«Все дело в что, диктующем как….»

М. Цветаева

Для диагностики несостоятельности (банкротства) используются: традиционные методы анализа финансового состояния предприятия, интегральные показатели и модели оценки платежеспособности, система критериев для оценки структуры баланса, утверждённая Постановлением Правительства от 20.05.1994 г. №498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий", которые изложены в данном учебном элементе.

Цель изучения данного элемента:

1.           Знать основные методы и приемы диагностики несостоятельности.

2.           Уметь применять на практике показатели диагностики неплатежеспособности и делать  аналитические выводы при оценке динамики этих показателей.

3.           Знать и уметь рассчитывать нормативные критерии платежеспособности.

4.           Иметь представления о современных подходах к диагностике несостоятельности российских и западных экономистов.

5.           Определять внутренние и внешние причины несостоятельности предприятия.

6.           Разрабатывать мероприятия по финансовому оздоровлению.

Ситуация

«Получая направление на анализ, подумайте, что вы предпримете, если результат окажется: а) положительным; б) отрицательным. Если  ответы совпадут, надобность в анализе отпадает»

Афоризм Кохрэйна

Новый год принес заводу "Старт" неприятный сюрприз. Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) запросило баланс предприятия за 1996 год с расчетом показателей оценки структуры баланса и комментариями по их расчету. Информацию необходимо представить к 15 февраля, иначе эксперты ФСДН проведут анализ бухгалтерской отчетности сами. Так как задолженность предприятия росла быстрее поступлений, директор завода Белоусов И.И. знал к чему может привести объявление предприятия неплатежеспособным и включение в "черный" списки ФСДН: окончательным падением репутации, потерей оставшихся партнеров, невозможностью получать кредиты и, наконец, сменой директора.

А ведь еще недавно завод "Старт" был одним из передовых предприятий машиностроения, базой экспериментальных исследований и выпуска опытных партий изделий в отрасли, славился своими высококвалифицированными специалистами.

Завод "Старт" был образован как самостоятельное юридическое лицо в 1946 году для выпуска продукции по заказу ВПК. Предприятие занимает территорию в 2,5 га в центре Москвы, в районе Садового Кольца. Завод "Старт" выпускает продукцию по государственному заказу и товары народного потребления. Однако, в 1996г. доля государственного заказа снизилась с 80% от общего объема производства в 1990г. до 10%.

Товары народного потребления, выпускаемые предприятием: детские коляски, автопринадлежности, садовый инвентарь - пользуются спросом, многие из них - конкурентноспособны на Российском рынке. Однако, сегодня выпуск ТНП практически прекращен из-за недостатка оборотных средств, а так же из-за отсутствия инвестиций для проведения работ по модернизации этих изделий.

Численность работающих сократилась с 1,5 тыс. человек - в 1990г. до 250 человек - 1996 г. Износ основных фондов на 1.01.97 г. составил 58%.

В 1992 г. предприятию "Старт" было отказано в проведении приватизации по решению Государственного Комитета по управлению имуществом (ГКИ). В настоящее время приватизация разрешена и завод находится в процессе подготовки к акционированию. Доля государственной собственности в процессе акционирования составит 30%.

Дирекция предприятия решила представить в ФСДН справку о финансовом состоянии предприятия и об оценке структуры баланса предприятия, но в рабочей записке к этой справке указать на причины неплатежеспособности завода "Старт" и свой план выхода из зоны неплатежеспособности. Ведь спасение утопающих - дело рук самих утопающих!

20 января директором Белоусовым И. И. было проведено рабочее совещание по подготовке справки в ФСДН.

Для этого совещания была подготовлена следующая информация:

1. Главный бухгалтер завода "Старт" представила баланс предприятия за 1996г. (табл. № 1) и отчет о финансовых результатах (табл. № 2). Бухгалтерией подготовлена информация о кредиторской и дебиторской задолженности предприятия (табл. № 3,4).

2. Начальник отдела сбыта ТНП Рубцов М. А. представил информацию об имеющихся производственных мощностях и их загрузке по товарам народного потребления в 1996г. (табл. № 5).

В своем выступлении он отметил, что видит ближайший выход из создавшегося на заводе критического положения только в развитии выпуска ТНП: спрос на них имеется, но завод не умеет продавать свои изделия.

Так как предприятие не имеет собственной фирменной торговой сети, то основная прибыль от реализации остается в розничной торговле - у многочисленных посредников. А предприятие практически останавливает выпуск ТНП из-за недостатка оборотных средств.

Начальник отдела сбыта Рубцов М.А. сказал: "Ведь если мы, а не посредники - коммерческие магазины и мальчишки на авторынках, будем получать прибыль от реализации продукции, то мы будем иметь возможность пополнять оборотные средства для выпуска ТНП и, одновременно, погасить часть кредиторской задолженности. А погасить задолженность мы должны хотя бы до такого уровня, чтобы коэффициент восстановления платежеспособности удовлетворял нормативному значению; показывал, что мы в состоянии сами справиться со своими долгами.

А бухгалтерия должна четко определить, какую сумму кредиторской задолженности необходимо погасить в течение 6 месяцев."

Директор Белоусов И.И. прокомментировал: "Для Вас не новость, что наш главный бухгалтер ушел работать в коммерческий банк. А новый бухгалтер только знакомится с новой отчетностью. Так что давайте решать эту проблему вместе..."

3. Начальник планового отдела Безруков А.М. представил информацию о выпуске спец. изделий по государственному заказу. В своем выступлении он отметил, что видит только один путь выхода из кризиса - борьбу за государственный заказ, сохранение заводом статуса оборонного предприятия с преобразованием в казенное. Безруков считает, что "...под прикрытием ВПК никакие ФСДН заводу не страшны..."

Директор завода Белоусов И.И. ждет от участников совещания рекомендаций по составлению пояснительной записки для ФУДН и просит выполнить следующую работу:

1. Провести анализ структуры баланса завода "Старт" и принять решение о платежеспособности предприятия на основе системы критериев, утвержденных постановлением правительства от 20.06.94 г. №496 "О некоторых мерах по реализации законодательных актов о несостоятельности (банкротстве) предприятия". Заполнение табл. № 6.

2. Определить причины снижения платежеспособности предприятия на основе ф. № 1 - баланса предприятия и данных аналитического учета (табл. № 3, 4, 5), выполнив следующие задания:

q  проанализировать изменение валюты баланса (стр. 360 или 780) на конец периода. Уменьшение валюты баланса характеризует сокращение хозяйственного оборота, что могло стать главной причиной неплатежеспособности;

q  провести анализ величины и структуры краткосрочной кредиторской задолженности предприятия и тенденции ее изменения по следующим составляющим: краткосрочные кредиты банков и различные займы (стр. 610); задолженность перед другими предприятиями (стр. 621, 622, 625, 627); задолженность перед бюджетом (стр. 626), фондами социального страхования (стр. 624); по оплате труда (стр. 623);

q  проанализировать структуру оборотных средсств предприятия ( A II) с точки зрения их участия в производственном процессе и с позиции оценки их ликвидности;

q  сопоставить данные бухгалтерии предприятия о состоянии дебиторской задолженности (табл. № 4) и о расчетах предприятия с поставщиками (табл. № 3)

Высокие темпы роста дебиторской задолженности по расчетам за товары, работы и услуги (стр. 220, 230) могут свидетельствовать об использовании предприятием стратегии товарных ссуд для потребителей своей продукции. Задержка платежей за продукцию вынуждает предприятие увеличивать кредиторскую задолженность. Следовательно, при анализе оперативной отчетности предприятия (табл. № 3, 4) необходимо определить:

q  ликвидность дебиторской задолженности, т. е. оценку возвратности долгов предприятию ;

q  сравнить скорость изменения кредиторской и дебиторской задолженности;

q  оценить возможность проведения взаимозачетов;

q  провести анализ финансовых результатов предприятия по данным “Отчета о финансовых результатах” (табл. № 2). Для оценки уровня, структуры и динамики финансовых результатов необходимо заполнить табл. № ;

q  оцените использование предприятием своих возможностей по получению доходов от внереализационных операций (аренды помещений, ВЦ).

3. Дать оценку платежеспособности и финансовой устойчивости, выполнив следующие процедуры:

q  рассчитать коэффициент общей платежеспособности с учетом рыночной стоимости активов предприятия (табл. № 7);

q  коэффициент автономии, характеризующий удельный вес собственных средств по всем источникам формирования имущества предприятия (табл. № 7);

q  нормальный коэффициент текущей ликвидности, который рассчитывается с учетом структуры и состояния текущих активов предприятия (формула расчета приведена в табл. № 7)

4. Исходя из приведенного экспресс-анализа финансового состояния предприятия постарайтесь помочь руководству завода "Старт" сформулировать причины неплатежеспособности предприятия, которые помогут обосновать пути финансового оздоровления завода. Директор Белоусов И. И. с нетерпением ждет Ваших предложений.

АКТИВ

Код стр.

На начало года

На конец года

1

2

3

4

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Нематериальные активы (04, 05)

110

   в том числе:

организационные расходы

111

патенты, лицензии, товарные знаки

(знаки обслуживания), иные аналогичные с перечисленными права и активы

112

Основные средства (01, 02, 03)

120

8086147

7749002

   в том числе:

земельные участки и объекты природопользования

121

здания, машины, оборудование и другие

основные средства

122

8086147

4479002

Незавершенное строительство (07, 08, 61)

123

3840

Долгосрочные финансовые вложения (06, 56, 82)

130

   в том числе:

инвестиции в дочерние общества

131

инвестиции в зависимые общества

132

инвестиции в другие организации

133

займы, предоставленные организациям на срок более 12 месяцев

134

собственные акции, выкупленные у акционеров

135

прочие долгосрочные финансовые вложения

136

Прочие внеоборотные активы

140

Итого по разделу I

190

8086147

7752842

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

Запасы

210

884435

1598467

   в том числе:

сырье, материалы и другие аналогичные ценности (10, 15, 16)

211

68993

40924

животные на выращивании и откорме (11)

212

малоценные и быстроизнашивающиеся предметы (12, 13)

213

10922

10466

затраты в незавершенном производстве (из-держках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)

214

334202

421437

готовая продукция и товары для перепродажи (40, 41)

215

426598

931577

товары отгруженные (45)

216

43720

194063

расходы будущих периодов (31)

217

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)

218

6857

10057

1

2

3

4

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)

220

7158

7158

   в том числе:

покупатели и заказчики (62, 76)

221

векселя к получению (62)

222

задолженность дочерних и зависимых обществ (78)

223

задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)

224

авансы выданные (61)

225

прочие дебиторы

226

Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

230

7425

12795

   в том числе:

покупатели и заказчики (62, 76)

231

725

10206

векселя к получению (62)

232

задолженность дочерних и зависимых обществ (78)

233

задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал (75)

234

авансы выданные (61)

235

2589

прочие дебиторы

236

6700

Краткосрочные финансовые вложения (58, 82)

240

   в том числе:

инвестиции в зависимые общества

241

собственные акции, выкупленные у акционеров

242

прочие краткосрочные финансовые вложения

243

Денежные средства

250

30046

16151

   в том числе:

касса (50)

251

8577

10366

расчетные счета (51)

252

21313

5785

валютные счета (52)

253

прочие денежные средства (55, 56, 57)

254

156

Прочие оборотные активы

260

Итого по разделу II

290

935921

1644628

III.УБЫТКИ

Непокрытые убытки прошлых лет (88)

310

14261

14261

Убыток отчетного года

320

249184

Итого по разделу III

390

14261

263445

БАЛАНС (сумма строк 190 + 290 + 390)

399

9036329

9660915

ПАССИВ

IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

Уставной капитал (85)

410

22175

22175

Добавочный капитал (87)

420

7514995

7514995

Резервный капитал (86)

430

   в том числе:

рез. фонды, образ. в соотв. с законодательством

431

1

2

3

4

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

Фонды накопления (88)

440

Фонд социальной сферы (88)

450

872011

65350

Целевые финансирование и поступления (96)

460

Нераспределенная прибыль с прошлых лет (88)

470

Нераспределенная прибыль отчетного года

480

Итого по разделу IV

490

8409181

8193519

V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

Заемные средства (92, 95)

510

   в том числе:

кредиты банков, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

511

прочие займы, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты

512

Прочие долгосрочные кредиты

513

Итого по разделу V

590

VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ

Заемные средства (90, 94)

610

64635

   в том числе:

кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты

611

64635

прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты (93)

612

Кредиторская задолженность

620

562513

1467396

   в том числе:

поставщики и подрядчики (60, 76)

621

23679

983576

векселя к уплате (60)

622

по оплате труда (70)

623

108616

115732

по социальному страхованию и обеспечению (69)

624

15734

38170

задолженность перед дочерними и зависимыми обществами (78)

625

задолженность перед бюджетом (68)

626

89875

198643

авансы полученные (64)

627

324609

131275

прочие кредиторы

628

расчеты по дивидендам

630

Доходы будущих периодов (83)

640

Фонды потребления (88)

650

Резервы предстоящих расходов и платежей (89)

660

Прочие краткосрочные пассивы

670

Итого по разделу VI

690

627148

1457396

БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)

699

9036329

9660915

Наименование показателя

Код стр.

