курсовые,контрольные,дипломы,рефераты
Институт бизнеса в строительстве и управления проектом
Кафедра инвестиций
Реферат
по дисциплине «Инвестиционный менеджмент»
на тему: «Паевые инвестиционные фонды.».
Выполнила студентка
дневной формы обучения
специальности менеджмент
специализации управление проектом
V курса 1 группы ________________ Радченко М.Н.
(личная подпись) (инициалы, фамилия)
Руководитель работы
____________________ _______________ Бобылев В.В.
(ученая степень, звание) (личная подпись) (инициалы, фамилия)
Москва 2005
Содержание
Введение……………………………...…………………………………………….3
Основы паевого инвестиционного фонда ……………………..…………..5
Виды ПИФов.………………………………..……………………………..……….5
Инвестиционный пай…………………..…………………………………………6
Работа паевого фонда. Участники ПИФов.……….……..…………………..8
Как стать пайщиком………………………………………………………………. 10
Информация о паевом фонде, доступная инвестору……………………. 14
Актуальное положение ПИФов………………………………………………… 18
Заключение. Мнения о будущем ПИФов…………………………….………..28
Введение.
Инвестиции - сравнительно новая категория для российской экономики. В рамках централизованной плановой системы использовалось понятие “валовые капитальные вложения”, под которыми понимались все затраты на воспроизводство основных фондов, включая затраты на их полное восстановление. Они и рассматривались как понятие, тождественное инвестициям.
С принятием в 1991 г. Закона Российской Федерации “Об инвестиционной деятельности в РСФСР” [1] под инвестициями стали понимать денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положительного социального эффекта. А под инвестиционной деятельностью, в соответствии с законом, стали понимать любую форму вложения капитала.
Существует классифицирование инвестиций
- относительно объекта приложения
- характера использования
- фактора времени.
Относительно объекта приложения:
1. Инвестиции в имущество (материальные инвестиции). Под материальными инвестициями понимают инвестиции, которые прямо участвуют в производственном процессе (например, инвестиции в оборудование, здания, запасы материалов).
2. Финансовые инвестиции — вложения в финансовое имущество, приобретение прав на участие в делах других фирм и деловых прав (например, приобретение акций, других ценных бумаг).
3. Нематериальные инвестиции — инвестиции в нематериальные ценности (например, инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу и др.).
Представляется, что все инвестиции относительно объекта приложения (а именно этот критерий наиболее интересен) можно разделить на два вида: портфельные и реальные, где:
Портфельные — вложения в ценные бумаги с целью последующей игры на изменение курса и (или) получение дивиденда, а также участия в управлении хозяйствующим субъектом;
Формирование портфеля происходит путем приобретения ценных бумаг и других активов. Портфель - совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика. В портфель могут входить ценные бумаги одного типа (акции) или различные инвестиционные ценности (акции, облигации, сберегательные и депозитные сертификаты, залоговые свидетельства, страховые полисы и др.).
Прямые (Реальные) инвестиции - инвестиции - вложения частной фирмы или государства в производство какой-либо продукции.
Интересный подход - Анри Кульман – «Косвенное и прямое инвести-рование».
Один из представителей французской экономической школы — Анри Кульман рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств).
Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их разводит на семена с целью расширения хозяйства.
В промышленности механизм прямого инвестирования находит применение гораздо реже, поскольку предприятие почти никогда не выпускает продукцию, способную выполнять на том же производстве функции средств производства. Хотя, конечно, можно представить себе владельца завода, использующего собственные кирпичи для кладки собственных печей или для увеличения площади своих цехов.
Изложенные точки зрения далеко не исчерпывают разброс мнений по проблеме классификаций инвестиций.
Но обобщенно, можно утверждать, что инвестиции – это способ делать деньги из денег, что является совсем не простой задачей.
Самостоятельная работа на фондовом рынке - довольно сложное занятие, требующее наличия крупной суммы, времени для анализа рыночной информации, специального образования и наличия деловых связей. Но существует еще одно звено в этой цепочке, помогающее соединить интересы обеих сторон, умеющее умело сочетать различные типы классификации инвестиций для обеспечения наибольшей прибыли и, конечно, выгодой для себя.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) - это новая для россиян возможность вложения своих сбережений в целях их прироста, альтернативная привычным банковским вкладам и наличной валюте.
Сейчас ПИФы становятся все более и более популярными. Не только среди тех, кто давно следит за фондовым рынком и хорошо осведомлен о деятельности паевых фондов, но и среди быстро растущего числа частных инвесторов.
