,,,
1.
1.1
1.2
1.3
1.4
2. -
2.1
2.2
3. -
3.1
3.2
, , . XXI , . , , .
, , , , , , / / . , , , , .
() . , . . , , . , .
. , , , , , , . .
- .
, . -.
:
1. .
2. ;
. , , 2008-2009 ..
1.
1.1
. , 80- 20 .
- , . , . , 39- 25 1999 . : , , , , , , () () .
, , , , . : ; ; ; - , ; ; ; ; , , . , , , , . .
, . , , , . , , , . . , . - 5 :
1) ;
2) , ;
3) ( );
4) ;
5) , , , , , .
, , . , ( , , ). . : , , , , ( .. ) , ; - ; ( ); ( ); ( ); ( ); , , ; ; ( ). : ; , ; , , . , .. .
, , - , ( , , , ). . : ; ; .
, , .
1.2
, , , .
- , . , . , . . , , .
- , , . , , .
- , . - , . () ( , , , .)
- . . , .
, . , .
:
- , ;
-
- .
. .
. , , , , , . .
. . . - . , , .
, . , . , :
- - , . , , ( , ..);
- - , , .
, , , , ;
- - , - .
, , ;
- , , , , , ;
- , , .
, , ( , , , ..).
, , .
, . :
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- .
, . -, , , , . : , , , .. , .
. , , , ..
, , ( , ..).
, , , . , , .
1.3
, . :
- , ;
- , , ;
- , , , .
.
. (IC) , . , r, () , . , , (IC) n , P1, P2,..., n. (PV) (NPV) :
(1)
(2)
, : NPV > 0, ; NPV < 0, ; NPV = 0, , . , , . , m , NPV :
(3)
i .
. (IRR) , NPV : IRR = r, NPV = f(r) = 0.
: IRR , . , , IRR , .
, , . , , .., .. . , , "" (CC). , .
: , CC ( , ). IRR, , . : IRR > CC. ; IRR < CC, ; IRR = CC, , .
, . . r1<r2 , (r1,r2) NPV= f(r) "+" "-" "-" "+".
(4)
r1 , f(r1)>0 (f(r1)<0);
r2 - , f(r2)< (f(r2)>0).
(r1,r2), , ( 1%), .. r1 r2 - , ( "+" "-"):
r1 - , NPV, .. f(r1)=minr{f(r)>0};
r2 - , NPV, .. f(r2)=maxr{f(r)<0}.
r1 r2 , "-" "+".
. - - , . (PP) . , , . . , , . PP :
= /Ġ (5)
- ;
.
PP . , "" . , .
. . (PI) :
(6)
, : 1 > 1, ; 1 < 1, ; 1 = 1, , . . , NPV. NPV.
. : -, ; -, PN ( ). , : (ARR) PN ( ). , , ; (RV), .
(7)
, , ( -).
, , , , . , , , , , ..
1.4
, . . , , . , , : , , ; , [3. 151-163.].
- - . :
1) ;
ꠠ
1 -
2) .
. 1 , - .
, . . , . , , , : , , .
, , . , , . , , [1. 247-264.].
. , . 2.
, . , . . , , , . , .
- , , , . [3. 151-163 .].
|
|
|
-
|
||
2 -
. , , . , , , , , , , , [4. 582-590.].
, . , , . , , , . , , (), , , . ( ) . , , , . , , , , .[3. 151-163.].
, . . , .
, , , . , , . . , , , . . , . . - , , . . , . ( ) , , , , , . (, , , ..) , [1. 247-264.]
, , . , , , . - , . , , , , . - , . , , , . - , . - , . - . - - , . , , , . - , , , , , . , .
: ; - ; ; , - ; ; ; . : , , , , . () , , , , .
, , , [4. 582-590.].
2. -
2.1
- 28 2008 , , . - , . - .
-, : 241050, . , . , .2.
- :
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- , , ;
- , .
- , , , . 10000 . .
- , , , , . - ( , 1).
- , , .
, , .. : . - , . . , - . , 3250504694.
, , .. . , , , , , .