На начало года

На конец года

1

2

3

4

Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг (за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

010

1450630

1970502

Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг

020

1240735

1320600

Коммерческие расходы

030

28510

39100

Управленческие расходы

040

320605

126500

Прибыль (убыток) от реализации

(строки 010-020-030-040)

050

-139220

484302

Проценты к получению

060

Проценты к уплате

070

20000

78500

Доходы от участия в других организациях

080

Прочие операционные доходы

090

52015

63400

Прочие операционные расходы

100

120360

148500

Прибыль (убыток) от финансово-хозяйственной деятельности (строки (050+060-070+080+090-100))

110

-227565

+320702

Прочие внереализационные доходы

120

Прочие внереализационные расходы

130

21619

120120

Прибыль (убыток) отчетного периода (строки (110+120-130))

140

-249184

+200582

Налог на прибыль

150

76400

Отвлеченные средства

160

Нераспределенная прибыль (убытки) отчетного периода (строки (140-150-160))

170

-249184

+124182

№пп

Наименование предприятия-

Юридический адрес

Сумма дебиторской
задолженности, в тыс. руб.

дебитора

предприятия

всего

в том числе просроченной

1

2

3

4

5

1.   

АО “Ключ”

г. Москва

5635

2700

2.   

Автокомбинат №5

г. Тверь

4670

-

3.   

Росконтракт

г. Москва

2180

-

4.   

МП “Факел”

г. Москва

5440

4458

№пп

Наименование предприятия-

Юридический адрес

Сумма дебиторской задолженности, в тыс. руб.

Банк предприятия-

кредитора

дебитора

предприятия

всего

в том числе просроченной

1

2

3

4

5

6

1.   

АО “Мос-энерго”

г. Москва

449534

350100

АКБ “Контакт”

2.   

АО “Мосво-доканал”

г. Москва

300000

220500

КБ “Мос-водоканал”

3.   

МП “Темп”

г. Саратов

185600

-

КБ “По-волжье”

4.   

Прочие кредиторы

48442

20000

Наименование продукции

Плано-вый выпуск

 1994 г.

Фактичес-кий выпуск

1994 г.

Себестоимость изделия

руб.

Отпуск-ная цена

руб.

Средняя цена в розничной торговле,р.

1

2

3

4

5

6

1. Носос ножной НВН - 01

40000

7500

30000

35000

54000

2. Коляска детская прогулочная.

50000

3000

180000

195000

240000

3. Багажник для автомобиля
БАУЗА.

30000

5000

142000

179000

260000

4. Садовая тележка

ТНК - 10.

35000

3500

38000

43000

53600

5. Мясорубка механическая

50000

20000

32000

45000

57000

Показатель

Комментарий

Нормальное

Расчет

значение

на начало года

на конец года

1

2

3

4

5

1. Коэффициент текущей ликвидности (К1)

К1SYMBOL 179 f "Symbol"2

2. Коэффициент обеспеченности собтвенными средствами (К2)

К2SYMBOL 179 f "Symbol"0,1

1

2

3

4

5

3. а) Коэффициент восстановления платежеспособности (К3)

Если К1SYMBOL 60 f "Symbol"2 или К2SYMBOL 60 f "Symbol"0,1 ,

К3SYMBOL 62 f "Symbol"1
реальная возможность восстановления платежеспособности

б) Коэффициент утраты платеже-способности (К3)

Если К1SYMBOL 179 f "Symbol"2 и К2SYMBOL 179 f "Symbol"0,1

К3SYMBOL 60 f "Symbol"1
возможность утраты платежеспособности

Показатели

Расчет

на начало года

на конец года

1. Показатель общей платежеспособности

где Ар - активы предприятия по рыночной стоимости.

По оценке экономистов предприятия и внешних экспертов:

Ар= 56270 млн. руб.

2. Коэффициент автономии

Ка SYMBOL 179 f "Symbol" 0.5

Б - валюта баланса

3. Нормальный коэффициент текущей ликвидности

где :

Н.м.о. (500 млн.руб.) - недостаток (-), излишек (+) материальных оборотных средств;

Д.з.б. - безнадежная (просроченная) дебиторская задолженность ( > 12 месяцев )

Методика решения возникшей ситуации изложена в учебном элементе №2

Внешний и внутренний анализ неплатежеспособного предприятия

Аналитическая информация о финансово-экономической деятельности неплатежеспособного предприятия представляет интерес для двух групп пользователей:

1)   внешними пользователями являются специалисты ФСДН, налоговые органы, кредиторы, аудиторские и консалтинговые фирмы, пресса, профсоюзы;

2)   внутренними пользователями являются руководители неплатежеспособного предприятия, а также привлекаемые ими консультанты по выводу предприятия из "зоны неплатежеспособности".

            Основополагающие моменты, позволяющие разграничить особенности внешнего и внутреннего анализа представлены в таблице № 2.8.

            Внешний анализ базируется на официальной бухгалтерской и статистической отчетности, направляемой предприятием в ФСДН, отраслевые органы управления. Цель внешнего анализа - определение причин неплатежеспособности предприятия и выбор антикризисных процедур. "Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса". ФСДН №31-р от 12.08.94. предназначен для внешнего анализа неплатежеспособных предприятий и основаны на традиционных подходах.

КЛАССИФИКАЦИОННЫЙ

ВИД АНАЛИЗА

ПРИЗНАК

ВНЕШНИЙ

ВНУТРЕННИЙ

1. Пользователи

ФСДН, налоговые органы, собственники, кредиторы, аудиторские и консалтинговые фирмы

Руководство предприятия, финансовые менеджеры, консультанты по финансовым вопросам

2. Назначение

Оценка финансово-экономической деятельности для выбора антикризисной процедуры

Оценка внутренних резервов восстановления платежеспособности

3. Информационная база

Формы годовой (квартальной) бухгалтерской отчетности; данные оперативного учета - по запросу

Данные оперативного учета (главная книга, ведомости, журналы-ордера)

4. Характер предоставляемой информации

Общедоступная аналитическая информация

Детализированная аналитическая информация конфиденциального характера

5. Приемы и методы проведения анализа

Традиционные: сравнение, группировки, графические методы, экономико-математическое моделирование

Традиционные и специальные методы анализа и прогнозирования восстановления платежеспособности

6. Степень унификации методики

Высокая возможность унификации

Индивидуальные разработки

7. Временной аспект анализа

Ретроспективный и перспективный

Оперативный

«Горизонтальный» и «вертикальный» анализ баланса

            Горизонтальный анализ баланса заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижение).

            Вертикальный анализ базируется на расчетах удельных весов компонентов обобщающих показателей отчетности: имущества, оборотных активов, собственного капитала. Переход к относительным показателям позволяет проводить сравнительный анализ предприятий и сглаживает негативное влияние инфляционных процессов.

Определена в Постановлении Правительства России № 498 от 20 мая 1994 года “О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротства)".

            В соответствии с данным Постановлением и методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСДН №31-р от 12 августа 1994 года анализ и оценка структуры баланса производятся на основе двух показателей:

- коэффициента текущей ликвидности;

- коэффициента обеспеченности собственными средствами.

            Коэффициенты приводятся с учетом изменения бухгалтерской отчетности на основе Приказа Министерства финансов РФ от 27.03.96 №31.

            Оценка структуры баланса предприятия осуществляется на основании баланса предприятия, заверенного в налоговой инспекции по месту регистрации предприятия.

Оценка текущей ликвидности

            Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производительных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторской задолженности и прочих оборотных активов (итог II раздела актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог VI раздела пассива за вычетом строк 640, 650, 660):

                                            А_II

                К₁ =- ------------------------------------------                                    

                            П_VI - П_VI строки 640, 650, 660

Структура баланса считается удовлетворительной, при К₁ ³ 2.

Оценка обеспеченности собственными оборотными средствами

            Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К₂) характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется как отношение разности между объемами источников собственных средств (П_IV) и внеоборотных активов (А_I) к фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств - (А_II). Нормальным считается значение  К₂ ³ 0,1.

                                       П_IV - А_I

                          К₂ = -------------------                                    

                                            А_II

            Структура баланса признается неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным, если один из этих показателей ниже своего нормативного значения: если коэффициент текущей ликвидности меньше 2 или коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше 0,1.

Оценка возможности восстановления

            Если структура баланса по приведенным показателям признается неудовлетворительной, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам:

                                         К₁^ф  + 6/Т х (К₁^ф - К₁^н)

                        К₃^ВОССТ = ---------------------------- ,                             

                      К₁^норм

где       К₁^ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента

текущей ликвидности (К₁);

К₁^н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

К₁^норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности К₁^норм = 2;

6 - период восстановления платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12).

            Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значения больше 1, рассчитанный на период равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности

            Если коэффициент текущей ликвидности и коэффициент обеспеченности собственными средствами имеют значения, соответствующие нормативным, следовательно, - структура баланса предприятия признается удовлетворительной, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам:

где       К₁^ф - фактическое значение (в конце отчетного периода) коэффициента

 текущей ликвидности (К₁);

К₁^н - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

К₁^норм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К₁^норм = 2);

3 - период утраты платежеспособности в месяцах;

Т - отчетный период в месяцах (Т = 3, 6, 9, 12).

            Если структура баланса признана удовлетворительной, то коэффициент утраты платежеспособности (К₃^утр) имеет значение меньше 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами (об утрате платежеспособности предприятия).

Последствия признания предприятия неплатежеспособным

            На основании указанной выше системы показателей принимаются решения:

-     о признании структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным;

-     о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность;

-     о наличии реальной возможности утраты платежеспособности, когда предприятие в ближайшие три месяца не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

            Признание предприятия неплатежеспособным и имеющим неудовлетворительную структуру баланса не означает признание предприятия несостоятельным (банкротом), не изменяет юридического статуса предприятия, не влечет за собой таких последствий, как наступление гражданско-правовой ответственности. Это лишь зафиксированное Федеральным управлением по делами о несостоятельности (банкротстве) или его территориальным агентством состояние неплатежеспособности предприятия.

Вывод

            Анализ практических ситуаций оценки структуры баланса по официально утвержденным критериям показывает, что структура баланса многих российских предприятий оказывается неудовлетворительной. Это может означать, с одной стороны, что финансовое состояние анализируемых предприятий действительно близко к банкротству, а с другой стороны - возможно неадекватное отражение реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям.

Пример

            О значении критериев оценки структуры баланса в судьбе российских предприятий свидетельствует следующий факт. В таблице №2.9. приведены значения коэффициентов структуры баланса анализируемого предприятия, производящего элекрооборудование (оно обозначено, как АО1) и крупного автомобилестроительного предприятия (оно обозначено, как АО). За каждым пунктом прироста показателей АО1 стоит кропотливая работа руководства предприятия, которое заключило договор с Фондом имущества г. Москвы по восстановлению платежеспособности предприятия. В то же время, арбитражный суд отказывался рассматривать дело о банкротстве более года не работающего предприятия АО2, так как из-за неправильного отражения в балансе курсовых разниц, возникших в результате переоценки валютного кредита, предприятие имело более чем удовлетворительную структура баланса.

Показатель

Нормальное

Предприятие

значение

АО1

АО2

На начало года

01.10.96

На начало года

01.10.96.

1. Коэффициент текущей ликвидности (К1)

К1 ³ 2

1,25

1,63

1,71

3,48

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (К2)

К2 ³ 0,1

0,16

0,67

0,17

0,21

3.1. Коэффициент восстановления платежеспособности (К3)

К3 > 1, существует реальная возможность восстановления платежеспособности

-

0,94

-

-

3.2. Коэффициент утраты платежеспособно-сти (К3)

К3 < 1, существует возможность утраты платежеспособности  

-

-

-

2,33

Недостатки оценки финансового состояния на основе показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами

            Опыт проведения аналитической работы позволяет отметить ряд недостатков диагностики неплатежеспособности на основе двух финансовых коэффициентов.

            Во-первых, по составу показателей. Действительно показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами в международной практике играют ключевую роль в оценке финансового состояния. Но российская действительность свидетельствует о том, что сегодня предприятия-должники, составляя график погашения фискальной задолженности в качестве источника ее покрытия представляют административные здания, дома отдыха, транспортные средства. Этот источник покрытия, по нашему мнению, необходимо учитывать в коэффициенте платежеспособности. Тем более, что это соответствует подходу к оценке имущества, вытекающему и Закона “О несостоятельности (банкротстве) предприятий”.

            Необходимо учитывать при оценке платежеспособности все обязательства, а не только краткосрочные. Реальная ситуация, при которой обязательства, учитываемые в балансе на счетах долгосрочных, должны погашаться ранее обязательств, учитываемых на счетах краткосрочных.

            Осторожнее нужно обращаться и с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (а по сути - обеспеченности собственными оборотными средствами). Хорошо, когда они формируются за счет собственных источников финансирования. Но известны пример, когда предприятие, не имеющее собственных оборотных средств, является платежеспособным. На этот показатель заметно влияет отраслевая принадлежность предприятия. В качестве примера можно привести оптовую и розничную торговлю, полностью формирующих оборотные активы за счет заемных источников.

            При расчете коэффициента обеспеченности собственными средствами, собственный капитал рассчитывается без учета статей пассива, приравненных к собственным средствам, какими являются фонды потребления (стр.640 ф.№1), доходы будущих периодов (стр.650 ф.№1), доходы будущих периодов (стр.650 ф.№1), резервы предстоящих расходов и платежей (стр.660 ф.№1).