Во многом это связано с изменениями, происходящими на финансовых рынках страны, - снижением процентных ставок по вкладам в банках, падением курса доллара. Владельцы сбережений становятся более восприимчивыми к информации о новых способах сохранения и приумножения своих денег.
Благодаря росту экономики постепенно развивается рынок ценных бумаг - все чаще в деловых СМИ появляется информация о росте рынка акций или стремительном развитии коллективных инвестиций (в том числе ПИФов).
Основы паевого инвестиционного фонда.
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) - это объединенные средства инвесторов, переданные в доверительное управление управляющей компании. Сам паевой инвестиционный фонд не является юридическим лицом - это так называемый "имущественный комплекс", а по сути, это инвестиционный портфель.
Вкладывая денежные средства в паевой инвестиционный фонд, инвестор фактически заключает с управляющей компанией договор доверительного управления и становится владельцем инвестиционных паев. Паи выдает управляющая компания, осуществляющая доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.
Имущество, передаваемое в паевой фонд пайщиками, остается собственностью пайщиков, а управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом, совершая сделки с этим имуществом.
Управляющая компания вправе передать свои права и обязанности по управлению паевым фондом другой управляющей компании. (Передача паевых фондов от одной управляющей компании другой уже успешно осуществлялась в России на практике).
Виды ПИФов.
Паевые инвестиционные фонды бывают трех типов: открытыми, интервальными и закрытыми.
Открытый ПИФ - покупка и продажа паев производится каждый рабочий день. Стоимость пая также рассчитывается ежедневно.
Интервальный ПИФ – интервальном фонде инвестор имеет возможность купить или продать свой пай только в определенные сроки - в так называемые "периоды открытия интервала". Интервал открывается не реже одного раза в год (обычно это 2-4 раза в год) на срок, равный двум неделям. Даты открытия и закрытия интервала фиксированные, они прописаны в правилах доверительного управления фондом. Стоимость паев рассчитывается один раз в месяц (в конце каждого месяца) и в конце интервала.
Закрытый ПИФ - создаются под какой-то проект, и продать свои паи можно только после завершения этого проекта. Закрытый фонд создается для прямых инвестиций, на срок 1 - 15 лет. При этом такие фонды не обязаны выкупать свои паи, пайщики получают деньги только после прекращения деятельности фонда. Это удобно для среднесрочных инвестиций, поскольку позволяет покупать значительные пакеты акций или недвижимость, не заботясь об их ликвидности и не опасаясь внезапного оттока средств пайщиков.
Например, если закрытый фонд создали на пять лет, то компания выкупит паи только через пять лет.
В зависимости от объектов инвестирования паевой фонд может быть:
фондом денежного рынка;
фондом облигаций;
фондом акций;
фондом смешанных инвестиций;
фондом фондов;
фондом недвижимости (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов);
индексным фондом;
фондом особо рисковых (венчурных) инвестиций (за исключением открытых и интервальных паевых инвестиционных фондов).
Сейчас наиболее распространены и привлекательны для частных инвесторов открытые и интервальные паевые фонды акций, облигаций и смешанных инвестиций. Именно эти фонды давно работают на российском фондовом рынке.
Закрытые паевые фонды появились в 2003 году и не так доступны широкому кругу частных инвесторов, как открытые и интервальные фонды.
В 2003 году также появились первые фонды недвижимости, индексный фонд и фонд денежного рынка.
Инвестиционный пай
Инвестиционный пай является именной ценной бумагой. Пай удостоверяет право его владельца на долю имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. Инвестиционный пай не имеет номинальной стоимости, а количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробным числом, что зависит от суммы, вложенной пайщиком в паевой фонд.
Инвестиционный пай является бездокументарной ценной бумагой - учет прав на инвестиционные паи осуществляется на лицевых счетах в реестре владельцев инвестиционных паев.
Владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением рыночной стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд.
Во что вкладываются деньги пайщиков?
В какие активы направляются деньги пайщиков, во многом можно судить по названию фонда. В состав активов смешанного фонда входят акции и облигации.
Фонд денежного рынка ориентирован на вложение средств в иностранную валюту, облигации РФ, муниципальные облигации и облигации субъектов федерации, иностранные облигации.
В фондах венчурных (особо рисковых) инвестиций, кроме всего прочего, могут содержаться акции ЗАО, доли в уставных капиталах ООО (представляющие более 50% голосов), простые векселя.
