База знаний студента. Реферат, курсовая, контрольная, диплом на заказ

курсовые,контрольные,дипломы,рефераты

Рынок ценных бумаг — Ценные бумаги

Посмотреть видео по теме Реферата

Литература:

1.      ГКРФ

2.      Закон РФ «Об РЦБ» №9 от 22.04.96

3.      Закон РФ «Об АО» №208 от 26.12.95

4.      Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995

5.      Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовый рынки. М., 1995

6.      Алексеев М. Ю. «РЦБ» М., 1992

7.      Каратуев А. Г. «Ценные бумаги: виды и разновидности» М., 1997 (колл.)

8.      Семенкова Е. В. «Операции с ценными бумагами» м., 1997 (колл.)

9.      Ефремов И. А. Ефремов «Государственные ценн. бум. и обязательства»

ТЕМА 1.  История возникновения РЦБ

1.      Исторические этапы развития РЦБ

2.     Формирование рыночных отношений, предпосылка создания РЦБ

3.     Направления развития РЦБ в 90х г. 20 в.

1). РЦБ в РФ существовал в дореволюционный период, период НЭПа в 20е годы, в последующий период, но в довольно суженном и урезанном виде. Все эти этапы существенно различаются определенной спецификой, диф-цией и глубиной рассматриваемой категории.

Развитие капитализма в России в кон. 19 в. подтолкнуло к созданию качественно новых товарно-ден.-х отношений и расширению внутр. рынка на базе капиталистич-х отношений.

 Покупка и продажа ценн. бум. осуществлялась в основном через фондовые биржи и центральный гос - й банк России. Оборот акций происходил через 3 основных биржи: Москвы, С.- Петербурга и Гельсингфорса. Продажа и покупка облигаций и акций производилась гл. образом через Гос. Банк при активном посредничестве ком. банков.

В марте 1883 г. были утверждены первые «правила для сделок по покупке и продаже фондов и акций» на бирже. Однако имелись в виду исключительно сделки за наличные.

6 июня 1893 г. маклер, помогает покупать ценные бумаги на бирже. В конце 19 в. назрела необходимость выделения фондовой торговли и создания фондового отдела благодаря чему ограничивается круг лиц, которые могут заниматься биржевыми операциями. Членов фондового отдела делят на действительных членов и членов посетителей. И те и другие должны были иметь промысловые свойства 1 разряда и уплачивать сбор за право посещать биржевые собрания, участвовать в биржевой торговле могли только действительные члены, при чем сделки должны были заключаться на территории биржи. Сделки заключались на биржевом собрании.

10.01.1901 г. – правила по купле – продаже в С.-П.

1911 г. – 1617 акционерных компаний существовало в России

1912 – прибавилось 295 предприятий

1917 г. – фондовый рынок прекратил существование

В период НЭПа начинается некоторое оживление рынка за счет выпуска гос облигаций и незначительной части акций в системе разрешенного частного сектора.

Т.о. ликвидация подлинного рынка ценн. бум. была обусловлена в основном развитием командно-административной системе управления, заменившей рыночные отношения.

2). До 1992 г. картина формирования рынка капиталов искажалась отсутствием должной мобильности предприятий из-за сохранившихся команд. – админ. Методов, жестких бюджетно-налоговых рычагов. В результате банковской реформы аппарат банков вырос, а банки повели войну за раздел многочисленных тек. и ссудных счетов. Появление рын. Элементов в экономике России в виде альтернативных форм собственности, самостоятельности предприятий, современная кред. система, выпуск ценн. бум. в нач. 90х означали создание реальной базы для рынка ценн. бум. в России.

Формирование многоярусной кредитной системы и РЦБ позволит заниматься не только мобилизацией свободных ден. Средств, но и участвовать в реорганизации промышленности с точки зрения повышения эффективности ее функционирования.

3). 1этап – 1989 – 28.12 1991 г. – период абсол. хауса и анархии на РЦБ, на рынке появляются первые ценные бумаги, начинают достаточно крупные спекуляции с акциями москов. бирж, особенно Москов. фонд. биржи. Рекламная кампания по телевидению: НИПЕК, РЕНАКО, Альфа – капитал и др.