            Так как часть внеоборотных активов может быть покрыта долгосрочными кредитами и займами, на момент анализа они должны прибавляться к собственным средствам.  

            Состав показателей не позволяет в динамике сделать истинных выводов о финансовом состоянии предприятия и его неплатежеспособности. Это объясняется тем, что данные показатели рассчитываются на основе баланса предприятий, а баланс является сводом данных о состоянии ресурсов на определенный момент времени - на начало и конец анализируемого периода, то есть в некотором смысле в статике. Но внутри анализируемого периода оценочные показатели могут существенно изменяться, благодаря динамике происходящих процессов. Выводы о финансовом состоянии предприятия можно сделать только на основе анализа динамики оценочных показателей.

            Во-вторых, нормативные значения показателей оценки структуры баланса не учитывают отраслевую специфику, и тип производства предприятий. Эти два фактора, как правило определяют структуру оборотных средств, оборачиваемость оборотных средств, а они в свою очередь должны определять нормативные значения показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами.

            Специальные нормативы должны устанавливаться для предприятий с длительным циклом работ - НИИ, КБ, опытных предприятий.

            В-третьих, анализ текущей платежеспособности должен дополняться оценкой общей платежеспособности. Общая платежеспособность - способность предприятия покрыть внешние обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всем имуществом предприятия, оцененным по рыночной стоимости. Она может измеряться отношением стоимость такого имущества к внешним обязательствам предприятия.

            При оценке финансового состояния неплатежеспособных предприятий часто возникает ситуация, когда одни оценочные показатели превышают нормативное значение, а другие, наоборот, достигают критической черты. Например, одно из анализируемых предприятий формирует свои активы на 93% за счет собственных средств, имея при этом коэффициент текущей ликвидности 1,2; а другое - с коэффициентом текущей ликвидности 1,8, использует 82% заемных источников.

            Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их нормативных оценок и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке состоятельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики рекомендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового состояния предприятия на основе одного критерия. В качестве такого критерия используется малая вероятность банкротства предприятия.

Двухфакторная модель оценки вероятности банкротства предприятия

            Самой простой моделью диагностики банкротства является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах М.А. Федотовой. При построении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства - коэффициент текущей ликвидности (покрытия) и отношение заемных средств к активам. На основе анализа западной практики были выявлены весовые коэффициенты  каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

где       К_Т.Л. - коэффициент текущей ликвидности;

            К_З.С. - отношение заемных средств к валюте баланса;

Если    Z < 0 - вероятно, что предприятие останется платежеспособным;

Z > 0 - вероятно банкротство.

Пример

В таблице №2.10. приводятся данные анализа применения двухфакторной модели вероятности банкротства для 15 предприятий.

Предприятие

Коэффициент текущей ликвидности

Заемный капитал/ активы, %

Z

Вероятность банкротства,  %

Подтвердилась вероятность банкротства

1

3,0

60

-0,135

42,0

нет

2

3,0

76

0,79

81,2

да

3

2,8

44

-0,847

15,5

нет

4

2,6

56

0,062

51,5

да

5

2,6

68

0,757

80,2

да

6

2,4

40

-0,649

21,2

да

7

2,0

40

-0,220

38,1

нет

8

2,0

48

0,244

60,1

нет

9

1,8

60

1,153

89,7

да

10

1,6

20

-0,948

13,1

нет

11

1,6

44

0,441

68,8

да

12

1,2

44

0,871

83,5

да

13

1,5

24

-0,072

45,0

нет

14

1,0

32

0,391

66,7

да

15

1,0

60

2,012

97,9

да

АО «1»   01.01.95.

1,25

3,04

-1,72

0

предприятие неплатежеспособно

Из таблицы №2.10. видно, что часто вероятность банкротства, предсказанная на основе двухфакторной модели подтверждается - что произошло с предприятиями 2, 5, 9, 11, 12, 14, 15. Но существуют исключения: так у предприятия 6 Z = - 0,649, т.е. по значению Z предприятие платежеспособно. В действительности же имело место банкротство фирмы.

            Двухфакторная модель вероятности банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации и т.д. Точность прогнозирования увеличивается, если во внимание принимаются большее количество факторов, отражающих финансовое состояние предприятия.

Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета Альтмана

            В практике финансово-хозяйственной деятельности западных фирм широко используется для оценки банкротства Z-счет Альтмана.

            Z-счет Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным 33 обанкротившихся предприятий США (1968г.). Z-счет рассчитывается как:

            Z_СЧЕТ = 1,2 ´ К₁ + 1,4 ´ К₂ + 3,3 ´ К₃ + 0,6 ´ К₄ + К₅                  

где       К₁ - доля оборотного капитала в активах предприятия;

                К₂ - доля нераспределенной прибыли в активах предприятия

(рентабельность активов);

                К₃ - отношение прибыли от реализации к активам предприятия;

                К₄  - отношение рыночной стоимости обычных и привилегированных акций к пассивам предприятия;

                К₅ - отношение объема продаж к активам.

            В зависимости от значения «Z-счета» дается оценка вероятности банкротства предприятия по определенной шкале, представленной в таблице №2.11.

Значение Z-счета

Вероятность наступления банкротства

Z £ 1,8

очень высокая

 1,8 < Z £ 2,7

высокая

2,7 < Z £ 2,9

возможная

Z > 2,9

очень низкая

            В 1977 году Альтман разработал более точную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на горизонте в пять лет с точностью до 70%. В модели используются показатели: рентабельность активов, динамичность прибыли, коэффициент покрытия процентов, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, стоимость имущества предприятия.

            В российской практике предпринимались многочисленные попытки использования Z-счета Альтмана для оценки платежеспособности и диагностики банкротства, используется компьютерная модель прогнозирования диагностики банкротства. Однако, различные внешние факторы, оказывающие влияние на функционирование предприятия (степень развития фондового рынка, главным образом, отсутствие вторичного рынка ценных бумаг, налоговое законодательство, нормативное обеспечение бухгалтерского учета), а следовательно, на экономические показатели, используемые в модели Альтмана, искажают вероятностные оценки.

Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Бивера

            Известный финансовый аналитик Уильям Бивер предложил использовать систему показателей для оценки финансового состояния предприятия, с целью диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства.

Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в таблице 2.12.

Показатель

Расчет

Значение показателей

1

2

3

4

5

1.Коэффициент Бивера

Чистая прибыль         Амортизация

-----------------------  +  -----------------------

  Долгосрочные         Краткосрочные

  обязательства         обязательства

0,4 - 0,45

0,17

-0,15

2.Рентабель-ность активов

 Чистая прибыль

------------------------ * 100%

       Активы

6 - 8

4

-22

3. Финансовый левередж

Долгосрочные           Краткосрочные

обязательства    +     обязательства

                         Активы

£ 37

£ 50

£ 80

4.Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом

  Собственный            Внеоборотные

      капитал           -          активы

                        Активы

0,4

£ 0,3

» 0,06

5. Коэффициент покрытия

                 Оборотные активы

       Краткосрочные обязательства

£3,2

£ 2

£ 1

Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия

            Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предлагают использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:

                 R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр,

где       Ко - коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ко ³ 0,1);

Ктл - коэффициент текущей ликвидности (Ктл ³ 2);

Кн - интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализованной продукции, приходящийся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (Кн ³ 2,5);

Км - коэффициент менеджмента, характеризуется соотношением прибыли от реализации к величине выручки от реализации (Км ³ (n-1)/r, где r - учетная ставка Центробанка);

Кпр - рентабельность собственного капитала - отношение балансовой прибыли к собственному капиталу (Кпр ³ 0,2).

            При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням, рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

            Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров. Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа не позволяет оценить причины попадания предприятия “в зону неплатежеспособности”. Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также не учитывает отраслевых особенностей предприятий.

Внешние и внутренние факторы, влияющие на финансово-экономическое состояние предприятия

Финансовое состояние предприятия рассматривается как результат взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений внутри предприятия и определяется всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов. Действие каждого  из факторов может являться основой для выводов о возможностях финансового оздоровления предприятия.

Учитывая, что предприятие является одновременно и субъектом и объектом в системе антикризисных процедур, наиболее важным представляется  деление факторов на внешние и внутренние. Первые- не зависят от организации работы самого предприятия, их изменение неподвластно воле предприятия. К таким факторам относятся: изменение системы налогообложения, рост тарифов на энергоносители, транспортные перевозки и содержание социальных объектов предприятия. Вторые – напрямую зависят от уровня антикризисного менеджмента на предприятии и являются основой для определения внутренних резервов восстановления платежеспособности.

Предлагаемый подход к диагностике  финансового состояния основан на последовательной оценке действия внутренних и внешних факторов, определяющих глубину финансового кризиса, выбор и перспективность применения методов финансового оздоровления. Диагностика  финансового состояния осуществляется в следующей логической последовательности:

q  состояние реализации и производства продукции;

q  состав и структура выпускаемой продукции;

q  конкурентоспособность продукции;

q  наличие и эффективность использования производственных ресурсов;

q  оценка финансового результата деятельности;

q  финансовое состояние предприятия и его финансовая устойчивость;

q  эффективность управления финансовыми ресурсами.

Такой методологический подход к диагностике несостоятельности предприятия позволяет установить причины, степень глубины кризиса и возможность повышения конкурентных преимуществ и финансового оздоровления.

Анализ состояния производства и реализации продукции

Определяющей характеристикой состоятельности предприятия является способность производить и продавать продукцию. Эта способность характеризуется объемом продукции, произведенной и реализованной в отчетном периоде.

Состояние производства и реализации продукции, структура и динамика выпускаемой продукции являются главными факторами, определяющими экономическую устойчивость предприятия. Диагностика финансово-экономического состояния  должна начинаться с анализа производства и реализации продукции, определяющих стабильность получения выручки - основного источника платежа по обязательствам предприятия.

Наличие производства и реализации продукции свидетельствует о сохранении жизнедеятельности предприятия. Сохраняя производство предприятие поддерживает в рабочем состоянии оборудование, технологию, коммуникации. Сохраняются связи с поставщиками и покупателями. В условиях кризиса производство может быть нерентабельным. Но сохранение производства является первой задачей в условиях неплатежеспособности предприятия.

            Оценка состояния производства и реализации продукции предприятия включает изучение: динамики производства и реализации продукции; устойчивости ее производства и сбыта; состояния расчетов с потребителями продукции; состава и структуры выпускаемой продукции и ее конкурентоспособности.

            В современных условиях хозяйствования предприятия самостоятельно выбирают метод учета выручки от реализации продукции при принятии учетной политики:

-     по мере оплаты продукции, поступающей на расчетный счет или в кассу предприятия;

-     по отгрузке товаров и предъявлению расчетных документов предприятию.

            Динамика изменения объемов производства и реализации продукции оценивается на основе индексов изменения объемных показателей. Базой для сравнения являются показатели объема и реализации продукции аналогичного периода прошлого года, которые приводятся в форме №2 бухгалтерской отчетности и в форме №1 - п статистической отчетности.

            На основе анализа индексов изменения объема производства и реализации продукции и сравнении их с индексом инфляции по сравнению с соответствующим периодом прошлого года (Jинфл) , можно сделать выводы:

-     о динамичном состоянии производства, если Jтп > J инфл (Jрп > Jинфл);

-     о стабильном состоянии производства, если Jтп = Jинфл (Jрп = Jинфл);

-     о состоянии спада производства, если Jтп < Jинфл (Jрп < Jинфл).

            Устойчивое состояние производства и реализации продукции характеризуется одинаковыми темпами изменения объемов товарной и реализованной продукции и устойчивым соотношением их абсолютных величин. Значительное отклонение в темпах изменения объемных показателей служит индикатором сбоя в производственном процессе или системе сбыта продукции, что  может являться основной причиной неплатежеспособности.

            Превышение объема товарной продукции над объемом реализации продукции свидетельствует о проблемах сбыта на предприятии. Индикатором этого явления являются увеличивающиеся запасы готовой продукции на складе.

            Превышение объема реализованной продукции над товарной свидетельствует о снижении остатков готовой продукции на складе, об активизации маркетинговой политики или о повышении платежеспособного спроса на выпускаемую продукцию.

Состояние расчетов с потребителями продукции на анализируемом предприятии характеризует уровень оплаты реализованной продукции (К_ОПЛ.), который рассчитывается как отношение оплаченной потребителями продукции к отгруженной продукции.

К_ОПЛ. = 1 свидетельствует о полной оплате отгруженной продукции.
К_ОПЛ <1 свидетельствует о непоступлении платежей за отгруженную продукцию.

Задолженность по оплате отгруженной продукции образует основную сумму дебиторской задолженности. Рост дебиторской задолженности характеризует изъятие из оборота капитала, для пополнения которого предприятие привлекает заемные средства, что часто является основной причиной неплатежеспособности.

Пример

Анализ состояния производства и реализации продукции на предприятии текстильного машиностроения, приведенный в таблице №2.12. позволяет сделать следующие выводы.

Наблюдается резкий спад производства: объем товарной продукции снизился в 1996 году по сравнению с 1995 годом на 883 млн. руб. или 41,3% .