В фондах фондов наряду с акциями и облигациями содержатся паи паевых инвестиционных фондов, а в фондах недвижимости - недвижимое имущество, права на недвижимое имущество и пр.
Индексные фонды содержат только денежные средства и ценные бумаги, котировки которых входят в расчет какого-либо фондового индекса.
Сделки с опционами, фьючерсными и форвардными контрактами могут совершаться только в целях уменьшения риска снижения стоимости активов фонда.
В зависимости от того, к какому типу (открытый, интервальный, закрытый) и к какому виду (акций, облигаций, смешанных инвестиций и пр.) относится фонд, соответственно изменяется состав и структура активов.
Для каждого типа и вида фонда определено, в какие активы могут быть вложены средства пайщиков и в каких долях, а в какие активы запрещено инвестировать.
Эти положения закреплены в постановлении ФКЦБ о составе и структуре активов фондов.
Перечень объектов инвестирования и требования к структуре активов конкретного паевого инвестиционного фонда содержатся в инвестиционной декларации фонда (это вторая глава Правил доверительного управления фондом). А фактический состав и структура активов фонда раскрываются ежеквартально в отчете об инвестиционных вложениях фонда.
Управляющая компания не вправе приобретать за счет имущества паевого инвестиционного фонда объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией фонда.
Доход пайщика
Доход пайщика складывается из прироста стоимости его паев. Стоимость паев со временем может как увеличиваться, так и уменьшаться, поскольку изменяется рыночная стоимость ценных бумаг в составе имущества фонда. Именно поэтому, как отмечено выше, владельцы инвестиционных паев несут риск убытков, связанных с изменением стоимости паев. Доходность фонда не гарантируется ни государством, ни управляющей компанией. Управляющая компания также не вправе предоставлять какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей эффективности и доходности ее инвестиционной деятельности.
Пай не имеет номинальной стоимости. При формировании фонда стоимость паев устанавливается управляющей компанией, и она фиксирована. Когда фонд уже сформирован, стоимость пая зависит от стоимости чистых активов фонда (СЧА).
Стоимость пая определяется исходя из текущей стоимости чистых активов (СЧА) фонда путем деления СЧА на количество выданных паев.
СЧА= активы фонда – обязательства;
Активы паевого фонда – это все, чем фонд владеет (деньги, ценные бумаги и т.д.).
Владельцам паев никакие доходы в виде процентов или дивидендов не начисляются и не выплачиваются. Пайщик получает доход только при обратной продаже своих паев управляющей компании (конечно, если стоимость паев выросла и покрыла все расходы пайщика).
Расчетная стоимость пая открытого паевого фонда определяется и публикуется управляющей компанией ежедневно. Расчетная стоимость пая интервального паевого фонда определяется управляющей компанией ежемесячно.
Обязательства паевого фонда – расходы на оплату услуг управляющей компании, депозитария, регистратора, аудитора.
Стоимость чистых активов - это разница между активами и пассивами фонда. Активы фонда - это имущество (ценные бумаги, депозиты, денежные средства, дебиторская задолженность и пр.), а пассивы - кредиторская задолженность и резервы предстоящих расходов и платежей.
Если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда растет, то растет и стоимость пая, и наоборот, если рыночная стоимость ценных бумаг в составе активов фонда падает, то падает и стоимость пая.
Стоимость чистых активов фонда изменяется и за счет покупки или продажи паев пайщиками, однако это не влияет на цену пая (так как изменяется количество паев фонда).
Работа паевого фонда. Участники ПИФов.
Контроль за деятельностью управляющей компании.
Как отмечено ранее, паевой фонд не является юридическим лицом, а его имуществом распоряжается управляющая компания.
Деятельность же управляющей компании строго регулируется и контролируется российским регулятором фондового рынка – Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), а до весны 2004 г. это делала Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).
Во-первых, управляющая компания может управлять паевым фондом только на основании специальных лицензий ФСФР . Такая схема должна
надежно защищать самых уязвимых инвесторов на фондовом рынке – частных
лиц. Во всяком случае, за восемь лет работы ПИФов в России не было ни одного случая мошенничества со стороны управляющих компаний.
Управляющая компания может совмещать деятельность по управлению паевыми фондами только с деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами, управлению пенсионными резервами негосударственных пенсионных фондов и управлению страховыми резервами страховых компаний.
Чтобы управляющая компания не могла злоупотреблять средствами инвесторов, придумано разделение управления средствами от их хранения. Хранятся средства пайщиков в другой организации - специализированном депозитарии, который не только хранит их, но и контролирует законность операций с этими средствами.