- - . , , , -.
, , 1052 19.09.2003, 664 11.06.2004 .
, -, .
.
2008 . - :
- ;
- ;
- ;
- - , ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- (- , , , .).
2.2
[1], ( ) : ( ) ( ). . , .
, . , , , .. , , .. .
. , /, , . -:
1. . , ( ) . , , . 1. - .
1.
- . - , . , . , , (ARR), ( ).
2. . . , . , . , , , , . , , , . . 2.
2.
-, .
3. , , . , . . 3. , , . .
3.
- , .
-, , , .
4. - , . . 4. , , . , , -.
4.
, , , - .
, - , - .
"-", 2008 , , , .
"-" . , , .
, "-" .
20 2009 . "-" . (3 ) , .
. : - 2009 500 2, 5 . ., 6 , - . 5,3 . . 5 12% . 1 . , "-".
"-" , , , , : 30%. 2- 5,7 ... 7,2 . .
.
1. . , , . 1. , 1 .
, . , .
1 -
, | , .. | , .. |
0 | -5530 | -5530 |
09 | 387,5 | -5142,5 |
10 | 382,9 | -4754,5 |
11 | 444,1 | -4318,5 |
12 | 929,2 | -3388,2 |
1 | 489,7 | -2908,6 |
2 | 513,1 | -2382,5 |
3 | 583,9 | -1836,6 |
4 | 546,2 | -1275,4 |
5 | 546,2 | -714,2 |
6 | 513,5 | -683,7 |
7 | 513,7 | 546,6 |
8 | 513,7 | 279,5 |
2. NPV ( , ) - , , :
NPV= Pi/(1+r)i - I0,
i - , n ;
r - 12%;
I0- .
NPV= 6357,8 ../(1+0,12)1 + 8844,3 ../(1+0,12)2-5530..= 7198..
3. IRR , , .. , , , - :
IRR = r1 + (NPV (r1) / NPV (r1) - NPV (r2)) * (r2-r1),
r1 - , NPV(r1) 0;
r2 - , NPV(r2) 0.
2
. ,.. | r = 10% | - | r = 15% | - | |
0 | -5530 | 1 | -5530 | 1 | -5530 |
1 | 6357,8 | 0,909 | 5773,1 | 0,869 | 5525 |
:NPV 249,1 -50
, 1 , , , 30% NPV = f(r) "+" "-" 1 , , 2 , , , 30% .
, ( ) 1 10 15%.
IRR = 10% + 243,1/243,1-(-50) * (15%-10%) = 14,9%
, max , , 1 , 14,9% .
- (, , ) 2009 . . , .
1500000 ., 15000,0 . , 10 , 75000,0 . 22500, 50% 10- . - 125000,0 . 55000,0 . - .
, 5 , 800000,0. ?
. .
3 - -
, . | ||||||||||||
0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||
1 | 1515 | |||||||||||
2 | 22,5 | |||||||||||
3 | Rt | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | 125 | |
4 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | 55 | ||
5 | At | 31,3 | 28,2 | 25,1 | 22,0 | 18,9 | 15,8 | 12,7 | 9,6 | 6,5 | 3,4 | |
6 | (3-4-5) | 38,7 | 41,8 | 44,9 | 48 | 51,1 | 54,2 | 57,3 | 60,4 | 63,5 | 66,6 | |
7 | (7 * 0,25 0,4) | 9,675 | 10,45 | 11,225 | 12 | 12,775 | 21,68 | 22,92 | 24,16 | 25,4 | 26,64 | |
8 | (6-7) | 29,02 | 31,35 | 33,67 | 36 | 38,32 | 32,52 | 34,38 | 36,24 | 38,1 | 39,96 | |
9 | 75 | |||||||||||
10 | 22,5 | |||||||||||
11 | I0 (1+2) | 1537,5 | ||||||||||
12 | OCF (8+5) | 60,325 | 59,55 | 58,775 | 58 | 57,225 | 48,32 | 47,08 | 45,84 | 44,6 | 43,36 | |
13 | LCF (10+9) | 97,5 | ||||||||||
14 | FCF (13+14-12) | -1537,5 | 60,325 | 59,55 | 58,775 | 58 | 57,225 | 48,32 | 47,08 | 45,84 | 44,6 | 54,14 |
, -. .