Разнонаправленное изменение объемов товарной и реализованной продукции свидетельствует о потере устойчивости производства и реализации продукции. При снижении объема выпуска продукции, реализованная (отгруженная) продукция увеличилась на 82 млн. рублей или 3%, т.е. реализовывалась продукция со склада, изготовленная ранее.

Состояние расчетов с потребителями в 1996 году крайне неудовлетворительное - оплачено лишь 24% отгруженной продукции или 382 млн. рублей.

Затраты на 1 рубль реализованной продукции составили в 1996 году 1,9 руб., что характеризует неэффективность, убыточность производства.

стр.

Показатели

Источник информации

1995 год

1996 год

Абсолютное изменение

Относит. изменение, %

1

2

3

4

5

6

7

1

Товарная продукция

Ф№1-п

стат. отч.

стр. 821

2136

1253

-883

-41,3

2

Реализованная продукция (по отгрузке)

Ф№2

стр.010

1479

1561

+82

+3,0

3

Себестоимость реализованной продукции

Ф№2

стр.020+

030+040

2724

2959

+235

+8,6

4

Оплаченная продукция

Ф№4

стр. 030

1479

382

-1097

-74,2

5

Коэффициент оплаты отгруженной продукции

Стр4/стр2

1

0,24

Анализ состава и структуры выпускаемой продукции

Пример

            Оценка состава выпускаемой продукции проводится на основе формы №1-п статистической отчетности по следующим направлениям:

            1) определяется удельный вес продукции, выпускаемой по государственному заказу или муниципальному заказу;

            2) анализируется структура выпускаемой продукции.

            В состав товарной продукции включаются: основная продукция; работы промышленного характера; товары народного потребления; прочая продукция.

            Структура продукции отражает удельный вес отдельных видов продукции в общем объеме. Сохранение пропорций между отдельными видами продукции характеризует устойчивое состояние производства. Снижение удельного веса основных видов продукции является индикатором спада производства.

            В таблице 2.14 представлены данные о составе и структуре товарной продукции одного из исследуемых предприятий. Анализ данных таблицы 2.14 показывает, что резкое изменение структуры товарной продукции произошло за счет снижения выпуска основной продукции - технологического оборудования для текстильной промышленности. Объем основной продукции снизился с 1039 млн. - в 1995 году до 252 млн. - в 1996 году, что составило 20,1% - всей товарной продукции. Необходимо отметить и резкое снижение выпуска ТНП с 112 млн. рублей - в 1995 году до 20 млн. рублей - в 1996 году. Эти изменения заставили предприятие несколько увеличить выпуск тепловентиляторов, выполнять разовые заказы. Главной причиной снижения выпуска оборудования для текстильной промышленности является потеря узбекского рынка; именно для текстильных предприятий Узбекистана производилась продукция.

Виды  продукции

1995 год

1996 год

млн.р

в % к тов.прод.

млн.р

в% к тов.прод.

1

2

3

4

5

Объем товарной продукции

2136

100

1253

100

- в том числе:

1. Оборудование для легкой

    промышленности и зап. части к   

    нему

 из него:

-оборудование технологическое для текстильной промышленности

1039

1039

48,6

48,6

252

252

20,1

20,1

2. Оборудование технологическое

     для полиграфической

     промышленности и зап. части

589

27,6

556

44,4

3. Продукция производственно-

     технического назначения,

- в том числе:

    - тепловентиляторы

    - инфракрасный излучатель ЭНА

88

88

 -

4,1

4,1

-

101

88

13

8,1

7,0

1,1

4. Товары народного потребления

    ( в оптовых ценах )

 - в том числе:

     - мясорубки (МЧС)

     - зап. части к мясорубкам

112

74

+38

5,2

3,5

1,7

20

20

-

1,6

1,6

5. Прочая продукция

- в том числе:

   - литье чугунное

   - литье стальное

   - разовые заказы

308

163

46

99

14,5

7,6

2.2

4,7

324

180

36

108

25,8

14,4

2,9

8,5

Анализ конкурентоспособности продукции

            Резкое снижение объемов выпускаемой продукции становится одной из главных причин неплатежеспособности российских предприятий. Однако снижение объемов продукции объясняется и низкими конкурентными качествами продукции. Поэтому, анализ конкурентоспособности продукции должен дополнить оценку состояния производства и реализации продукции.

Оценка емкости рынка

Оценка доли предприятия на рынке

Классификация сравниваемых параметров

Интегральный показатель конкурентоспособности

Предприятие, производящее неконкурентоспособную продукцию, обречено на снижение выручки от реализации, рост дебиторской задолженности, приводящих к хронической неплатежеспособности предприятия, а следовательно, к угрозе банкротства. Платежеспособность предприятия находится в прямой зависимости от спроса на выпускаемую продукцию, определяемого конкурентными преимуществами продукции и соответствием цен данным преимуществом.

Конкурентоспособность выпускаемой продукции характеризуется степенью удовлетворения конкретной потребности по сравнению с лучшей аналогичной на данном рынке.

Выпуск неконкурентоспособной продукции часто становится главной причиной остановки предприятий и появления “цепочек” неплатежей.

Оценка конкурентоспособности и рыночной привлекательности выпускаемой продукции основывается на анализе: емкости рынка выпускаемой продукции; конкурентоспособности изделий; ассортимента выпускаемой продукции; -определении соответствия отпускных цен на продукцию ее конкурентным характеристикам.

Оценка емкости рынка выпускаемой продукции характеризуется двумя показателями:

- общая емкость рынка продукции;

- доля предприятия на рынке выпускаемой продукции.

При проведении анализа рынка (маркетинговых исследований) общая емкость рынка по конкретному товару может быть оценена:

C_i = P_i + R_i + I_i  - E_i + (-)M_i - E_oi  + I_oi                        

где       С_i  -  общая емкость рынка по i - товару (нат. ед.);

P_i - национальное производство i - товара (нат.ед.);

R_i - остаток i - товара на складах (нат.ед.);

E_i - экспорт i - товара (нат.ед.);

I_i - импорт i - товара (нат.ед.);

М_i - изменение i - товара на складах (нат.ед.);

E_oi - косвенный экспорт i - товара (нат.ед.);

I_oi - косвенный импорт i - товара (нат.ед.).

Доля предприятия на рынке i - товара, которая характеризует социально-экономическую значимость продукции предприятия  может быть определена как: d=cij/ci

D_ji = С_ji /  С_i   х  100 %,

где      D_ji - доля j - предприятия на национальном (региональном) рынке

i - товара в (%);

C_i - общая емкость рынка по i - товару (нат. ед.)

C_ji - среднегодовой объем производства (мощность) i - товара на j - предприятии (нат. ед.)

Анализ конкурентоспособности продукции основывается на понимании конкурентоспособности изделия (товара, работы) как совокупности характеристик данного изделия, отличающих его от изделий-аналогов предприятий-конкурентов: по степени удовлетворения конкурентных потребностей покупателя и по уровню затрат на его покупку и последующую эксплуатацию.

Анализ конкурентоспособности продукции включает следующие этапы:

а) анализ рыночной ситуации и выбор наиболее конкурентоспособной продукции в качестве базы для сравнения. Сравнивать конкурентоспособность можно по изделиям, входящим в один и тот же класс по техническим параметрам;

б) определение перечня групп сравниваемых параметров по товарам-конкурентам;

в) определение значимости (удельного веса) каждого параметра;

г) определение сводного параметрического индекса;

д) определение интегрального показателя конкурентоспособности.

Сравниваемые параметры товаров-конкурентов классифицируются по трем группам: технические, экономические, маркетинговые.

К техническим параметрам относятся:

1)  показатели, характеризующие качество товара: назначение; производительность; надежность; безопасность; ремонтопригодность и т.д.

2) нормативные показатели, характеризующие соответствие стандартам, патентную чистоту и т.д.

К экономическим параметрам относятся: отпускная цена; себестоимость продукции; затраты на эксплуатацию; затраты на установку и т.д.

К маркетинговым параметрам относятся: имидж предприятия (торговая марка), реклама, организация технического (гарантийного) обслуживания, условия платежа, сроки поставки и т.д.

В сегодняшних условиях маркетинговые характеристики играют особую роль, отражают рыночную привлекательность продаваемой продукции, которая характеризуется: организацией фирменной торговой сети; стимулированием продаж путем создания системы скидок (за выполнение условий по форме оплаты товара, наличие дистрибьютерного договора о продаже товара в регионе, за величину партии); организацией службы сервиса; эффективностью рекламной кампании и т.д.

Для определения значимости выбранных для выпускаемых изделий параметров используются экспертные методы.

По каждой группе рассматривается параметрический индекс:

                                                 _n

                         J = å a_j П_j ,               

                                                ⁱ⁼¹                                                                                       

где       a_j - значимость- параметра;

Пj - значение- параметра;

n - число параметров данной группы

Интегральный показатель конкурентоспособности может рассматриваться, как:

K =  (J_т  +  J_m) / J_э ,

где      J_т - сводный параметрический индекс по техническим показателям;

J_м - сводный параметрический индекс по маркетинговым характеристикам;

J_э - сводный параметрический индекс по экономическим характеристикам.

Пример

В таблице 2.15. приведен пример сравнения конкурентных характеристик воздушного насоса НВН-100Б с характеристиками базового (“идеального”) изделия. За базовое принято изделие, максимально удовлетворяющее по своим потребительским свойствам запросы потребителей данной продукции. Технико-экономические характеристики базового изделия были определены путем опроса покупателей в результате маркетинговых исследований московского рынка данной продукции.

Значимость параметров (aj) определялась путем экспертного опроса потребителей и изготовителей продукции.

Анализ приведенных расчетов показывает, что показатель конкурентоспособности у насоса НВН-100Б, произведенный на анализируемом предприятии выше, чем у аналогичных изделий, производимых в Воронеже и Санкт-Петербурге. Однако данный показатель (1,25) значительно ниже показателя конкурентоспособности базового - “идеального” изделия. Это объясняется отсутствием на предприятиях-изготовителях проведения маркетинговой политики: методов стимулирования продаж путем применения системы скидок; наличия рекламы, обеспечивающей продвижения товара на рынках сбыта; формирования общественного мнения о предприятии-изготовителе и выпускаемом товаре. Это значительно снижает рыночную привлекательность изделия НВН-100Б, которое, как показали маркетинговые исследования имеет стабильный спрос.

Показатели

Единицы измерения

Базовое изделие конкуренто

Модели

Значимость

способное

Москва

С. -Петербург

Воронеж

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

1. Технические параметры

1.1. Объем цилиндра

см³

500

500

1

460

0.92

500

1

0.3

1.2. Максимальное давление

кг/см³

4

4

1

4

1

4

1

0.2

1.3. Максимальный ход поршня

мм

100

100

1

100

1

90

0.9

0.1

1.4 Длина соединительного шланга

мм

800

750

0.94

750

0.94

900

1

0.2

1.5. Масса

кг

2.0

2.5

0.8

2.9

0.69

3.4

0.59

0.2

Сводный индекс Jт

1

0.95

0.91

0.91

2. Экономические параметры

2.1. Розничная цена

руб.

22000

22000

1

24196

0.91

27725

0.83

 0.5

Сводный индекс Jэ

3. Маркетинговые параметры.

3.1. Рыночная привлекательность:

1) Наличие скидки за оплату товара:

0 дн.-1.%

15-30 дн-1%

 >30 дн.-0%

да

нет

0

нет

0

нет

0

0.2

2) Наличие скидки по дистрибьютер-ному договору о продаже в регионе (3%)

да

нет 

0

нет

0

нет

0

0.4

3) Скидка за величину партии (3%)

да

нет

0

нет

0

нет

0

0.1

3.2.Торговый знак обеспечивающий образ фирмы-производителя

да

да

1

нет

0

нет

0

0.3

Сводный индекс Jм

1

0.3

0

0

Интегральный показатель конкурентоспособности

2

1.25

0.98

1.11

Оценка производственного потенциала предприятия

Анализ трудовых ресурсов и их использование

Показатели обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и их использование

Анализ состояния и использования внеоборотных активов

Следующим логическим этапом диагностики экономического состояния должна стать оценка соответствия потребляемых производственных  ресурсов объемам выпускаемой продукции. Оценивается производственный потенциал предприятия, эффективность и возможность его использования в целях финансового оздоровления предприятия.

В составе производственных ресурсов учитываются: персонал; внеоборотные активы, оборотные активы.

Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами и их использования должна осуществляться в целях диагностики социального банкротства, которое выражается снижением численности, уровня квалификации работников, заработной платы.

Оценка обеспеченности предприятия трудовыми ресурсами включает:

-     анализ динамики численности и структуры персонала;

-     оценку соотношения темпов изменения производительности труда и средней заработной платы.

Снижение численности персонала - один из индикаторов финансового кризиса на предприятии. В процессе оценки необходимо сделать заключение о способности персонала участвовать в финансовом оздоровлении предприятия.