Это называется принципом обособления имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд от имущества самой управляющей компании.
Средства пайщиков инвестируются в соответствии со специальной декларацией. Соблюдение принципов декларации проверяет специализированный депозитарий – компания, ответственная за хранение ценных бумаг фонда. Правила работы
фонда, его инвестиционная декларация проходят госрегистрацию. ФСФР регулярно проверяет все документы вплоть до адресов, где можно продать и купить паи, и образцов бланков, которые нужно для этого заполнять. Служба также следит, выполняет ли УК свои обязательства перед вкладчиками и соответствует ли декларация требованиям законодательства и нормативным документам.
Для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, открывается отдельный банковский счет (счета), а для учета прав на ценные бумаги, составляющие паевой инвестиционный фонд, - отдельные счета депо в специализированном депозитарии.
Специализированный депозитарий не вправе пользоваться и распоряжаться имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд, - он обязан осуществлять контроль за соблюдением управляющей компанией этого паевого инвестиционного фонда нормативных правовых актов и правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Специализированный депозитарий следит за тем, куда управляющая компания направляет средства пайщиков, - в целях соблюдения требований к составу и структуре активов паевого инвестиционного фонда согласно инвестиционной декларации фонда.
В случае если управляющая компания дает специализированному депозитарию какие-либо распоряжения относительно имущества фонда, противоречащие законодательству, то специализированный депозитарий не вправе исполнять такие поручения. Он должен действовать исключительно в интересах пайщиков. Если специализированный депозитарий в ходе контроля за деятельностью управляющей компании выявляет соответствующие нарушения, то он обязан уведомить об этом Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг.
Специализированный депозитарий также ведет реестр владельцев пайщиков ПИФа, то есть кто, когда, сколько паев купил и продал. Либо, согласно Правилам конкретного фонда, этой деятельностью занимается специализированный регистратор.
Но на этом контроль за деятельностью управляющей компанией не заканчивается. Ежегодно управляющая компания подвергается проверке аудитором. Аудиторской проверке подлежат бухучет, ведение учета и составление отчетности по имуществу фонда, состав и структура активов фонда и пр.
Права собственности каждого пайщика на определенное количество паев
учитываются регистратором.
Таким образом участники инвестиционного процесса –
Государственное регулирование деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, специализированных депозитариев и государственный контроль за их деятельностью осуществляются ФСФР (Федеральной службой по финансовым рынкам). Управляющая компания обязана предоставлять отчетность в ФСФР.
Благодаря такой организации работы паевого фонда деньги пайщиков не могут "испариться" или быть израсходованными в ущерб пайщикам. Стоимость активов фонда может уменьшиться из-за снижения рыночной цены ценных бумаг, составляющих имущество фонда, но фонд не может "исчезнуть". Даже при банкротстве управляющей компании пайщики не пострадают, а паевой фонд будет передан в управление другой компании.
Как стать пайщиком.
Продажа паев
Продажу и выкуп паев производит управляющая компания и/или агенты паевого фонда. Агентами могут быть только юридические лица - профессиональные участники рынка ценных бумаг, имеющие лицензию на осуществление брокерской деятельности.
Выдача инвестиционных паев (внесение записи в реестр владельцев паев) осуществляется на основании заявок на приобретение паев.
Требования о погашении инвестиционных паев также подаются в форме заявок на погашение инвестиционных паев.
В заявке на приобретение паев инвестор указывает, какую сумму он вносит, а в заявке на выкуп - сколько паев намерен продать или какую сумму получить.
Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев открытого паевого фонда осуществляется каждый рабочий день. Прием заявок на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев интервального паевого фонда осуществляется в течение срока, определяемого Правилами фонда (в течение двух недель 1-4 раза в год).
Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев подаются в управляющую компанию и (или) агентам паевого фонда.
Чтобы купить пай, нужно прийти в офис управляющей компании, банк, торгу-
ющий паями, или брокерскую компанию, работающую с частными лицами.
Для покупки пая необходимо заполнить следующие документы:
У пайщика должен быть банковский счет, который понадобится в случае закрытия фонда.
Будущий пайщик предъявляет паспорт и заполняет заявку на покупку паев. По-
том он открывает счет в банке, отделение которого, как правило, находится в
офисе УК, и перечисляет средства управляющему.
После поступления денег на счет клиент получает выписку из реестра. Вся процедура обычно занимает не больше часа. После поступления денег пайщик получает выписку из реестра, подтверждающую его право на владение паем. Если фонд интервальный, то он получает эту выписку заказным письмом после закрытия интервала.