2 этап – 28.12.1991 г. – принят законодательный акт по РЦБ: Постановление Правительства «О выпуске и обращении ценн. бум. и фонд. биржах в РСФСР»

1992 г. чековая приватизация  (1.07.94 – дата кончины ваучера) – период оживления и подъема РЦБ. Ваучер отвечал основ. требованиям к классической ликвидностью ценн. бум.:

-        

-          налоги по купле – продаже и от доходов по ваучеру не взимались,

-        

-          образование АО и ЧИФ.

4 июля 1994 г. ваучер прекратил свое существование и все организации и структуры, кот. появились на РЦБ для операций с ваучерами оказались больше невостребованными, начался процесс сворачивания деятельности больших брокерских контор и компаний.

3 этап период спада с переходом в состояние застоя до 2 пол. 1995 г.

Негативные причины:

-        

-        

-        

1996 г.принят фед. закон «О РЦБ»

93. – 1-ые гос. ликвидные ценн. бум.

95 – 96 гг. Р гос. ЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную часть дефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн. руб. (около 40% доходной части бюджета). 

Выделены осн. направления гос. политики на РЦБ и стратегия его развития. Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие:

1.     

2.     

3.     

4.     

5.     

6.     

7.     

ЦБРФ, Минфин РФ, Фед. комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ)

ТЕМА 2. Понятие РЦБ

1.     

2.     

3.     

4.     

1). Финансовый рынок – рынок, который опосредует распределение ден. ср-в м/у участниками эк. отношений.


Фин. рынок


                     Рынок банковских ссуд                             РЦБ


                         РЦБ                                Первичный      Вторичный

        Ден. рынок    рынок капиталов                       Биржевые       Внебиржевые

Рынок банковских ссуд определяется деят-ю банков связанной с кред-й и депозитной операциями. Когда же банки работают с ценн. бум. они входят в систему фонд. рынка.

РЦБ – часть финансового рынка ,обеспечивающая  возможность быстрого оперативного перелива финансовых средств  в различные секторы экономики и способствующая активизации инвестиций .

Денежный рынок –Р. на котором обращаются краткосроч. ценные бумаги  (до 1 года).

Рынок капитала –Р. на которм обращаются бессрочные ценные бумаги или ценные бумаги до погашения которых остается более 1 года.

Функции РЦБ:

1.      Регулируют и направляют финансовые потоки

2.     Является механизмом привлечения инвестиции прежде всего через покупку корпоративных ценных бумаг

3.     Служит механизмом привлечения денег в бюджет государства (в основном через гос. ценные бумаги).

4.    

Виды РЦБ:

1.     

Покупатели 

Покупатели

Стихийный 

2.    

аукцион

Аукционные: -простой                             

  -голландский   

  -двойные аукцион. рынки

характеризуются:

1.     

2.     

3.     

4.     

1.    Рынок без правил ® стихийный

2.    Рынок на котором конкурируют только покупатели ® аукционный рынок: простой и голландский

3.    Рынок на котором конкурируют продавцы и покупатели ® двойной аукционный рынок: онкольный и непрерывный

4.    Рынок на котором конкурируют только продавцы ® дилерский рынок.


Дилерский – конкурируют покупатели (продавец предлагает определенную цену, а кто хочет покупает, цена до конца биржевого дня).

РЦБ может разделяться:

-         по видам сделок

-        

-        

-        

-        

Международные РЦБ – торговля ценными бумагами между нерезидентами, а также фондовыми ценностями с номиналами выраженными в иных, чем национальная валюта. Происходит перелив капитала из страны в страну.

Например международных рынков на западе: рынки евро-облигаций, евроакций, еврокоммерческих ценных бумаг.

Центры международных РЦБ: Нью-Йорк, Лондон, Париж, Токио.

Национальные рынки- охватывают торговлю резидентов между собой (ценными бумагами, выпущенными как резидентами, так и нерезидентами, с номиналами, выраженными как в ин., так и в нац.. валюте). Движение капиталов между странами на нац. рынке не происходит.