Для проведения оценки обеспеченности трудовыми ресурсами и их использования рассчитываются следующие показатели:

- средняя выработка на одного работника основной деятельности;

- средняя заработная плата работников основной деятельности:

-  уровень задолженности по заработной плате:

                       К_зад = (ФЗП_начисл - ФЗП_выпл ) / ФЗП_начисл          

где К_зад - уровень задолженности перед работниками по выплате заработной платы, %;

      ФЗП _выпл - выплаченная заработная плата, руб. (стр. 07, ф.№1-Т);

      ФЗП_начисл - начисленная заработная плата работников списочного и несписочного состава, руб. (стр. 03, ф.№1-Т)

Приведенные показатели оцениваются в динамике. При этом необходимо провести сравнение средней заработной платы работников предприятия с уровнем прожиточного минимума, со среднеотраслевой заработной платой (если существует статистическая информация). Уровень задолженности по заработной плате является индикатором социальной напряженности на предприятии. Чем ближе значение этого показателя к 1, тем ближе находится предприятие к предбанкротному состоянию.

Важнейшим фактором финансовой устойчивости предприятия, тесно связанным с состоянием производства и видами производимой продукции является состав и структура активов, а также выбор стратегии управления ими.

Оценка состояния и использования внеоборотных активов производится с целью определения:

- стоимости и структуры внеоборотных активов;

- финансовой нагрузки в виде незавершенного капитального строительства;

- стоимости и структуры основных средств предприятия и их динамики;

-  доли неиспользуемых основных средств в сопоставлении с затратами на их содержание;

- показателей эффективности использования основных средств.

Источниками информации оценки являются: форма №1 - Баланс предприятия; форма №5 - “Приложение к балансу”, а также  инвентарные карточки, акты приемки (передачи основных средств).

В процессе оценки стоимости и структуры внеоборотных активов необходимо определить удельный вес внеоборотных активов в стоимости имущества; структуру внеоборотных активов по следующим видам:

а) нематериальные активы;

б) основные средства;

в) незавершенное строительство;

г) долгосрочные финансовые вложения.

Анализ финансовой нагрузки

Пример

В процессе диагностики определяются:

- финансовая нагрузка в виде потребности в средствах на завершение капитального строительства. Для разработки мероприятий по финансовому оздоровлению необходимо оценить степень готовности незавершенных объектов и неустановленного оборудования, объем средств для завершения строительства, а так же возможные варианты использования незавершенного строительства;

- доходность долгосрочных финансовых вложений предприятия. Анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий показывает, что долгосрочные финансовые вложения, как правило, практически неликвидны. Однако, дочерние фирмы предприятия, акциями которых владеет предприятие-должник, могут рассматриваться как источник дополнительного финансирования, при реализации мероприятий по восстановлению платежеспособности.

В таблице 2.16. приводится стоимость и структура внеоборотных активов одного из исследуемых предприятий электротехнической промышленности. Внеоборотные активы составляют 95% имущества предприятия, что свидетельствует о чрезвычайно низкой ликвидности имущества. Финансовая нагрузка в виде недостроенного бытового корпуса  и неустановленного оборудования составляет 36,2% от стоимости внеоборотных активов. Увеличение стоимости незавершенного строительства свидетельствует об оттоке денежных средств на его финансирование.

Показатели

На начало года

На конец года

Изменения

тыс. руб.

%

1. Стоимость имущества.

16055804

15958418

-97386

-0,6

2.Внеоборотные активы.

15556274

15419479

-136795

-0,9

- в % к стоимости имущества

из них:

96,9

94,9

-

-

2.1. Нематериальные активы

61

-

-61

-

- в % к внеоборотным активам

-

-

-

-

2.2. Основные средства

10254439

9846421

-408018

-4,0

- в % к внеоборотным активам

65,9

63,8

-

-

2.3. Незавершенное производство

5301773

5308834

7061

0,14

- в % к внеоборотным активам

34,1

36,2

-

-

2.4. Долгосрочные фин. вложения

-

-

-

-

- в % к внеоборотным активам

-

-

-

-

Классификация основных средств

При оценке стоимости и структуры основных средств неплатежеспособного предприятия необходимо провести ряд классификаций с целью разработки их дальнейшего использования при финансовом оздоровлении предприятия.

Классификация основных средств может проводиться по схеме, представленной на рис. 2.1.

Для проведения такой классификации необходимо проведение дополнительного анализа основных средств на основе данных оперативного учета, однако выводы о вариантах использования основных средств могут стать весомой частью плана финансового оздоровления предприятия.

Анализ состояния и движения основных средств предприятия

Анализ эффективности использования основных средств

Пример

Состояние и движение основных средств предприятия характеризуют следующие показатели:

а) коэффициент износа основных средств - отношение начисленного износа к первоначальной стоимости основных средств.

б) коэффициент обновления основных средств:

в) коэффициент выбытия основных средств

Основным показателем эффективности использования основных средств является показатель фондоотдачи, который характеризует объем продукции, полученный с одного рубля основных средств. Показатель фондоотдачи часто характеризуют как коэффициент оборачиваемости основных средств.

Все обследованные неплатежеспособные предприятия имели очень низкий уровень фондоотдачи. В таблице 2.17. приводится динамика показателя фондоотдачи карандашной фабрики «Рассвет».

Показатели

до 1995г.

на 1.04.96г.

на 1.07.96г.

на 1.10.96

Выручка от реализации продукции (без НДС) тыс. руб.

8055818

216266

632550

2134160

Остаточная стоимость основных средств, тыс. руб.

10563741

11980539

11857096

11723872

Фондоотдача(руб./руб.)

0,76

0,02

0,05

0,18

Анализ состояния оборотных активов

Анализ стоимости и структуры оборотных активов

Обеспеченность производственного процесса видами оборотных активов

Пример

Чрезвычайно низкая загрузка основных средств (на 1.10.96 - 13%), большой удельный вес неиспользуемого оборудования определили предельно низкие значения показателя фондоотдачи. Если в 1995 году предприятие имело относительно высокий уровень фондоотдачи - 0,76, то в 1 и 2 кварталах 1996 года он снизился до 0,02-0,05. Это объясняется тем, что предприятие в 1 и 2 кварталах 1996 года не выпускало продукцию, а реализация продукции осуществлялась со склада. Рост показателя  до 0,18 в 3 квартале характеризует оживление производства- объем реализованной продукции увеличился по сравнению с 1.04. почти в 10 раз.

Оценка состояния оборотных активов осуществляется с позиций ликвидности и возможности их мобилизации для погашения кредиторской задолженности. Оценка оборотных активов для диагностики несостоятельности включает анализ:

- динамики стоимости и структуры оборотных активов;

- ликвидности оборотных активов;

- эффективности использования оборотных средств.

Источниками информации являются форма №1 - “Баланса предприятия” и  форма №2 - “ Отчет о финансовых результатах”

Оборотные активы - активы предприятия, представленные в виде запасов товарно-материальных ценностей; расходов будущих периодов; средств, находящихся в расчетах; временно свободных денежных средств.

На каждом конкретном предприятии величина оборотных активов, их состав и структура зависят от характера и сложности производства, длительности производственного цикла, стоимости сырья и условий его поставки, принятого порядка расчетов и т.д. В различных отраслях удельный вес оборотных активов в стоимости имущества неодинаков: на машиностроительных предприятиях объективно ниже, чем на предприятиях легкой промышленности.

Анализ стоимости оборотных активов включает изучение структуры оборотных активов и ее изменения с целью оценки их ликвидности. Анализ структуры оборотных активов осуществляется на основе информации, содержащейся во II разделе актива баланса, по следующим видам: производственные запасы; незавершенное производство; готовая продукция и товары для перепродажи; товары отгруженные; расходы будущих периодов; дебиторская задолженность; денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Обеспеченность производственного процесса определенным видом оборотных активов характеризует отношение этого вида активов к  среднемесячному выпуску продукции. Это отношение показывает длительность периода (в месяцах), в течение которого выпуск продукции обеспечен определенным видом  оборотных активов:

О _i = а _i / С ^мес _РП

где   а _i - остаток оборотных активов i-го  вида по балансу;

        С ^мес _РП  - среднемесячный выпуск продукции по себестоимости.

В таблице 2.18. приводится оценка динамики состояния и структуры оборотных активов анализируемого электротехнического предприятия.

Оборотные активы

1.01.95

1.04.95

1.07.95

1.10.95

1)    Всего оборотных активов, т. р.

- в % к стоимости имущества,

 из них:

499531

3.10

678239

4.21

827166

5.13

807123

5.06

·         производственные запасы, т.р.

- доля в оборотных активах

72392

14.49

104149

15.36

116805

14.12

132014

16.36

·         незавершенное производство, т.р.

- доля в оборотных активах

183817

36.80

145395

21.44

126561

15.30

87947

10.90

·         готовая продукция на складе, т.р.

- доля в оборотных активах

145893

29.21

249309

36.76

432860

52.33

385374

47.75

·         дебиторская задолженность, т.р.

- доля в оборотных активах

44141

8.84

121623

17.93

93472

11.30

137982

17.10

·         денежные средства, т.р.

- доля в оборотных активах

33988

6.80

27994

4.13

25855

3.13

34864

4.32

·         прочие оборотные активы, т.р.

- доля в оборотных активах

19300

3.86

29706

4.38

31613

3.82

28942

3.59

2) Среднемесячный выпуск продукции (себестоимость), тыс. руб.

60135

88739

85873

164756

3) Отношение к среднемесячному выпуску продукции:

-     производственных запасов

-     незавершенного производства

-     готовой продукции

-     дебиторской задолженности

-     денежных средств

1.2

3.1

2.42

0.73

0.56

1.2

1.64

2.81

1.37

0.32

1.4

1.47

5.04

1.08

0.3

0.8

0.53

2.34

0.84

0.21

Анализ оборачиваемости оборотных активов

Внешние и внутренние факторы, влияющие на оборачиваемость

Показатели оборачиваемости оборотных активов

Выводы

Оборотные активы предприятия характеризуются очень низким удельным весом в имуществе предприятия 3-5%, что типично для всех обследованных неплатежеспособных предприятий. Увеличение доли оборотных активов в имуществе с 3% до 5% на конец анализируемого периода свидетельствует об оживлении производства.

Высокий удельный вес готовой продукции на складе также характерен для обследованных неплатежеспособных предприятий (30-60% от стоимости оборотных активов). Как видно из таблицы 2.10 остатки готовой продукции для одного из анализируемых предприятий в пять раз превышают среднемесячный выпуск продукции по себестоимости, что свидетельствует о проблемах сбыта, плохой маркетинговой политике предприятия.

Финансово-экономическое состояние предприятия, его платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее  средства, вложенные в активы превращаются в денежные средства, которыми предприятие расплачивается по своим обязательствам.

Отдельные виды текущих активов предприятия имеют различную скорость оборота. Показатели оборачиваемости отражают структуру оборотных активов предприятия и зависят от их видов, запасов товарно-материальных ценностей, дебиторской задолженности.

Длительность оборота текущих активов предприятия определяется совокупным влиянием факторов внешнего и внутреннего характера.

К внешним факторам относятся: отраслевая принадлежность предприятия (оборачиваемость предприятий оборонной отрасли будет объективно ниже оборачиваемости остальных промышленных предприятий); сфера деятельности предприятия (производственная, научна, снабженческо-бытовая); масштабы предприятия; условия хозяйствования предприятия, включающие налаженность связей с поставщиками и потребителями, платежеспособный спрос на продукцию предприятия.

К внутренним факторам, определяющим эффективность стратегии управления активами предприятия относятся: система управления затратами; ценовая политика; наличие учетной политики, позволяющей использовать обоснованные методы оценки товарно-материальных запасов (по фактической себестоимости, по стоимости первых закупок (ФИФО), по стоимости последних закупок (ЛИФО).

Показатель оборачиваемости оборотных активов определяется как отношение выручки от реализации за вычетом налога на добавленную стоимость (НДС), акцизов к средней величине оборотных активов:

К _{об об} = В_РП / А_II                           

где       В _РП - выручка от реализации без НДС, акцизов (стр. 010 Ф.№2),

тыс. руб.;

А_II - средняя величина оборотных активов (определяется как среднеарифметическая величина II итога раздела актива баланса на начало и конец отчетного периода), тыс. руб.

Длительность оборота оборотных активов рассчитывается как:

Д _об = Т / К_{об об},          

где       Т -длительность анализируемого периода (360дн., 180дн., 90дн.);

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как:

                                                                   __

К_{об дебит} = В_РП / Деб               

При оценке оборачиваемости дебиторской задолженности должна учитываться только та, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (стр. 230 ф.№1), определяется как среднеарифметическая величина задолженности на начало и конец периода.

Эффективность управления запасами характеризуется показателями оборачиваемости запасов:

                                    __

                 К_{об З} = В_РП / З,                   

       __

где    З - средняя величина запасов (определяется как среднеарифметическая величина итогов по стр. 210 ф.№1 баланса предприятия на начало и конец отчетного периода), тыс. руб.

Оценка оборачиваемости товарно-материальных запасов должна производиться по каждому их виду (производственные запасы, готовая продукция, товары отгруженные).

Повышение оборачиваемости запасов свидетельствует о повышении эффективности управления запасами, характеризует подъем производственной активности предприятия. Снижение оборачиваемости запасов позволяет сделать вывод о накоплении запасов предприятия. Необходимо сравнить длительность оборота (срок хранения) производственных запасов и готовой продукции.

Снижение оборачиваемости производственных запасов может свидетельствовать как о «затухании» производства, так и о «замораживании» части средств в производственных запасах ради спасения производства от инфляционных процессов, мере снижения риска непоставки сырья, материалов, комплектующих изделий.