Правилами фонда может быть предусмотрена возможность обмена паев фонда на паи другого фонда под управлением этой же управляющей компании. Причем паи открытого фонда можно обменивать только на паи открытого фонда, а интервального - только на паи интервального. Переход из фонда в фонд может быть полезен пайщику, если он хочет сменить инвестиционную стратегию.
При обмене паев выкуп паев одного фонда и приобретение паев другого происходят одновременно без взимания скидок и надбавок к стоимости пая. Налоги также не взимаются.
Заявку на приобретение паев можно подавать как до перечисления на счет фонда денежных средств инвестора, так и после их поступления. Срок выдачи инвестиционных паев (внесение приходной записи в реестр владельцев паев) составляет не более трех дней со дня поступления на счет фонда денежных средств (если заявка на приобретение паев была принята раньше) или со дня подачи заявки (если деньги на счет фонда поступили раньше).
Так как пай бездокументарная ценная бумага, то владение паями подтверждается выдачей выписки из реестра пайщиков. Выписка из реестра пайщиков либо пересылается пайщику по почте, либо выдается в пункте приема заявок. В течение одного дня после внесения записи по лицевому счету регистратор должен вручить или направить зарегистрированному лицу уведомление об операции по лицевому счету.
Погашение инвестиционных паев (внесение расходной записи в реестр владельцев паев) осуществляется в срок не более 3 дней со дня приема заявки на погашение паев.
Выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая открытого паевого инвестиционного фонда осуществляется не позднее 15 дней со дня погашения инвестиционного пая.
А выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая интервального паевого инвестиционного фонда осуществляется не позднее 15 дней со дня окончания срока принятия заявок на погашение инвестиционных паев, в течение которого была подана заявка.
Практически в каждом паевом фонде определена минимальная сумма, которую может вложить пайщик. Эта сумма колеблется от нескольких сот рублей до миллионов. Паевые фонды, ориентирующиеся на частных инвесторов, устанавливают небольшие суммы - в среднем 5000 рублей. В паевых фондах, созданных для управления активами страховых компаний и негосударственных пенсионных фондов, минимальные суммы составляют сотни тысяч рублей и выше.
УК и спецдепозитарий при продаже пая клиенту взимает с него комиссию. Суммарно затраты составят около 5–8%, причем законодательно все эти расходы не могут превышать 10%. Вся оставшаяся прибыль достается пайщикам. Поэтому размер будущего дохода неизвестен. Управляющим компаниям запрещено обещать определенный размер прибыли. Доход пайщик получает лишь тогда, когда продает управляющей компании свои паи (все или часть).
Чтобы продать свой пай, клиент должен вновь посетить УК, предъявив ту же выписку с паспортом, и заполнить заявку на продажу. Средства должны быть выплачены не позднее 15 дней после подачи заявки. А цена продажи пая может устанавливаться исходя из стоимости бумаг по итогам торгов в любой из трех последующих дней после подачи заявки.
При продаже пая компания выкупает его, как правило, дешевле его рыночной стоимости – с так называемой скидкой, которая не должна быть больше 3%.
Важным при выборе фонда является размер издержек. Издержки:
Прибыль от инвестиций в ПИФ – разница между выручкой от продажи пая и всеми затратами на его приобретение – облагается подоходным налогом в 13%. Клиент не платит налоги, если понес убытки от инвестирования или владел своими паями более трех лет.
Компания может вкладывать средства фонда только согласно инвестиционной декларации. Инвестиционная декларация – это список объектов, разрешенных ПИФу для вложения средств пайщиков с указанием максимальной доли.
Расходы и налоги пайщика
Для возмещения расходов, связанных с выдачей и погашением инвестиционных паев, правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении.
Надбавка при покупке паев, если она есть, фактически уменьшает количество паев, которое записывается в реестр на пайщика. А скидка уменьшает сумму денежных средств, выдаваемых пайщику при погашении паев. Это прямые расходы пайщика.
Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая. Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.
За счет имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, выплачиваются вознаграждения управляющей компании, специализированного депозитария, специализированного регистратора, оценщика и аудитора, а также другие расходы, связанные с управлением паевым фондом. Их сумма не превышает 10% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда (СЧА). Фактически это тоже расходы пайщиков, но они уже учтены в расчетной стоимости паев, по которой покупаются и продаются паи.
