,,,
1. ,
2.
3.
3.1.
3.2. -
4.
.
, . .
, , , .
. , , .
, , , . .
1. ,
, . , , . : .
, , . , ( ), , , () ( ) , , , , .
, (), . , () , .
, :
;
;
;
.
.
, , . , ( , ), . . , (, ).
, . - ( ), , . . , , .
, , . , , . , . .
( ) , . , , ( , ).
, , . , . () , , , . , ( , ), . , , , .
, . .
, . .
, , . . , , , .
, , . , , . , , . , .
. . : , , ; ; ( ); ; .
, , (, , ).
, , , ( , .).
, .
.
, ( , ).
. , (, , , ).
( ) ( ).
. .
.
, .
. , () , (, ) (, ).
1.
1
-
|
||
, | ||
-
|
, | |
, | ||
, , | ||
, - , - , |
||
, , | , , , | |
, , | , , | |
, , | ||
- -
|
, , | |
-
|
, | |
- |
, | |
, |
- , |
:
1) . : ; ; ;
2) , ;
3) ;
4) , . ;
5) ;
6) , ;
7) ;
8) ( );
9) ;
10) , .
2.
- . . , , , .
- (, 20 .). , . .
, .
, .
() () .
() , . -, , , , .. .
() , . , .. , - .
, , , .
, , , , , , . , , , , , .
.
( , ) , , . , (, ), , . , .
, , 1015 , . , , , :
;
, , ;
, ( , ..);
..
.
, (1952 .).
, . , , . . , , . , , .
, , . , , , , . , , , . : , , , , , , .
. , , , , . , , . .
, , ( , ). , , . .
, :
1) ;
2) .
, , . , .
, , , ( ). , . :
1) , ;
2) , .
() :
- , , . , , , .
:
pi - i-o .
, , . , . r, +1,0 ( , .. ) -1,0 ( ). , .
(rxy) :
σ, σ - .
. , , , . , , , .. , . . , , , , ( ). , .
, , , , , , r= +1. , - +0,5 +0,7.
, , , :
σ - ;
dx - ;
d - ;
σ - ,
σ - ,
r - .
: -, ; -, , . , , , , .
() , , , , , . (risk avertion). He . , .
, , ( ) , .
, , , , , . , . , ; .
β. () . β - , , :
r - ;
σ - ;
σ - .
:
β = 1 - ;
β > 1 - ;
β < 1- .
β β- , .
, , β-.
:
Kj - ;
Rq - ;
m - ;
βj - .
.4.1.
, , .. β, , , .
, , β, , , , , , , . , .
, .
1. , .
2. , , , () , .
3. ( ) . .
4. : .
5. : .
3.
, . , , () . .
3.1.
. , , , .. , , . :
, ;
.
, . , , - , , .
, :
, ;
, , , , , , ( ).
, ; , , .. . () ( ) . .
, , , .
1. , - , . , .
2. , , . , , 10 12 %, 12%. , , 10 , . , 10 .
3. -, , , .. , , . , , , , -.
4. , . , , , . , .
, , , .
:
, , ( ), ( ) . , , . , ( );
, , / (/). ;
. , . ;
Market timing (, , , ). , . Market timing β- : , , β-, , , β.
:
Market timing . . , , ( ) . ( ) . , , . , , , ;
. , , , , , , , . , ;
. ( ) , , , ;
. : , . . , , . , .
, , . , ( ), . : . .
, , :
1) ;
2) ;
3) . , : , , ( ).
3.2. -
: . , ; .
:
. , . - , ;
, -.
. , . .
( ).
. .
, , . , , . - 10%, , , , 10% .
, , , . , , .
. . , . , , , , , .
:
. , . , , . , , , , ..;
. , , , -, ( , ) , -, ;
, () ().
, . 4% .
, , , - . , , , , , .
4.
, , (, ), .
, . , ( , ) . , , .
, , - , . , , , , , . , , , . , , .
, . .
; ( , , ) .
, (, ), , ( , .). .
().
- , :
;
;
.
, , , .
, , ,
.
, ,
, .
. , .
.
, .
:
;
;
( ) .
, : , ( ), . .
, , : ; , ; .
. .
( , , ), . . .
. , , , , .. .
. .
1. , . , . , , . () , . , . , , . .
.
, 15 . 120 000 . , , 0,625 . 0,375 (45 . ..) , 15 . , ( ), ( ).
, . , .
, , (, ), .
2. . , , , , . (), . : , .
( ) .
, ( ) , .
. , ( ) , . . . , , .
, , , ( ).
3. . , . , .
, , . .
1. . , , , . , . . , , :
- ( , .);
.
2. . , , , ( , ), . ( ) ( ), . , , ( ) .
, () , .
, ; , . .
, , , , , , .
, . , , , , .
. . .
. , , .
, ( , , - ). , .
, .
.
: , , .
, , , .
, , . , , , , . , (), , .
, ; , . - - .
, . , , . , .
. , , , . . , , 89% .
, , .
, , , . , , ( , ).
:
;
;
;
;
.
. , . , .
: , , . ( ( ) , ) .
, .
. 10 2002 . 1 , :
:
- 50% ( ),
- 50%,
- 50%,
- 50%,
- 50%;
:
- , , 20% ;
:
- , , , 20% ;
:
- , , , 30% ;
:
- 50% . , (, , );
:
- 20% ,
- 10% .
: , . , .
, , :
1) , , , , , ;
2) , ;
3) , , ;
4) , .
, ( , , , ) .
; , , , .
. .
, , , , (, ), . .
, , , . . ( , , ) , , , , , , . , , , .
, , , . , . , .
1. .. . .: , 2002.
2. .. . .: - , 2005. . 14 53.
3. . . . .: , 2002. . 176 192.
4. / . .. , .. , .. . - .: , 2006. . 153 187.
5. / . .. . - .: , 2007. .119 141.
6. / . . . . . . .: , 2006. . 317 343.
1. , 2. 3.
Copyright (c) 2024 Stud-Baza.ru , , , .