, , :
I0 = 1500000 + 15000 + 22500 = 1537,5 . .
i. :
t = ,
,
L ,
N .
1 = (1500 75)*(10-1+1)*2/10*(10+1) = 31350 .
3 .
OCFt. :
OCFt = (Rt VCt - FCt) (1 - T) + AtT;
OCFt ;
Rt ;
VCt
FCt ;
At ;
T .
, . - .
LCF = F + WC, :
F () ;
WC .
. (NPV) :
NPV = = -
: r ,
t ,
FCFt t,
CIFt t,
COFt t.
- :
NPV = = 335,97 . .
0, .
(IRR) :
IRR = = = 1,059558 1 = 0,0596 (5,96%)
, 5,96% .
:
PI=,
- 1,423709, 1, . 42 . 5 , 800000 ., :
NPV = = 252580,7 .
0, , 5 .
, :
- , , , 30% ;
- 5 .
., , , - , .
.
3. -
3.1
- :
1. . :
- ;
- ;
- (, );
- ;
- - ;
- .
- .
.
, , , , 5% .
. , , ( , ).
, .
2. . , :
, :
- ,
- ,
- ,
- ,
- ,
- ..
, :
- ,
- ,
- ,
- ,
- ,
- ,
- .
:
- ,
- .
, .
, , , , ( -) , "-".
3. . :
- . ( ), - , . -.
- . ( ), .
- . - ( ).
- - . , , ( ; - ).
-. - , , . - , , .
3.2
:
1. WEB- , . :
- . . .
- . ( 7 , , , . ).
2. . . , .
, : . , , , . , , .
150 . . :
4 -
, | , .. | , .. |
0 | -150 | -150 |
11 | 3,605 | -146,4 |
12 | 4,500 | -141,9 |
1 | 8,900 | -133,0 |
2 | 14,950 | -118,05 |
3 | 18,360 | -99,69 |
4 | 17,580 | -82,11 |
5 | 15,580 | -66,31 |
6 | 12,690 | -53,62 |
7 | 15,390 | -38,23 |
8 | 14,596 | -23,694 |
9 | 11,263 | -12,371 |
10 | 16,358 | 10,155 |
, 1 . . :
NPV = 88474,3/(1+0,12)1-150 = 78844,9 . .
: PI = (88474,3/(1+0,12)1)/150 = 526,6 . .
, , .. . 1 (PI > 1), , .
: , . . , , , (). , , , , , , / / . . . , , , , , , . . . , , , , , . , , . , , , .
. : , , . , , , , - . . - - . : . - , , . , , . , , .
1. .. . ?. - .: , 2004 223 .
2. .. . .: ̻, 1995. 448 .;
3. .. : . .: , 2002. 288 .;
4. .. : . . .: -, 2000. 392 .;
5. .. . .: ʻ, 2004. 384 .;
6. .., .. : : . . .: , 2002. 808 .;
7. .. /. . .: , 1999. 1008 .;
8. .. . .: , 2006. 288 .
9. .. : . . .: , 2000. 304 .;
10. .. : . . .: , 2004. 478 .;
11. : . . .:, 2005, - 320 .;
12. .. : . .: - , 2002. 622 .;
13. .. : . . .: , 2001. 400 .;
14. : ./ . .. .: -, 2001. 716 .;
15. .. : . . - .: , 2004. 347 .;
16. .. : . .: -, 2001, - 269 .;
17. .. : . 10- ., - .: , 2004. 640 .
18. : / . ... . ... .: -, 2005. 284 .
19. .. . .: , 2004. 464 .;
20. . / . . .: -, 1998. 1028 .;
21. .. : . . .: -, 2001. 208 .
[1] - , , . - . , . , , , 477 21.06.99.
1. 1.1 1.2 1.3
Copyright (c) 2024 Stud-Baza.ru , , , .