Инвестор обязан заплатить налог с полученного в ПИФе дохода. А доход возникает исключительно в момент продажи им пая. Если же инвестор продолжает владеть паями даже несколько лет, он свободен от налогов.
Физические лица с полученного дохода платят подоходный налог. Физические лица - резиденты Российской Федерации в настоящее время уплачивают налог по ставке 13%. Нерезиденты - 30%.
Управляющая компания является налоговым агентом - то есть она исчисляет и взимает налоги с пайщиков при продаже ими паев и затем перечисляет собранные налоги в бюджет.
Налогооблагаемая база, с которой исчисляется налог, определяется как разница между суммой, полученной при продаже паев, и суммой расходов на приобретение этих паев. Но можно воспользоваться и так называемым имущественным налоговым вычетом.
При определении размера налоговой базы пайщики - физические лица имеют право на получение имущественного налогового вычета в размере:
всей суммы, полученной от продажи паев, при владении паями в течение трех лет и более (другими словами, пайщик освобождается от налога);
в размере 125000 рублей при владении паями менее трех лет (другими словами, при продаже паев управляющей компании на сумму до 125 000 рублей пайщик также фактически освобождается от налога).
Чтобы воспользоваться налоговым вычетом, нужно подать заявление на предоставление соответствующего вычета в управляющую компанию.
Информация о паевом фонде, доступная инвестору
Одно из самых больших преимуществ паевых инвестиционных фондов - это их информационная открытость. Вся информация, связанная с деятельностью управляющей компании и паевого инвестиционного фонда, должна раскрываться в соответствии с Федеральным законом "Об инвестиционных фондах" и нормативными правовыми актами ФКЦБ.
Управляющие компании публикуют и предъявляют всем заинтересованным лицам (прежде всего инвесторам) информацию о своей деятельности по управлению паевыми фондами.
Конечно же, инвестора в первую очередь интересует информация о приросте паев фондов. Открытые фонды публикуют данные о размере активов и стоимости пая ежедневно, интервальные - раз в месяц.
Месячные, квартальные и годовые обзоры деятельности паевых фондов позволяют инвестору определить, как меняется СЧА и стоимость пая в выбранном им фонде, сравнить достигнутые фондом результаты с другими фондами.
Раз в квартал публикуется справка о составе и структуре активов, которая дает представление о том, в какие ценные бумаги вложены деньги пайщиков.
Самый полезный документ, в котором содержится почти вся необходимая инвестору информация о паевом фонде и с которым нужно обязательно ознакомиться перед покупкой паев, - это Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом.
Управляющие компании публикуют Правила доверительного управления фондом и предъявляют всем заинтересованным лицам по их требованию.
Перед покупкой паев необходимо обратить внимание на следующую важную информацию, содержащуюся в Правилах фонда:
В Правилах доверительного управления фондом также содержатся сведения о вознаграждении управляющей компании и расходах, подлежащих возмещению за счет имущества фонда.
По требованию лиц, заинтересованных стать пайщиками, управляющая компания предъявляет и ряд других документов, среди которых: справка о СЧА паевого фонда и расчетной стоимости инвестиционного пая, правила ведения реестра владельцев паев, баланс имущества фонда, бухг. баланс и отчет о прибылях и убытках управляющей компании, отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества фонда и др.
При распространении информации управляющим компаниям предъявляются и определенные требования: им запрещено давать какие-либо гарантии, обещания и предположения о будущей доходности паевых фондов под их управлением, а также делать заявления о будущих инвестициях, содержащие гарантии безопасности инвестиций и размеров доходов. Более того, в распространяемой информации должно содержаться положение о том, что стоимость паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, а государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды.
Ниже представден рейтинг самых доходных ПИФов за 1 полугодие 2005 года. (В рейтинге представлены паевые фонды, СЧА которых больше 30 млн руб.)
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
ООО «УК «Атон-менеджмент» оказывает услуги по доверительному управлению активами физических и юридических лиц, а также активами институциональных инвесторов. Среди Клиентов юридические и физические лица, негосударственные пенсионные фонды, вкладчики которых представляют такие крупные корпоративные и государственные холдинги как МПС, Аэрофлот, а также представители электроэнергетики, муниципальных структур и страховых компаний.
ПИФы под управлением компании
|
Практически все паевые фонды за первое полугодие принесли своим пайщикам прибыль, при этом около половины ПИФов смогло не только сберечь деньги пайщиков от инфляции, но и переиграть годовые ставки по банковским депозитам. Из 71 открытого фонда представленного в рейтинге только два показали отрицательную динамику стоимости пая, доходность остальных составила от 2.84% до 21.64%.