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о проблемах предприятия со сбытом продукции, неэффективности или отсутствии маркетинговой политики.

Комплексная диагностика экономического состояния предприятия, проводимая на основе предлагаемых показателей и методов, позволит оценить производственный потенциал предприятия. Устойчивый выпуск продукции, обеспеченность производственными ресурсами, наличие внутренних резервов повышения эффективности использования производственных ресурсов свидетельствует о возможности применения методов финансового оздоровления. Спад производства, признаки социального банкротства (низкий уровень заработной платы, снижение численности, в том числе квалифицированного персонала), высокая степень износа основных средств, низкая ликвидность оборотных средств - любой из этих взаимосвязанных факторов может стать причиной неплатежеспособности предприятия. Неплатежеспособность проявляется в таком размещении и использовании финансовых ресурсов, при котором предприятие не может погасить свои обязательства перед кредиторами. Поэтому необходимо определить влияние показателей, характеризующих экономическое состояние предприятия, на размещение и эффективность использования финансовых ресурсов.

Анализ финансовых результатов

Показатели финансовых результатов

Основные задачи диагностики финансовых результатов

Аддитивная модель балансовой прибыли

Показатели динамики финансовых результатов

Пример

            Поступления и направления использования финансовых ресурсов от производственной, сбытовой и финансовой деятельности предприятия получают законченную денежную оценку в системе показателей финансовых результатов. Обобщенно наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности предприятия представлены в форме №2 бухгалтерской отчетности - “Отчете о финансовых результатах”.

            Финансовые результаты деятельности предприятия оцениваются с помощью абсолютных и относительных показателей.

            К абсолютным показателям относятся: прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг); прибыль (убыток) от прочей реализации; доходы и расходы от внереализационных операций; балансовая (валовая) прибыль; чистая прибыль. Эти показатели характеризуют абсолютную прибыль хозяйствования.

            К относительным показателям относятся различные соотношения прибыли и затрат или вложенного капитала (собственного, заемного, инвестиционного и т.д.). Экономический смысл значений показателей рентабельности состоит в том, что они характеризуют прибыль получаемую с каждого рубля средств (собственных или заемных), вложенных в предприятие.

            Основными задачами оценки финансовых результатов при диагностике неплатежеспособности являются:

-  оценка динамики показателей прибыли и рентабельности за анализируемый период;

-  анализ источников и структуры балансовой прибыли;

-  выявление резервов повышения прибыли и уровня рентабельности.

             Балансовая прибыль - конечный финансовый результат деятельности предприятия, рассчитывается как сумма прибыли (убытка) от реализации продукции, сальдо операционных доходов и расходов, сальдо прочих внереализационных доходов и расходов.

            На основе модели расчета показателей финансовых результатов может быть проведен факторный анализ балансовой прибыли.

            Факторный анализ проводится на основе оценки влияния показателей, которые включаются в факторную модель балансовый прибыли аддитивного вида:

П_б = В_рп - З_рп - З_ком- З_упр- П_получ - П_упл + Д_участ + Д_{оп. проч} - Р_{оп проч} + Д_внер - Р_внер

где       П_б - балансовая прибыль (убыток);

В_рп - НДС - А - “чистая” выручка от реализации продукции (объем реализации);

З_рп - затраты на производство продукции, относящиеся к реализованной продукции, руб.;

З_ком - коммерческие расходы, руб.;

З_упр- управленческие расходы, руб.;

П_получ - проценты к получению, руб.;

П_упл - проценты к уплате, руб.;

Д_участ - доходы от участия в других организациях, руб.;

Д_{оп. проч} - прочие операционные доходы, руб.;

Р_{оп проч} - прочие операционные расходы, руб.;

Д_внер - доходы по прочим внереализационным операциям, руб.;

Р_{внер  -} расходы по прочим внереализационным операциям, руб.;

Анализ каждого слагаемого аддитивной модели балансовой прибыли позволяет оценить поступления и направления использования финансовых ресурсов в разрезе текущей деятельности предприятия.

Основным источником финансирования для нормального функционирующего предприятия является поступления от текущей деятельности:

-     выручка от реализации продукции;

-     операционные доходы: проценты к получению, доходы от участия в совместной деятельности, доходы по  операциям, связанным с движением имущества предприятия;

-     прочие внереализационные доходы.

Высокий удельный вес в поступлениях от текущей деятельности доходов от реализации продукции свидетельствует об экономической устойчивости предприятия и о возможности самофинансирования .

Рост операционных доходов, связанных с реализацией основных средств, сдачей имущества в аренду, характерен для предприятий, находящихся кризисном финансовом состоянии. Позитивным процессом является реализация неиспользуемых основных средств, так как в этом случае предприятие получает дополнительный источник финансирования и снижается сумма налога на имущество. Негативным процессом является реализация необходимых предприятию активов, так как в этом случае снижается производственный потенциал и способность к применению процедуры финансового оздоровления.

Финансирование текущей деятельности отражается в аддитивной модели балансовой прибыли через показатели затрат на производство и реализацию продукции, коммерческих и управленческих расходов, операционных и внереализационных расходов.

Одной из главных причин неплатежеспособности является превышение расходов по основной деятельности над доходами, что приводит к убыточности реализованной продукции. Для предприятий, находящихся в сложном финансовом состоянии, характерен высокий уровень управленческих расходов, иногда превышающий затраты на производство и реализацию продукции.

При диагностике финансового состояния предприятия необходимо провести сравнение чистой прибыли предприятия и остаточного финансового результата - нераспределенной прибыли. Если предприятие имеет убытки, то это сравнение  покажет причину образования убытков. Убытки могут быть связаны как с текущей деятельностью, так и с финансированием затрат за счет остаточной прибыли - капитальных вложений в производственную и непроизводственную сферу, содержание объектов соцкульбыта, выплат дивидендов и процентов на вложенный в предприятии капитал и т.д.

            При проведении оценки по всем показателям, характеризующим финансовые результаты, рассчитывается:

- абсолютное отклонение:

DП = П¹ - П⁰ ,                                   

где  DП - абсолютное изменение прибыли;
П¹ - прибыль за отчетный (анализируемый) период;
П⁰ - прибыль за аналогичный период прошлого года.

- относительное отклонение:

DП = ((П¹ - П⁰)/ П⁰) х 100                

В таблице 2.19. приводится пример оценки финансовых результатов одного из анализируемых предприятий.

            Анализ сравнения темпов изменения показателей финансовых результатов - балансовой прибыли, прибыли от реализации продукции, прибыли от финансово-хозяйственной деятельности позволяет определить основные факторы, оказавшие влияние на рост конечного финансового результата - балансовую прибыль.

            Из таблицы 2.19. видно, что превышение темпов роста себестоимости реализованной продукции по сравнению с выручкой от реализации на анализируемом предприятии по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 120,6 млн. руб. или 31,5 %. Увеличение операционных доходов свидетельствует о смещении направления получения доходов из производственной сферы в сферу внереализационной деятельности (аренда, продажа имущества).

            Следующим этапом диагностики финансового состояния является оценка “результативности” - эффективности деятельности предприятия.

            Эффективность деятельности предприятия и эффективность использования имущества характеризуют показатели рентабельности.

            Для характеристики рентабельности используются две группы показателей: показатели рентабельности деятельности предприятия и показатели рентабельности продукции.

Показатель

Источник информации,

За аналогичный период

За отчетный

Изменение

 расчет

прошлого года

период

абсолют., тыс. руб.

относит. %

1

2

3

4

5

6

1. Выручка от реализации продукции (работ, услуг) (без НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)

ф.№2
стр.010

3854778

9180735

5325957

138,2

2. Затраты на производство реализованной продукции

ф.№2
стр. (020 + 030 + 040)

3471694

8918254

5446560

156,9

3. Прибыль (убыток) от реализации продукции (работ, услуг)

ф.№2
стр.050

383084

262481

-120603

-31,5

1

2

3

4

5

6

4. Сальдо операционных доходов и расходов

ф.№2
стр. (060 - 070 + 080 - 090)

45067

317229

272162

603,9

5.Прибыль (убыток) от финансово-хозяйствен­ной деятельности

ф.№2 стр. 110

428151

579510

151559

35,4

6.Сальдо доходов и расходов от прочих внереализационных операций

ф.№2 стр. (120 - 130)

-52611

-221540

-168929

321,1

7. Балансовая прибыль (убыток)

ф.№2 стр. 140

375540

358170

-17370

-4,6

8. Чистая прибыль

ф.№2 стр. (140 - 150)

173016

232810

59764

34,6

Анализ показателей рентабельности

Рентабельность активов

Чистая рентабельность активов

Рентабельность собственного капитала

Анализ взаимосвязи показателей рентабельности

Рентабельность продукции

Анализ финансового состояния предприятия

Источники формирования имущества предприятия

Пример

            Одним из синтетических показателей эффективности деятельности предприятия является общая рентабельность активов, которая представляет собой отношение балансовой прибыли к стоимости имущества - активов предприятия:

Р_А = П_б/Аср. =( П_б/(Б - А_III)_нач + (Б - А_III)_кон)/2) х 100,         

где       П_б - балансовой прибыль предприятия за отчетный период;

Аср - средняя величина активов предприятия за анализируемый период (без учета убытков);

((Б - А_III)_нач + (Б - А_III)_кон))/2 -средняя стоимость имущества за анализируемый период по балансу предприятия, где А_III - убытки предприятия.

            Чистая рентабельность активов показывает, какую чистую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы:

Р_ч = П_ч/ А_ср. =(П_ч/((Б - А_III)_нач + (Б - А_III)_кон)/2) х 100 ,                    

где       П_ч - чистая прибыль предприятия.

            Если преобразовать формулу (2.3.5.) умножив и числитель и знаменатель на выручку от реализации продукции, то она примет следующий вид :

            Р_ч = П_ч/ В_{рп *} В_рп /А_{ср *} 100 = Р_{ч об *} К_{об а}                                          

где       Р_{ч об} - чистая рентабельность продаж, или маржа прибыли, которая показывает удельный вес чистой прибыли в каждом рубле оборота.

К_{об а} - коэффициент оборачиваемости активов.

            Рентабельность активов сравнивается со средней процентной ставкой по заемным средствам. Если прибыль, получаемая на 1 рубль активов меньше процентной ставки по заемным средствам, то можно сделать вывод о недостаточно эффективном управлении активами : денежными средствами, вложенными в активы, принесли бы больший доход, если бы были размещены на счетах в банке.

            Рентабельность собственного капитала показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств:

Р_соб.= (П_б/(( П’_{IV нач} + П’_{IV кон})/2)) х 100 ,                             

где       П’_IV = П_IV + стр. 640, 650, 660 - собственный капитал предприятия;
( П’_{IV нач} + П’_{IV кон})/2 - средняя величина собственного капитала;

При проведении оценки эффективности деятельности предприятий при диагностике банкротства необходимо провести анализ влияния факторов на рентабельность собственного капитала по следующим зависимостям:

            Р_соб.=  Р_{прод *} К_{об А  *}  1/К_авт  = П_ч /В_{рп *} В_рп/А_ср*  1/К_авт                             

            Из данной зависимости можно оценить влияние на рентабельность собственного капитала объема реализации продукции, эффективность управления активами - оборачиваемость активов, изменения структуры финансовых ресурсов.

            Эффективность основной деятельности характеризует показатель рентабельности продукции, который показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля реализованной продукции:

Р_рп = (П_рп/РП) х 100,                                                

где       П_рп - прибыль от реализации продукции, руб.;

РП - объем реализованной продукции, руб.

            Для предприятий находящихся в кризисном финансовом состоянии, положительное значение показателя рентабельности продукции свидетельствует об эффективности основной деятельности и о необходимости сохранения производства продукции.

            Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов предприятия.

            Основными источниками информации для оценки финансового состояния предприятия являются  утвержденные формы бухгалтерской отчетности:  форма №1 - “Бухгалтерский баланс”; форма №2 - “Отчет о финансовых результатах”; форма №4 - “Отчет о движении денежных средств”; форма №5 - приложение к балансу предприятия (годовая).

            Задачами оценки финансового состояния предприятия являются:

- оценка имущественного состояния предприятия: стоимость, структура и источники формирования имущества;

- оценка направлений использования финансовых ресурсов;

- определение показателей финансовой устойчивости и автономности предприятия;

- оценка платежеспособности предприятия.

            При диагностике причин неплатежеспособности необходимо сделать акцент на размещении источников финансирования имущества предприятия для выявления основных направлений оттока финансовых ресурсов от активов, участвующих в производственном процессе, к активам являющимся нагрузкой на финансовый организм предприятия.

            К источникам формирования имущества предприятия относятся:

- собственные средства (раздел IV баланса - П_IV);

- заемные и привлеченные средства (разделы V и VI баланса - П_V + П_VI).

            Следует учесть, что отдельные статьи баланса, отраженные в IV раздела баланса “Краткосрочные пассивы”, относятся, по существу, к собственным источникам средств и в целях более точного расчета должны добавляться к итогу IV раздела пассива баланса. К таким статьям относятся: доходы будущих периодов (стр. 640), фонды потребления (стр. 650), резервы предстоящих расходов и платежей (стр. 660).

