2737 | 2737 | |||
% | 1,8 | 1,8 | 1,6 | 1,6 | ||
1554 | 1554 | 1351 | 1351 | |||
% | 1,7 | 1,7 | 0,8 | 0,8 | ||
12457 | 12457 | 38808 | 12303 | 51111 | ||
% | 13,9 | 13,9 | 23,1 | 7,3 | 30,4 | |
7419 | 7419 | 9138 | 9138 | |||
% | 8,3 | 8,3 | 5,4 | 5,4 | ||
56010 | 56010 | 52679 | 30040 | 82719 | ||
% | 62,4 | 62,4 | 31,3 | 17,9 | 49,2 | |
89392 | 350 | 89742 | 120476 | 47693 | 168169 | |
% | 99,6 | 0,4 | 100 | 71,6 | 28,4 | 100 |
13941 | 13941 | 18494 | 18494 | |||
103333 | 350 | 103683 | 138970 | 47693 | 186663 |
, , 49,2%. 30,4%, 12,6% 5,4% - . . , , , 1,3 . , 1999 , , , , , , . .
2.2 л
л , . 1999 , , . , , , .
, , - , - , , -. .
-, . , :
- , ;
- , , , , , .
. , . .
. .
, , [10]. . 2.3., 90% ( 11,7%, 28%, 4%, 1,6%, 36%, . 8,3%, 0,4%); 3% ( 0,3%, 2,7%), 7% ( 0,6%, 0,3%, - 5,3%, . 0,8).
, , , () . (. . 2.4).
1 , , . , , .
24 , .
5 .
6 7 ( ).
. , , , , .
, .
, 93%, 158 933 . . , . - 81,8% 130006 ..; 12,6% 20000 .., 3,2% 5127 .., 2,4% 3800 ... .
, . , 11962 .. 75,2%, 9000 .. , , .. 1- . . , 2962 .. ( 24,8%) ;
, .
. |
% |
|||||||||||||||
- | . | - | . | |||||||||||||
20000 | 648 | 47888 | 6776 | 2737 | 61611 | 14140 | 153800 | 11,7 | 0,4 | 28 | 4 | 1,6 | 36 | 8,3 | 90 | |
537 | 4590 | 5127 | 0,3 | 2,7 | 3 | |||||||||||
1000 | 606 | 9006 | 1350 | 11962 | 0,6 | 0,3 | 5,3 | 0,8 | 7 | |||||||
20537 | 648 | 48888 | 7382 | 2737 | 75207 | 15490 | 170889 | 12 | 0,4 | 28,6 | 4,3 | 1,6 | 44 | 9,1 | 100 |
7
( 01.01.2000)[12]
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
- | 1- | ||||||
. |
|||||||
158927 | 130000 | 3800 | 5127 | 20000 | 90000 | 2962 | 11962 |
% | |||||||
100 | 81,8 | 2,4 | 3,2 | 12,6 | 75,2 | 24,8 | 100 |
. :
- ;
- , , (), , ;
- ;
- ;
- .
. , , , , . .
.
, , . .
8
. | % | |||||||||||||||
- | . | - | . | |||||||||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 | 16 | |
() | 20537 | 648 | 48888 | 7382 | 2737 | 75207 | 15490 | 170889 | 97,3 | 45,1 | 95,7 | 80,8 | 100 | 90,9 | 83,78 | 91,5 |
1 30 | 143 | 666 | 1457 | 4 | 2270 | 0,3 | 7,3 | 1,8 | 0,02 | 1,2 | ||||||
31 60 | 2055 | 2000 | 4055 | 2,5 | 10,8 | 2,2 | ||||||||||
61 180 | 500 | 90 | 590 | 1 | 1 | 0,3 | ||||||||||
181 | 576 | 788 | 1580 | 1000 | 4000 | 1000 | 8944 | 2,7 | 54,9 | 3 | 10,9 | 4,8 | 5,4 | 4,8 | ||
21113 | 1436 | 51111 | 9138 | 2737 | 82719 | 18494 | 186748 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 | 100 |
8 , 8,5%. 1 30 1,2%, 31 60 2,2%, 61 180 0,3%, 181 4,8%. 576 .., 788 .., 2223 .., 1756 .., 7512 .. 3004 ..