На региональных рынках возникает относительно замкнутый оборот по поставке и потреблению денежных капиталов предприятиями и населением внутри региона.

Регионализм присущ прежде всего неразвитым РЦБ, с плохими коммуникациями, с отсутствием признанных  страновых центров торговли ценными бумагами.

Например в России относительно обособленными являются центральный, уральский, поволжский, северный, сибирский и дальневосточный РЦБ.

Структура РЦБ:

1.     

2.     

3.     

4.     

5.     

¨    

¨    

¨    

¨    

Субъектами РЦБ являются:

1, эмитенты: гос-во в лице уполномоченных им органов или юр. лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства.

2, инвесторы: граждане или юр. лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав.

3, профессиональные участники РЦБ: юр. лица и граждане, осуществляющие виды деятельности признанной профессиональной на РЦБ (дилер, брокерская депозитарная, расчетно-клиринговая и т. д.)  деятельность по ведению реестров.

2). Первичный рынок – рынок первых и повторных эмиссий ( выпусков ) цен.бумаг, на котором осуществляется их нач. размещение среди инвесторов .

 

Механизм первич. РЦБ

 

Предложение

Спрос

Формирование предложения

Формирование спроса

эмитенты

инвесторы

-   

-   

-   

-  

-  

-   V спроса на ц. б. и цены спроса категорий ц. б.

Про эмитентов: в СМИ, баланс, проверка.

             Существуют 2 формы первичного РЦБ:

1.               частная – размещение ц. б. ограниченных количеству заранее известных инвесторов без публичного предложения и продажи. (преобладает в России)

2.               Публичное предложение – распределение ц.б. предприятия между инвесторами не больше. (размещение ц. б. путем объявления продажи неограничен. кол-ву инвесторов)

Вторичный рынок – рынок, на котором  обращаются  ранее эмитированные на первичном рынке ц.б.

МЕХАНИЗМ вторичного РЦБ

Предложение

Спрос

Формирование предложения

Формирование спроса

продавцы

покупатели

-  продажи

-  V продажи и цены предложения

-    

-     V покупки и цены спроса

Вторичный РЦБ подразделяется на:

-        

-        

Биржевой рынок представлен фондовыми биржами.

Механизм создания фондовой биржи:

1.     

2.     

3.     

4.     

Биржа – орган, созданный брокерами и необходимый им для систематизации своей деятельности по особым правилам.

Самая крупная в РФ – ММВБ – Московская межбанковская валютная биржа.

Внебиржевой рынок.  В западной практике через этот рынок идет большинство первичных размещений, а также торговля ценными бумагами худшего качества.

Например внебиржевые системы NASPAQ (США) - рынок создаваемый системой автоматической национальной ассоциации инвестиционных дилеров. NMS - рынок создаваемый системой национального рынка.

Великобр. USM – РЦБ, не входящих в листинг регулируются Лондонской фондовой биржей.

3). Сделать трудно, т.к. РЦБ в РФ слабо развит на начало 1997 г. картина оптимистична, т.к. много крупных компаний и ЦБ выходят на международный рынок. В 98г. –крах (неликвидность, малое кол-во ц. б., РЦБ технически не развит, большие скачки инф-ляции).

Российский РЦБ хар-ся:  

-небольшие  объемы и неликвидность

-неразвитость матер. базы, технологии торговли регулятивной и информационной инфраструктуры

          -отсутствием у гос-ва сколь-нибудь продуманной долгосроч. политики формир-я РЦБ

          -высокая степень всех рисков

-высокий уровень инфляции

-падением валютного курса рубля

-крайней нестабильностью в дв. курсов, объемов рынка

-отсутствием открытого доступа к макро и микро эк. информации о состояние РЦБ      ( для инвесторов)

-хар-ся отсут-ем обученного персонала крупных с длительным опытом агенты инвестиционных институтов

-острой конкуренцией

РЦБ представлены след. моделями:

1.      смешанная модель фонд. рынка выбрана в РФ на каждом одновременно и с равными правами присутствуют ком. банки и небанк. Инвестиционные институты.