            Собственные средства предприятия (П’_IV) рассчитываются по балансу предприятия как

П’_IV = П_IV + стр. 640, 605, 660,

            В процессе оценки определяется, прирост какого вида источников средств (собственных или заемных и привлеченных) оказал наибольшее влияние на увеличение имущества предприятия за отчетный период. Для этого находится:

max (DП’_IV/Б , D( П_V + П_VI)/Б),         

где    DП’_IV - изменение собственных средств за анализируемый период, руб.;

П_V + П_VI - изменение заемных привлеченных средств за анализируемый период, руб.

            Затем определяется на увеличение какого вида имущества - оборотных или внеоборотных активов в наибольшей мере направлен прирост источников.

Для этой цели определяется:

max (DА_I/D(Б - стр.390) , DА_II/D(Б - стр.390)),                  

где    DА_I - изменение стоимости внеоборотных активов за отчетный период, тыс. руб.;
DА_II - изменение оборотных активов за отчетный период, тыс. руб.;
D(Б - стр.390) - изменение стоимости имущества за отчетный период, тыс. руб.

            Оценка структуры имущества предприятия и источников его формирования необходима как для самого предприятия, так и для внешних потребителей информации (ФУДН, налоговых органов, кредиторов).

            В аналитических таблицах 2.20. и 2.21. приведены стоимость и структура имущества и источники его формирования для одного из анализируемых предприятий. В таблицах также приводится алгоритм их заполнения

Активы баланса

Расчет

На начало года

На конец отчетного

Изменение

периода

тыс. руб.

%

1

2

3

4

5

6

1. Всего активы предприятия, тыс.руб.

Б - баланс, стр. 399

16129496

16198468

+68972

0,4

2. Стоимость имущества предприятия,  т. р.

Б - стр. 390

16055804

15958418

-97386

-0,6

- в процентах к активам, в том числе:

((Б - стр.390)/Б) * 100

         99,5

         98,5

       х

      х

2.1. Внеоборотные активы, тыс.руб.

А_I

15556273

15151295

-404978

 - 2,6

- в процентах к стоимости имущества

(А_I/(Б - стр. 390))*100

         96.9

         94.9

        х

      х

2.2. Оборотные активы, тыс.руб.

А_II

   499531

    807123

 +307592

   +61.6

- в процентах к стоимости имущества
из них:

(А_II/(Б - стр. 390)) * 100

          3.1

           5.1

         х

        х

· запасы и затраты

стр.(210+218)

   420484

   634277

 +213793

     +50,8

- в процентах к оборотным активам

(стр.(210+218)/ А_II) * 100

         84.2

         78.6

          х

         х

· средства в расчетах

стр.(220+230)

     44141

   137982

   +93841

     +212.6

- в процентах к оборотным активам;

(стр.(220+230)/ А_II) * 100

          8.8

        17.0

         х

          х

· денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, т.р.

стр.(240 + 250)

     33988

     34864

        876

         +2.6

- в процентах к оборотным активам.

стр.(240 + 250)/ А_II) * 100

          6.8

          4.3

          х

           х

3. Убытки, тыс.руб.

А_III

     73692

   240050

  166358

     +225,7

- в процентах к активам

(А_III/Б) * 100

          0,5

          1.5

Показатель

Источник информации,

На начало

года

На конец анализируемого

Изменение

расчет

периода

тыс. руб. гр.3+гр.4

% гр4/гр3*100

1

2

3

4

5

6

1. Собственные средства предприятия, т.р.

П’_IV=П’_IV + стр.640,650, 660

15638498

    15693383

  54885

       +4

- в % к валюте баланса

      96.96

           96.98

     х

        х

· собственные оборотные средства предприятия, т.р.

П’_IV - А_I + П_V

   100999

        387074

 286075

    283.2

- в % к собственным средствам

((П’_IV - А_I + П_V)/ П’_IV)*100

       0,65

             2.47

     х

        х

2. Заемные средства предприятия, т.р.

П_V + П_VI - стр. 640, 650, 660

  490998

        505085

  14087

       2.9

- в % к валюте баланса

((П_V + П_VI - стр. 640, 650, 660)/Б)*100

       3.04

              3.12

       х

         х

· долгосрочные заемные средства, т.р.

П_V

     92466

           11344

  -81102

      -87,7

- в % к заемным средствам

(П_V/( П_V + П_VI - стр. 640, 650,660))*100

        18.8

              2.25

          х

          х

· краткосрочные заемные средства, т.р.

П_VI -стр.640,650, 660

  398532

         493741

  +95209

       23,9

- в % к заемным средствам

        81.2

             97.75

        х

          х

·  краткосрочные кредиты банков и различные займы, т.р.

стр.610

       -

             -

       -

          -

- в % к краткосрочным заемным средствам

       -

             -

       х

          х

· задолженность перед предприятиями - кредито­рами, т.р.

стр.(621+622+627)

   201051

         268725

 67674

       33.7

- в % к краткосрочным заемным средствам

       50.5

             54.4

      х

          х

· задолженность перед бюджетом, т.р.

стр.626

   149895

          191921

  42026

        28,0

- в % к краткосрочным заемным средствам

        37.6

               38.9

       х

          х

· задолженность перед фондами социального страхования

стр.624

      12368

           18254

    5886

       +47,6

- в % к краткосрочным заемным средствам

         3.1      

                3.7

       х

           х

· задолженность по оплате труда

стр.623

     35218

            14841

 -20377

       -57.9

- в % к краткосрочным заемным средствам

         8.8

                3.0

      х

          х

· прочие краткосрочные пассивы, т.р.

стр.(625 + 670)

         -

             -

      -

          -

- в % к краткосрочным пассивам

         -

             -

      -

         -

Анализ финансовой устойчивости

Коэффициент автономии

Отношение заемных и привлеченных средств

Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами

Коэффициент маневренности

Коэффициент инвестирования

            Приведенный в таблицах 2.20. и 2.21. анализ структуры имущества и источников его финансирования отражает не только финансовое состояние анализируемого предприятия, но и типичные особенности финансового состояния неплатежеспособных предприятий, выявленные в результате анализа ряда московских предприятий:

-  низкий удельный вес ликвидных активов - 3-5% от стоимости имущества. Причем, основу оборотных активов составляют производственные запасы, а среди них - запасы готовой продукции (у анализируемого предприятия - до 84%);

-  чрезвычайно низкий удельный вес денежных средств в оборотных активах (4-7%);

-  основу источников финансирования имущества составляют собственные средства (90-97%), которые формируются только за счет увеличения счета “Добавочный капитал”, который увеличивается (по кредиту) за счет переоценки основных средств. Это свидетельствует о необходимости учитывать влияние фактора переоценки при анализе финансового состояния;

-  заемные средства составляют 3-5% от источников финансирования  имущества, но темп их прироста опережает темпы роста оборотных активов, что приводит к снижению текущей ликвидности предприятия;

-  в составе собственных средств отсутствует нераспределенная прибыль, резервный капитал, фонд накопления - источники накопленные в результате финансово-хозяйственной деятельности, которые характеризуют уровень самофинансирования предприятия.

            Структура баланса, то есть соотношение между отдельными разделами актива и пассива баланса предприятия, отражает финансовую устойчивость и автономность предприятия на основе расчета следующих финансовых показателей:

1. Коэффициент автономии - удельный вес собственных средств к итогу баланса, то есть:

            К_авт = П’_IV/Б                                                              

            Нормальное значение показателя, принятое в мировой практике равно или больше 0,5, то есть если удельный вес собственных средств к итогу баланса равен или больше 50%, то финансирование деятельности предприятия за счет заемных и привлеченных средств осуществляется в допустимых пределах. Однако, все обследованные неплатежеспособные производственные предприятия имеют коэффициент автономии, намного превышающий рекомендуемое значение - 0.9 и выше. Низкая ликвидность имущества не позволяет погасить кредиторскую задолженность, составляющую 5-10% источников финансирования.

2. Отношение заемных и привлеченных средств (раздел пассива  баланса) к собственным средствам (раздел пассива баланса), то есть

К_З = (П_V+ П_VI - стр. 640, 650, 660)/П’_IV ,               

            Данное отношение показывает, сколько заемных и привлеченных средств предприятие привлекло на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

3. Степень обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами, которая определяется отношением собственных оборотных средств (С_об) к величине запасов и затрат (строка 210 II раздела актива баланса), то есть

К_обесп. = С_об/стр. 210 А_II ,                                         

где    С_об = П’_IV - А_I + П_V - А_III- собственные оборотные средства предприятия.

            Значение К_обесп должно быть равно 0.6-0.8, те нормальным можно считать положение, при котором 60% - 80% производственных запасов и затрат формируется за счет собственных оборотных средств.

            Этот показатель важен для диагностики банкротства, так как отражает зависимости погашения текущих (краткосрочных обязательств) от производственных оборотных средств (оборотного капитала), то при предъявлении всех обязательств к оплате, оно будет вынуждено продавать материальные производственные запасы. В этом случае возникнет реальная угроза  банкротства в связи с отсутствием оборотных фондов.

4. Коэффициент маневренности, равный отношению чистых собственных оборотных активов (П’_IV - А_I) к собственному капиталу (раздел IV пассива баланса), то есть

К_ман = (П’_IV - А_I)/П’_IV ,                                               

            Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Оптимальное значение коэффициента 0,5.

            5. Коэффициент инвестирования - отношение собственного капитала (П’_IV) к внеоборотным активам (раздел I актива баланса), то есть

К_инв = П’_IV/А_I ,                                                                       

            Данный коэффициент отражает, в какой степени инвестирование средств в основные фонды осуществляется за счет собственных источников. Оптимальное значение К_инв больше 1. Значение К_инв< 1 свидетельствует об отсутствии у предприятия собственных оборотных средств, наличие которых является минимальным условием финансовой устойчивости.

Оценка влияния внешних факторов на текущую ликвидность предприятия

Пример

Показатели диагностики, вытекающие из законодательства о банкротстве

Показатель общей платежеспособности

Коэффициент тяжести просроченных обязательств

            На коэффициент текущей ликвидности предприятия оказывают влияние две группы факторов:

-  внутренние, определяемые уровнем финансового менеджмента;

-  внешние, не зависящие от деятельности предприятия.

            Для оценки влияния внутренних факторов на текущую платежеспособность предприятия целесообразно применять показатель текущей ликвидности, “очищенный” от влияния внешних факторов:

            К’_ТП = OA / (КЗ - d_I *КЗ)                                                      

где К’_ТП - коэффициент текущей ликвидности, “очищенный” от влияния i-того фактора

       ОА - оборотные активы предприятия (А_II), руб.;

       КЗ - кредиторская задолженность  (П_VI), руб.;

        d_I  -  доля кредиторской задолженности, сформированная за счет влияния i-того фактора

            При проведении оценки финансового состояния ряда неплатежеспособных московских предприятий к внешним факторам относились следующие:

-  содержание ведомственного жилого фонда, которые формируют на некоторых предприятиях большую часть кредиторской задолженности;

-  содержание освободившихся в результате сокращения госзаказа основных фондов , которые не участвуют в процессе производства и увеличивают задолженность  за счет налога на имущество, коммунальных платежей;

-  штрафные санкции за просрочку платежей за топливо, воду, энергию (если учесть, что цены на топливно-энергетические ресурсы выросли с 1 января 1993 года в 88 раз, а цена на продукцию машиностроения в среднем увеличилась в 24 раза) и т.д.

            При диагностике платежеспособности предприятия должны рассчитываться показатели, вытекающие из Закона “О несостоятельности (банкротстве) предприятий”, что позволит адаптировать механизм оценки к антикризисному процессу.

            К таким показателям относятся:

1.    Показатель общей платежеспособности, определяемый как рыночная стоимость активов ко всем обязательствам предприятия:

            К_ОБЩ = A_РЫН / З_К = A_РЫН / (П_II + П_VI - 640,650,660)                       

где A_РЫН - рыночная стоимость активов, руб.;

       З_К - заемные средства предприятия, руб.

            При этом под рыночной стоимостью активов понимается цена, выраженная в наличных денежных средствах, с которой согласны и продавец, и покупатель, не подверженные никакому давлению и хорошо осведомленные о всех имеющих отношение к покупке фактов. Для оценки рыночной стоимости активов может применяться метод накопления активов при котором последовательно определяется рыночная стоимость материальный активов (земля, здания, оборудование, запасы), финансовых и нематериальных.

            2. Коэффициент тяжести просроченных обязательств:

К_ТО  = КЗ_ПРОСР / КЗ_БАНКР ,                                            

где                КЗ_ПРОСР - сумма просроченных обязательств предприятия (более 3 месяцев);

КЗ_БАНКР - минимальная стоимость просроченных обязательств, при которой может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия должника;

КЗ_БАНКР = 500 * ЗП_MIN

где ЗП_MIN - установленная законодательством минимальная величина оплаты труда.

Если К_ТО  ³ 1, может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия.

            Комплексный подход к диагностике финансово-экономического состояния позволяет определить степень несостоятельности предприятия, которая определяется набором причин неплатежеспособности, Взаимосвязь этапов диагностики финансово-экономического состояния и причин неплатежеспособности, определяемых в процессе оценки, представлена на рис.2.2.