, 181 .
, , , . , .
. .
. : ; ; ; .. , , N 17 24.08.1993 ., N 6 N 17, N 130 20.12.1994 .
, ( N 62- 30.06.1997 " ").
, , N1 30.01.1996 . . , . , .
9
|
1 | 1 | 1 |
% | 1 | 1 | 1 |
5 | 1 | 2 | 3 |
5 | |||
% | 1 | 20 | 50 |
6 30 | 2 | 3 | 4 |
6 30 | |||
, | |||
% | 20 | 50 | 100 |
31 180 | 3 | 4 | 4 |
31 180 | |||
% | 50 | 100 | 100 |
180 180 | 4 | 4 | 4 |
% | 100 | 100 | 100 |
: 1 4 .
. . . , , , .
л. , .
9
[14]
- |
. |
|||||||
I |
20537 | 648 | 47408 | 7382 | 2737 | 75207 | 15490 | 169409 |
II | 1623 | 666 | 1457 | 4 | 3750 | |||
III | 500 | 90 | 2055 | 2000 | 4645 | |||
IV | 576 | 788 | 1580 | 1000 | 4000 | 1000 | 8944 | |
21113 | 1436 | 51111 | 9138 | 2737 | 82719 | 18494 | 186748 |
9
/ |
, % | |||||||||||||
1 . | 1 6 . | 6 1 | 1 | 1 . | 1 6 . | 6 1 | 1 | |||||||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | 13 | 14 | 15 |
1. | I | 127057 | 127057 | 1 | 1270 | 1270 | ||||||||
2. | II | 1110 | 1702 | 2812 | 20 | 562 | 562 | |||||||
3. | III | 3484 | 3484 | 50 | 1742 | 1742 | ||||||||
4. | IV | 6708 | 6708 | 100 | 6708 | 6708 | ||||||||
5. | 128167 | 1702 | 3484 | 6708 | 140061 | 1270 | 562 | 1742 | 6708 | 10282 |
62 1 1999 75% .
л IV 4,8%, III 2,5%, II 2%, I 90,7% . 7,3%.
, 10282 . , 140061 . 75% л.
, .
3.
ՠ
3.1.
. - . 14%,. 1998 - 25%.
- , , . .
, , , . - , . , , - .
. .
1989 . Midland Bank 116 ... .
1990 . Drexel Burnham Lambert, , , . , , DBL.
1991 . Bank of New England , 4 1990 450 . . 1 . ., . 2,3 . ., . , .
. .
. .
, , , . , . , : , , , , .
, . . , , . , . , , , , .
, , , -, - . , . , , .
, , . , . , , . , .
. . . . . .
. - , , . , , .. , . , . , , , , ; .
, , .. . .
1[15]
, , , ( ). "" .
, . , , ( ). , "" , .
"-" . , :
, ( , );
- ( );
, .
" " , , , "" .
, , . , . .
t y(t) c(t) x(t+h), p(t+h) h ( ), J
J = r [p(t+h)x(t+h)-c(t)y(t)],
r - .
, ,
I = r [p(t+h)x(t+h)-c(t+h)y(t)].
T=J-I
T = ry (t) c (t) [qh-1],
q - . T , - . ( ) F = T/[p(t) x (t)]
F = rb[qh-1],
b - . , b, q, - h , . , .
, " " , . , :
b h, ;
, .
, .
. , . (, , ..), , . , , . ?
-, , .
-, , , . , . , . , , . . , . .
-, , - . , . (, ..).
-, , , . . , "" . , .
, "" . .
, . , , . ( ). .
, , . , , "" .
. , , , . "" (, ) ( ).
"" , -. - , , , , ..
, . "". , , -, , , -, , -. -, , , , .
"" : . , - , , , .[16]
, . - . .
, , . , - .
, , , .
2.1.
, , , , , , , , , , . , , , . .
, . , , . , , , . , , , .
. , . - .
. , , , , , - , , , .
. - , , - .
. , , .
, , . , .
, . , , , , , , , , . , .
, , . , .
, . , , , .. , , .
( ). , , , , , . . .
, . .
, - . ( , ) ( ) . , . , , , .
. .
- . :
.
. . , . , , , .
, . .
. :
-
- ,
-
-
-
-
-
- , .