Аналогичная ситуация просматривается и в интервальных фондах. Из 26 ПИФов, СЧА которых более 30 млн руб., нет не одного фонда с отрицательной динамикой роста стоимости пая. Лучшие результаты показали два интервальных ПИФа акций управляющей компании «Интерфин Капитал». Стоимость пая фонда «Энергия Капитал» за 6 месяцев выросла на 36.84%, а доходность фонда «Металлургия Капитал» за аналогичный период составила 25.74
Замыкает тройку лидеров фонд «Гранат» под управлением «Росбанка». За шесть месяцев текущего года стоимость пая выросла более чем 21%. Стоит отметить, что среди всех открытых паевых фондов ПИФ «Гранат» занимает первое место.
Актуальное положение ПИФов.
Позитивная ситуация которая наблюдается на фондовом рынке в последний месяц благоприятно отразилась на доходности паевых фондов акций и смешанных инвестиций. В такой ситуации «консервативные» фонды выглядят менее привлекательно. Так, наиболее высокая доходность за 6 месяцев (+8.58%) была у ПИФа «Сапфир» (УК «Росбанка»), в результате фонд занял только 30 место в рейтинге.
Первое место по доходности за июнь (+6.66%) принадлежит ПИФу «Биржевая площадь - Индекс ММВБ» (УК «Банка Москвы»), который по итогам полугодия показал четвертый результат (+19.25%) и занял второе место среди открытых фондов. Второе и третье место по итогам прошлого месяца занимают фонды «АльянсРосно – Акции» под управлением «Альянс РОСНО Управление Активами» и «Капитал» управляющей компании «Энергокапитал» с показателями 6.61% и 6.26% соответственно.
В ситуации, когда процентные ставки по банковским депозитам не могут уберечь деньги от инфляции (которая по самым оптимистическим прогнозам до конца года составит 11%) вложение денег в паевые фонды выглядит более привлекательно. В последнее время все больше управляющих советуют нести деньги в фонды акций и смешанных инвестиций, способных не только уберечь деньги от инфляции, но и принести достаточно высокий доход. Однако не стоит забывать и о рисках, которые связаны с нестабильной ситуацией на рынке акций. «Консервативные» фонды более защищены от позитивных изменений фондового рынка, тем не менее, как видно из рейтинга, принести ощутимый доход они пока не могут. По данным Национальной Лиги Управляющих (НЛУ) на текущий момент, стоимость чистых активов всех открытых облигационных ПИФов составляет чуть более 4.6 млрд руб., в то время как в фондах акций и смешанных инвестиций находится около 13 млрд руб.
Инвестиции в ПИФы вот уже третий год подряд опережают по своей доходности
большинство финансовых инструментов на российском рынке. Они стали альтернативой “слабому” доллару и даже банковским рублевым депозитам. Паевые фонды, созданные до 1998 г., благополучно пережили августовский финансовый кризис и много других рыночных потрясений и стали фактически куда более устойчивым институтом, чем российские банки.
В информационно-аналитическом отделе Национальной лиги управляющих (НЛУ) отмечают, что в 2004 г. доходность некоторых фондов акций составила 25–40%, фондов смешанных инвестиций – 15–30%, а фондов облигаций – 12–20%. При
этом отдельные фонды оказались вообще убыточными. Индикатор российского рынка акций – индекс РТС вырос за прошлый год на 8,3%, а индикатор рынка корпоративных облигаций – индекс Cbonds повысился на 13%. Средняя банковская ставка в первые месяцы прошлого года по вкладам в евро составляла 4–5%, по долларовым вкладам – 6–7%, а по рублевым – около 9%.
Представители управляющих компаний отмечают, что в прошлом году россияне впервые проявили массовый интерес к ПИФам – число пайщиков по всей
стране выросло с 20 000 до 70 000 человек. Этот интерес не должен пропасть,
сейчас во всех фондах находится порядка $1,5–2 млрд, а в банковской системе – около $100 млрд. Наиболее активные инвесторы неизбежно будут перераспределять свои накопления в пользу ПИФов.
В США 48% семей являются пайщиками самых разных фондов. А в нашей стране на фондовом рынке присутствует лишь 2,4% россиян – в ближайшие годы, по самым оптимистичным прогнозам, этот показатель вырастет до 7%.
Эксперты признают, что у индустрии паевых фондов еще немало проблем. Пока далека от совершенства законодательная база регулирования ПИФов.