Оценка

1. Динамика объемов товарной и реализованной продукции,

Снижение платежеспособного спроса

состояния

производства

2. Состав и структура выпускаемой продукции

Отсутствие сбытовой и маркетинговой политики

и реализации

продукции

3. Показатели устойчивости производства, обеспеченности заказами

Невозврат платежей за отгруженную продукцию

4. Конкурентоспособность

Низкая конкурентоспособность продукции

1. Динамика и структура

Оценка

численности средней заработной платы,

Социальное банкротство

обеспеченности

производительности труда,

производствен-

2. Структура внеоборотных активов, коэффициент износа, фондоотдача

Финансовая нагрузка в виде незавершенного строительства

ными

3. Структура оборотных

ресурсами

активов, оборачиваемость, доля запасов готовой продукции

Избыточные запасы готовой продукции

Анализ

1. Показатели финансовых результатов :

Убыточность производства продукции

- прибыль от реализации

финансовых

- прибыль  от финансово- хозяйственной деятельности

Отсутствие налогового планирования

результатов

- балансовая прибыль

2. Динамика, структура балансовой прибыли

Финансовая нагрузка в виде содержания жилищно - коммунального хозяйства

Анализ

1. Структура имущества и источники его формирования

Рост просроченных обязательств

финансового

2. Показатели финансовой

состояния

устойчивости

3. Показатели финансового состояния, вытекающие из

Низкая ликвидность имущества

законодательства о банкротстве

Оценка эффективности

финансово - экономической

Показатели рентабельности : активов, собственных средств, продукции

Неэффективное управление финансово

- экономической

деятельностью

деятельности

Выводы

            Методы финансового оздоровления, применяемые к конкретному предприятию зависят от глубины финансового кризиса. Комплексная оценка финансово-экономического состояния позволит определить на какой стадии несостоятельности находится предприятие: скрытой стадии банкротства, проявляющейся в росте обязательств и ухудшении структуры баланса; стадии финансовой неустойчивости, проявляющейся в рассогласовании финансовых потоков и возникновения хронической неплатежеспособности, которая сопровождается снижением производственного и рыночного потенциала предприятия, наличием признаков социального банкротства.

            Антикризисное управление предприятием заключается в выборе и применении методов финансового оздоровления.

Общие причины неплатежеспособности

Определение влияния на платежеспособность задолженности государства

Типовые причины неплатежеспособности предприятия

Критерии выбора методов финансового оздоровления

1 группа

2 группа

3 группа

Алгоритм выбора методов финансового оздоровления

Оперативные методы восстановления платежеспособности

Диагностика финансово-экономического состояния позволяет определить общие, типовые и индивидуальные причины попадания предприятий в “зону неплатежеспособности”.

К общим причинам неплатежеспособности, выявленным в результате  оценки финансово-экономического состояния, можно отнести следующие:

1.      Низкая конкурентоспособность продукции российских предприятий, которая выражается в низких потребительских характеристиках товаров и в высоких ценах. Пример анализа конкурентоспособности приведен в разделе 2.4. учебного элемента.

2.      Несвоевременное поступление выручки при продаже ликвидной продукции.

3.      Низкий удельный вес денежной составляющей в выручке от реализации продукции в связи с бартерным характером товарных отношений между предприятиями.

4.  Дебиторская задолженность государства за заказанную, но неоплаченную продукцию. Дебиторская задолженность государства становится причиной роста кредиторской задолженности предприятия перед поставщиками, персоналом и т.п. Она является не только изъятым из оборота капиталом, но и навязанными предприятию имуществом, которое становится объектом складирования, охраны и составляет значительную долю в налоге на имущество.

Зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства за заказанную, но неоплаченную продукцию, отражает скорректированный коэффициент текущей ликвидности:

К’тл = (A_II - SP_i)/(П_VI - стр.640,65,660 - SP_i)        

где       AII – итог II  раздела баланса;

ПVI - итог VI раздела баланса;

SPi - сумма объемов государственной задолженности по i-заказам.

Сумма платежей по обслуживанию задолженности государства перед предприятием рассчитывается исходя из объемов и продолжительности периода задолженности по каждому из неисполненных в срок обязательств, дисконтированных по ставке рефинансирования Центрального банка России на момент возникновения задолженности:

Z = (SPi *ti *Si * 360)/100                                        

где       Pi – объем государственной задолженности по i-обязательству;

t i – период задолженности по i-обязательству;

Si  - годовая учетная ставка ЦБР на момент возникновения задолженности.

6. Большой нагрузкой на финансовый организм предприятия являются расходы по содержанию ведомственного жилого фонда, оставшегося на предприятии. Содержать жилой фонд примерно на 70% приходится предприятию за счет финансовых результатов основной деятельности. По Указу Президента РФ с жильцов ведомственных домов нельзя брать полную стоимость эксплуатации, а необходимо дотировать из прибыли предприятия. При передаче жилого фонда муниципальным органам необходимы значительные средства на капитальный и текущий ремонт жилого фонда и коммуникаций.

7. Задолженность предприятий перед организациями монополистами, продающими электроэнергию, теплоносители и воду. Эта задолженность искусственно завышается за счет неправильного определения заявленной мощности , которая корректируется за месяц до начала квартала. При перерасходе электроэнергии по сравнению с заявленной мощностью предприятие ожидают штрафные санкции. Предприятие в условиях рынка не может точно определить необходимый объем электроэнергии на три месяца вперед, все зависит от оплаты (предоплаты) заказов. Другой монополист - “Мосводоканал” - установил штраф за задержку платежей в размере 2% в сутки от их суммы. У предприятия, находящегося в сложном финансовом состоянии образуется многомиллионная задолженность, которая и снижает его платежеспособность.

8. Финансовой нагрузкой являются неиспользуемые производственные, административные и бытовые помещения, которые стали свободными из-за сокращения производства. На некоторых предприятиях имеются также недостроенные здания и производственные площади, оснащенные сложным и дорогостоящим оборудованием, введенные в интересах обработки продукции целых отраслей. Это имущество в составе единого комплекса вошло по плану приватизации в баланс предприятия при акционировании. Расходы по амортизации этих площадей, оплате налогов на имущество, платежей по их отоплению и освещению ложатся тяжелой нагрузкой на финансовую систему предприятия. Нередко в себестоимости продукции более 50% составляют накладные расходы, связанные с нефункционирующим имуществом, что часто приводит к образованию убытка от реализации продукции.

При оценке финансово-экономического состояния ряда неплатежеспособных московских предприятий были выявлены часто встречающиеся - типовые причины неплатежеспособности. К типовым причинам, по-нашему мнению, могут быть отнесены следующие:

1. Отсутствие или неправильное ведение платежного календаря – финансового документа, в котором подробно отражается оперативный денежный оборот предприятия. В платежном календаре должно быть представлено движение денежных средств по срокам их поступления и использования.

При составлении платежного календаря необходимо установить очередность платежей, зависящую от планируемых поступлений, таким образом, чтобы обеспечивать к моменту составления бухгалтерской отчетности достаточный уровень коэффициента текущей ликвидности. Для этого необходимо отказаться от существующей практики наращивания месячных объемов обязательств от начала к концу квартала: в течение квартала планировать более равномерно платежи за материалы, услуги, авансовые платеж по налогам , не допуская накопления задолженности на конец квартала.

2. “Котловой” учет затрат на производство и реализацию продукции, который не позволяет проводить дифференцированную оценку рентабельности различных видов изделий.

3. Включение в себестоимость реализованной продукции затрат, не связанных с ее производством и реализацией, которое приводит к образованию убытков от основной производственной деятельности.

Например, отнесение амортизационных отчислений по основным производственным фондам, не участвующим в отчетном периоде в производстве продукции, на счет “Незавершенное производство”, позволяет не только улучшить финансовый результат предприятия, снизив себестоимость продукции, но и улучшить коэффициент текущей ликвидности.

4. Неэффективное управление имущественным комплексом. На обследованных предприятиях не ведется учет основных фондов, позволяющий выделить: функционирующие основные фонды; нефункционирующие в настоящее время, но имеющие перспективы применения; нефункционирующие основные фонды, не имеющие перспективы применения вследствие морального старения или прекращения производства продукции, для которой они использовались.

Это находит отражение в амортизационной политике предприятия, в одинаковом подходе к функционирующим и неработающим основным средствам при проведении переоценки.

Каждое неплатежеспособное предприятие имеет индивидуальные причины попадания в кризисное финансовое состояние, которые связаны с неправильным выбором рыночной ниши, организацией маркетинговой и сбытовой политики, неправильной организацией арендных отношений.

Степень несостоятельности предприятия определяется на основе показателей оценки финансово-экономического состояния. Группы показателей - индикаторов финансово-экономического состояния - образуют критерии применения к предприятию методов финансового оздоровления.

Критериями выбора методов финансового оздоровления являются следующие группы показателей.

1 группа. Показатели, характеризующие внешние признаки несостоятельности и вытекающие из законодательства о банкротстве:

q  показатели оценки структуры баланса - коэффициент текущей ликвидности (К_т.п. ) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_ОСС );

q  коэффициент тяжести просроченных обязательств, расчет которого приводится в (2.3.21).

К предприятию-должнику, имеющему внешние признаки несостоятельности применяются общие методы финансового оздоровления и оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности.

2 группа. Показатели, характеризующие эффективность управления предприятием:

q  рентабельность продукции;

q  рентабельность активов;

q  рентабельность собственного капитала;

q  наличие убытков.

Для неплатежеспособного предприятия будем считать удовлетворительными положительные значения показателей рентабельности и отсутствие убытков.

К предприятию-должнику, имеющему неудовлетворительные значения показателей второй группы применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния.

3 группа. Показатели, характеризующие производственный и рыночный потенциал:

q  показатели состояния производства и реализации продукции;

q  показатели состояния и использования производственных ресурсов: численность, производительность труда, коэффициент износа основных фондов, фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемости оборотных активов.

В результате диагностики финансово-экономического состояния определяется возможность сохранения и использования производственного и рыночного потенциала предприятия. На основе оценки показателей третьей группы принимается решение о сохранении предприятия должника или о применении ликвидационных процедур. Неудовлетворительные значения показателей производственного и рыночного потенциала свидетельствуют о глубоком финансовом и производственном кризисе и требуют, в случае сохранения предприятия, последовательного применения всего комплекса методов финансового оздоровления.

Алгоритм выбора методов финансового оздоровления на основе приведенных выше критериев представлен на рис.2.3.

Алгоритм финансового оздоровления включает следующие этапы:

1 этап. Устранение внешних признаков банкротства.

Цель применения методов первого этапа - доведение коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня.

            Применение оперативных методов финансового оздоровления важно и для рентабельных, устойчивых предприятий, имеющих внешние признаки банкротства. В Законе "Об акционерных обществах" постулировано ограничение на выплату дивидендов: в частности, запрещено их выплачивать, если акционерное общество имеет признаки банкротства в соответствии с нормативными актами ФУДН.

Оперативные методы восстановления платежеспособности: совершенствование платежного календаря; регулирование уровня незавершенного производства; перевод низкооборотных активов в высокооборотные; переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную; проведение других оперативных мероприятий.

НАЧАЛО

Результаты предварительной

оценки финансового состояния

Применение общих методов

финансового оздоровления

        нет

Имеет

предприятие внешние признаки

 несостоятельности ?

                                      да

Применение оперативных методов

финансового оздоровления

                    да

Эффективно

управление деятельностью

предприятия ?

              нет

Применение долгосрочных методов

финансового оздоровления

(<=1.5 года)

                   да

Удовлетворительны

показатели, характеризующие

производственный и рыночный

потенциал ?

             нет

Применение долгосрочных

инвестиционных методов

финансового оздоровления (>1.5 лет)

Прогнозная оценка

финансового состояния предприятия

Кредиторы

ФСФО

Арбитражный

суд

Отраслевой

департамент

Локальные мероприятия по улучшения

Долгосрочные методы финансового оздоровления

2 этап. Проведение локальных мероприятий по улучшению финансового состояния.

Цель применения методов финансового оздоровления - обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки от реализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышении рентабельности продукции до 3-5%.

На втором этапе применяются следующие методы: установление путей приостановления штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность; обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств; постепенное погашение старых долгов.

При реализации методов второго этапа оценивается возможность привлечения дополнительных внутренних источников финансирования. К таким источникам относятся: реализация ненужных и неиспользуемых высокооборотных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня, проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий.

3 этап. Создание стабильной финансовой базы. Применение методов финансового оздоровления третьего этапа требует привлечения дополнительных инвестиций.

Целью долгосрочных методов финансового оздоровления является обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе - создание оптимальной структуры баланса, финансовых результатов, устойчивой финансовой системы предприятия к неблагоприятным внешним воздействиям.

Долгосрочными методами финансового оздоровления являются: активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночный ниши, осуществление поиска инвестиций, смена активов под новую продукцию.

Ввиду социально-экономической значимости первыми объектами финансового оздоровления должны стать следующие предприятия:

-     имеющие крупные и уникальные основные фонды, градообразующие;

-     способные выпускать продукцию на уровне мировых стандартов;

-     обеспечивающие или способные обеспечить значительные налоговые поступления в бюджет;

-     оказывающие существенное влияние на уровень безработицы, социальный климат, экологическую обстановку в регионе.

            Эффективность применения методов финансового оздоровления определяется путем финансового прогнозирования, которое дает возможность сравнивать различные варианты антикризисного управления, предупреждать негативные последствия реализации антикризисных процедур.