2.     Небанковская модель – Америка

3.     Банковская модель – Германия (комбанки и их ценные бумаги)

4). Финансовый риск – риск снижения доходности, прямых финансовых потерь или упущенной выгоды, возникающей в фин. операциях в связи с высокой степенью неопределенности их результатов, с влиянием на них множества случайных факторов.


Финансовые риски


                             систематические                      несистематические


макроэкономические        риски предприятия       риски управления портфелем

                                                  и технические риски     


региональные

-страновой рынок                    -кредитный рынок                            -капитальный рынок

-рынок законодательных         -рынок ликвидности                -селективный

изменений                               -процентный рынок                -временной

-инфляционный рынок           -рынок мошенничества           -отзывной

-валютный рынок                                                                    -рынок поставки

-отраслевой рынок                                                                  -операционный рынок

-региональный рынок                                          -рынок урегулирования расчетов

Систематический риск – риск падения РЦБ в целом

Несистематический риск – понятие объединяющее все виды рисков, связанных с конкретной ценной бумагой

Анализ систематич-го риска сводится к оценке того, стоит ли вообще иметь дело с портфелем ц. б., не лучше ли вложить ср-ва в иные формы активов (инвест., недвиж, вал-та)

I Страновой риск – риск вложения средств в ц. б. предприятий, находящихся под юрисдикцией страны с неустойчивым соц. и эк. положением, резидентом которой является инвестор и т. п.  Страновой риск включает в себя полит., соц., эк. и др. риски. Например политические риски – риски фин. потерь в связи с изменением полит. Системы, расстановки полит. сил в обществе, полит-ой нестабильностью и т. д.

Риск законодательных изменений – риск потерь от вложений в ц. б. в связи с изменениями их курсовой ст-ти, ликвидности и т. п., вызванными появлением новых или изменением существующих законодательных норм.  Он м. приводить например к необходимости перерегистрации выпуска ц. б., изменению условий или заменам выпусков и вызвать существенные ден. издержки и потери  для эмитента и инвестора. Эмиссия ц. б. рискует оказаться недействительной, может неблагоприятно измениться правовой статус посредников по операциям с ц. б. и т. п.

Инфляционный риск – риск того, что при высокой инфляции доходов, получаемые инвесторами от ц. б., обесцениваются (с т. зр. реал. покупательной способности)  быстрее, чел растут, инвестор несет реальные потери.

Валютный риск, связан с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса ин. валюты . весна 1992, лето1993 у рос. инвесторов ин. цен, бумаги.

Отраслевой риск, связан со спецификой отдельных отраслей. Все отрасли с позиции этого риска могут классифицироваться:

а) подвержен циклическим колебаниям  (конструкцион. материалы , пр-во оборуд.)

б) менее подвержены цикл. колеб. ( пр-во товаров для населения)

Они  проявляются в изменениях инвестицион. кач-во и курсовой ст-сти ц.б. и соответствующих потерях инвесторов, в зависимости от принадлежности отросли к тому или иному типу правильности оценки этого фактора со стороны инвестора.

Региональный риск- свойственен монопродуктовым районам

II. Риск предприятия- риск фин. потерь от вложений в ц..б. конкретного пред-ия, наступающий в связи с отриц. рез-ами в его фин-хоз. деят-ти.

Риск мошеничества- создание ложных пред-ий, компаний для мошенеческого привлечения ср-в населения, дутых АО для спекулятивной игры на повышение и т.д .

Кредитный риск – риск того, что эмитент, выпустивший долговые ц.б. , окажется не в состоянии выплачивать % по ним и/или основную сумму долга.

Риск ликвидности- риск связанный с возможностью потерь при реализации ц.б. из-за изменения оценки ее качества ( самый распространенный в Р.)

Процентный риск – риск потерь, к-ые м. понести инвесторы и эмитенты в связи сизменениями % ставок на рынке . Инвестор, вложивший свои ср-ва в средне и долгосроч. ц.б. с фиксир. % при текущем повышении среднерын. % в сравнении с фиксир. уровнем . Эмитент , выпустивший ср. и долгосроч. ц.б. с фиксир. % при текущем понижении сред. Рыночнго % в сравнении с фиксир. уровнем .