Заключение. Мнения о будущем ПИФов:
Генеральный директор управляющей компании “РИМ-Менеджмент”, управляющей ПИФ “РИМ Первый” отмечает, что пока активы фонда могут формироваться только из бумаг, которые входят в биржевой листинг – это специальный список ценных бумаг, к эмитентам которых биржа предъявляет строгие требования.
Он считает, что инвестиции в ценные бумаги, которые не входят в листинг, могут принести повышенный доход при разумном уровне риска.
“Пайщикам будет выгодно, если управляющий будет покупать такие бумаги, чтобы максимизировать прибыли фонда”.
Один из руководителей УК Банка Москвы отмечает слишком высокий уровень налогообложения закрытых ПИФов недвижимости. “Неурегулированность налоговых и целого ряда нормативных вопросов по закрытым ПИФам недвижимости (ЗПИФН) остается серьезным барьером для прихода в этот сектор
крупных инвесторов”.
Гендиректор “Пиоглобал Эссет Менеджмент” отмечает, что пока самым ликвидным инструментом на рынке паевых фондов стали паи открытых ПИФов. “Они – абсолютные лидеры продаж среди частных инвесторов”.
При этом открытые ПИФы пока есть только у сотни управляющих компаний, хотя
число УК за прошлый год выросло со 156 до 178. Причем в открытых ПИФах лежит только 14% средств от суммарной стоимости активов всех паевых фондов.
Представители многих управляющих компаний признают, что до сих пор множество финансовых холдингов активно используют ПИФы для выстраивания
различных схем налоговой оптимизации, выплаты бонусов сотрудникам и т. п.
Необходимо быть осторожнее, большинство управляющих уверены, что в этом году большинство пайщиков будут придерживаться консервативных инвестиционных стратегий.
Управляющий активами “Атон-Менеджмента” считает, что большинство из них предпочтут вкладывать средства в смешанные фонды. “Инвестировать все средства только в акции слишком рискованно, а только в облигации – невыгодно”.
Также в “Атон-Менеджменте” отмечают, что при нынешней доходности самых лик-
видных и надежных бондов 6–8% покупать фонды облигаций на сумму меньше 125 000 руб. нет смысла.
Один из руководителей компании уверен, что среди активов фонда обязательно должны быть акции “Газпрома”. Индекс РТС вырос за прошлый год всего на 8,3%, а акции “Газпрома” подорожали в два раза. Он считает, что большинство пайщиков предпочтут вкладывать свои средства в ПИФы на короткие сроки – от четырех месяцев до полугода. Из-за высоких колебаний фондового рынка в прошлом году многие инвесторы опасаются долго держать паи.
При этом в ближайшем будущем управляющие надеются на рост спроса на паи среди населения. В “Атон-Менеджменте” отмечают, что в первые месяцы этого года фондовый рынок снова начал радовать вкладчиков своим ростом: с начала года индекс РТС вырос почти на 10%, а акции “Газпрома” – почти на 1%. Рост рынка стимулирует инвесторов. “Поэтому в будущем я жду массового притока средств в паевые фонды”, – говорит управляющий активами “Атон-Менеджмента”.
Прогнозы аналитиков относительно второй половины текущего года в целом носят оптимистичный характер. По мнению заместителя начальника управления ценных бумаг банка «Центр-инвест», ближайшее будущее российского фондового рынка будет определяться следующими обстоятельствами: возможностью очередного повышения рейтинга России, конъюнктурой сырьевых рынков (нефть, металлы), динамикой фондовых индексов развитых и развивающихся стран, прогрессом по аукциону по продаже «Связьинвеста». Кроме того, не стоит забывать о крупных иностранных инвесторах, которые уже не уходят с фондового рынка, переложив все политические риски на долгосрочные инвестиции.
За прошлый год число пайщиков в России выросло в 3,5 раза, а количество управляющих компаний – почти на 15%. В этом году аналитики ждут продолжения роста индустрии паевых фондов. Вместе с тем они советуют пайщикам быть осторожнее и вкладывать свои средства в смешанные ПИФы, которые инвестируют их средства в разные финансовые инструменты. Это может ограничить размеры прибылей пайщиков, но застрахует их от убытков на российском фондовом рынке, который в последнее время подвержен резким колебаниям.
Министерство образования РФ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ УПРАВЛЕНИЯ № Фонд Изменение за 6 месяца (%) Изменение за 3 месяца (%) Стоимость пая на 30.06.2
Copyright (c) 2024 Stud-Baza.ru Рефераты, контрольные, курсовые, дипломные работы.