. . , problem loans, . . , .
, , , : , , , .
, , . . , .
, , .
1. , 3 . ( ) , . , , ( , . .).
2. . , . .
3. , (, ).
4. . . , , . , , , . .
5. . , , , , , , . . : . , ( , , ).
6. . . , . , , , .
7. -. , . -, , . . , :
, ( , ); . .;
( , , , , );
(, , . .);
( , . .);
( , , . .);
( , , ).
, . : , , , .
know how .
Risk Management, Chase Manhattan Bank.[17] , - .
, .
. , Bankers Blanket Bond (B.B.B.), . ( ) , . , , . . . , , . , . , - , , .
. - , . , , (< >) (< >). - , , (credit linked notes), .. , , , - .
, , , , , .
. , , <> <> .
, , .
.
1. .
.
- .
. < >
.
, , . , < > , , , , .
2. (total return swap).
. , .
,
, ,
. , ,
, (, , ..).
, B
X , .
,
, ,
.
3. (basket trade).
(. ), , < > , () (X, Y, Z). < > (, Y) - - . < >. , B , , , , , . , , .. , Y .
, (credit linked notes - CLNs). , , .
5 .
(BBA) 1998 .
350 ., 2000 . 740
.
(60%) ,
, 30% 10 %
.
: , , 1/4 .
.
, , , .
. credit linked notes (CLNs), . , , , .
. , , ( ).
.
, . , , . , .
, . ( ), . . , , . , , , , , . , , .. , , .
. : , , .
, , .
- , , . , , , , , .
: , ? - . , . , -, , , ..
, , (, , ) , , . , , .
. - , .
. . , , . . .
. , . , . , ( ) .
, -, , , , , -, , . , , ,
, , , . . , , , , , .
1. 1 30.01.1996
2. 1 1998 // , 1998, 1
3. 1.07.97 // , 1997, 11
4. - 1998 // , 1997, 12
5. ., .. , . .: , 1995, . 145-149
6. . . // , 1998, 1
7. . . 3- . II. .: -- , 1993,. 104
8. / . .. , .. . .: , 1996
9. ., .-. . 2- . . 2 .: , 1994
10. .. // , 1997, 6
11. .. , ., 1997
12. - //, 1998, 7, 23
13. .. // , 1998, 1
14. . . . .: Ļ, 1994
15. : //, 1998, 21
16. .. : - / , 1997, 6
17. Banking Activty Magazaine/ #3, 2000. London
18. Moscow Narodny Bank Weekly Bulleten./ #3, 2000. London
19. B.J. Elder. Trading for a Living./Seattle 1995
20. Chase Manhattan annual report of 1998 activity.
21. .. . // 12 1999 .
22. .. . // , 1998 .
23. , //, 1998, 9
24. .. " "// , 1988
25. . . . //-, 1998
26. www.rbc.ru -
27. www.infoart.ru -
28. www.aurora.ru -
29. www.case.com - Chase Manhattan Bank ( )
30. www.interfax.ru -
31. George Soros My Theory// New York, 1995
32. .. . 1995
33. ; . // . - 1995. - 11.
34. .., B.C. // . - 1993. - 4.
35. .. // . - 1996. - 12.
36. .. / . - 1993. - 12.
37. .. . - .: , 1992.
38. ., . // . - 1996. - 10-12.
39. . // . - 1993. - 12.
40. . // . - 1994. - 41.
41. .., .., .. : . - .: ; , 1995.
42. . - // . - 1996. - 23.
43. .. : // . - 1993. - 7.
44. .. // . - 1995. - 42.
45. .. . - .: , 1996.
46. . - .: , 1994.
47. :
. . / . .. - .: , 1996.
48. .., .. //. . . 6. . - 1995. - 2.
[1]
[2] .. . , 1999 .
[3] Banking activity 10, 1999
[4] 62 30.06.97
[5] : , , 1 12.02.1999.500-
[6] 17. 3 (.2.1.)
[7] л
[8] 6 " " 17
[9] л
[10] 17 .
[11] л
[12] л
[13] л
[14] л
[15] : . . (20.05.2000)
[16] -
[17] Risk Metrics Technical Document J.P.Morgan/Reuters.
. - . , .
Copyright (c) 2024 Stud-Baza.ru , , , .