IIIа. Капитальный риск – существенного ухудшения кач-ва портфеля ц.б., что приводит к необходимости масштабных списаний потери и как следствие, к значительным убыткам и может затронуть капитал держателя портфеля, вызывая необходимость его пополнения путем выпуска новых ц.б.

Селективный риск – р. неправильного ц.б. для инвестирования в сравнении с др. видами ц.б. при формир. портфеля . Он связан с неверной оценкой инвестиционных качеств конкр. видов ц.б.

Временный риск- р. эмиссии, покупки или продажи ц.б. в неподходящее время , что неизбежно влечет за собой потери

Отзывной риск – р. потерь для инвестора в случае, если эмитент отзовет отзывные облигации в связи с превышением фиксированного уровня  %-х выплат по ним над текущем рын. % -ом.

IIIб. Риск поставки- р. невыполнения обязательств по своевременной поставке ц.б., имеющихся у их продавца .

Операционный риск- р. потерь, возникающих в связи с неполадками в аппарате компьютерных систем по обраьотке инф-ции связанной с ц.б. , низким кач-вом технического персонала, нарушениями в технологии операций по ц.б., комп. мошенничеством и т. д.

Риск урегулирования расчетов- р. потерь по операциям с ц.б., связанный с недостатками и нарушениями технологий в платежно-клиринговой системе.

 

ТЕМА 3: Понятие и виды ц. б.

1.     

2.    

3.    

1). Понятие ц.б. в «Положении о выпуске и обращении ц.б. на фонд. биржах в РФ»

Ценная бумага – это ден. док-т, удостоверяющий имущественное право или отношения займа владельца док-та по отношению к лицу, выпустившему такой документ. Согласно ГКРФ.

Ценная бумага – это док-т, с соблюдением устан. формы и обязат. реквизитов, удостовер. имуществ. права, осуществление или передача которых возможна только при его предъявлении.

            Согласно фед. закону «о РЦБ»

Эмиссионная ц. б. – это любая ц. б., в том числе бездокументарная, которая хар-ся одновременно след. признаками:

1.     

2.    

3.    

Фундаментальные требования, предъявляемые к ц. б.:

1.      бращаемость – способность ц. б. покупаться и продаваться на рынке, а также выступать в роли платежного инструмента,

2.     доступность для гр. оборота – способность ц. б. не только покупаться и продаваться, но и быть объектом др. гр. отношений, включая все виды сделок (займ, хранение)

3.     стандартность – ц. б. должна иметь стандартное содержание, именно стандартность делает ц. б. товаром, способным обращаться на рынке.

4.     серийность – возможность выпуска ц. б. однородными сериями, классами.

5.     документальность – (стр. 144 ГКРФ про реквизиты) ц. б. это всегда док-т, независимо от того существует он в форме бумажного сертификата или в безнал. форме записей по счетам.

6.     регулируемость и признание гос-вом – фондовые инструменты, претендующие на статус ц. б.   д. б. признаны гос-вом в кач-ве таковых, чтобы обеспечить их хорошую регулируемость и соотв-но доверия публики к ним

7.     рыночность – обращаемость указывает на то, что ц. б. существует только как особый товар, который следовательно д. иметь свой рынок

8.     ликвидность – способность ц. б. быть быстро проданной и превращенной в ден. ср-ва без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию

9.     риск – возможность потерь связанных с инвестициями в ценные бумаги

10. обязательность исполнения- по рос. зак-ву не допускается отказ от исполнения обязательства

Процедура эмиссии ц. б.

1 этап:

1.      принятие эмитентом решения о выпуске эмиссионных ц. б. (фед. комиссия по ц. б.)

2.     

3.     

4.     

5.     

При размещении ц. б. среди неогран. или заранее известного круга владельцев, число к-рых превышает 500

Общий объем эмиссии превышает 50 000 мин. зарплаты


2 этап регистрация проспекта эмиссии

Выпуск ц. б. – совокупность ц. б. одного вида эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельца и имеющих одинаковые условия эмиссии

Обращение ц. б. – заключение гр. – правовых сделок влекущих переход права собственности на ц. б.

Размещение ц. б. – отчуждение ц. б. эмитентом первым владельцам путем заключения гр.-правовых сделок.

3). В экономически развитых странах ГЦБ играют значительную роль в фин-нии гос. расходов, поддержании ликвидности банковской системы, развитие экономики в целом. Традиционно с их помощью решаются след. задачи:

1.     

2.     

3.       сглаживание колебаний при несвоевременном поступлении налогов. платеж. в б-т

4.     

5.     

ГЦБ подразделяются на рыночные и нерыночные.

Рыночные ГЦБ – свободно обращаются и м. перепродаваться др. субъектам после их первичного размещения.

Нерын. ГЦБ – предназначены для размещения гл. образом среди населения

                   Осн. способы размещения ГЦБ:

1.      аукционная форма хар-на для стран с развитой эк-кой

2.      открытая продажа – производится с помощью посредников, к-рыми м. б. ЦБРФ или др. фин- кред. институты.

3.      Индивидуальное размещение

ГЦБ РФ

С 1992 г. с целью привлечения ден. ресурсов и покрытия растущего дефицита фед. б-та были выпущены след. ГЦБ:

-гос. долгосроч. обяз-ва

-гос. краткосроч. бескупонные облигации

-гос. среднесроч. облигации

-гос. казначейские векселя и обязат-ва

-облигации го. Внутреннего валютного займа.

ГКО  это гос. краткосроч. бескупонные облигации.

8.02.93 г. в усл. увеличения инфляции и растущего дефицита фед. б-та прав-вом РФ было принято постановление «О выпуске ГКО» №107. (1995 г. в больших объемах)

Эмитентом именных ГКО явл. Минфин

Номинальная ст-ть – 1 млн. руб., выпускаются в безбумажной форме, к-ый выпуск оформляется глобальным сертификатом, к-рый хранится в ЦБ, являющимся ген. Агентом по обслуживанию выпуска краткосроч. облигаций.

ЦБРФ выполняет след операции на рынке ГКО:

1.     

2.     

3.     

4.     

Рынок ГКО существовал до августа 1998 г.

Гос-е среднесроч. облигации.

ОФЗ – облигации федерального займа

Постановление прав-ва от 15.05.95 г. № 458 «О ген. Условиях выпуска и обращения облигаций фед. займов». Стали выпускаться ОФЗ:

Эмитент ОФЗ – минфин РФ

Их эмиссия в виде отдельных выпусков

Общий объем эмиссии определяется минфином в пределах лимита внутрен. гос. долга

Инвесторы – юр., физ. лица

Ген. агент в обслуживании ОФЗ – ЦБРФ

Номин. ст-ть – 1 млн. руб и выражается в нац. валюте.

Гос. казначейские обязательства (КО)

Выпускаются с августа 1994 г.

Эмитент –Минфин

Выпускаются сериями в бездокументарной форме, каждая серия имеет единые даты выпуска обязательст, даты погашения, номинальную ст-ть, %ю ставку, т.е. представляют собой самостоятельный выпуск и оформляются глобальным сертификатом

Влательцы юр. и физ. лица 

С января 1996 г. эмиссия КО прекращена, а с апреля 1996 г проводится эмиссия нового вида ц. б. – казначейских освобождений

            ОВВЗ – облигация гос. внутреннего валютного займа

Выпускается с 1.01.92 г.

Эмитент – Минфин

Валюта облигац. займа доллар США

% ставка – 3% годовых

дата платежа указана на облигациях и соответствующих купонах

погашение – по нарицательной ст-ти

            Золотые сертификаты – с 25.09.93

Эмитент – Минфин

Срок – 1 год

 Они явл-ся именными с номиналом 10 кг золота , пробы 0,9999

Объем эмиссии – сумма эквивалентная 100 тонн. золота той же пробы по цене Лондонского рынка

Продажа осущ. Минфином путем размещения их среди группы уполномоченных КБ

Первый выпуск зол. сериф. не оправдал возложенных на них надежд, поскольку их высокая номинальная ст-ть ограничивала круг инвесторов и минфину удалось реалзовать лишь 1/3 объема этих ц. б.

Разрешенные в рос. практике виды ц. б.

Первичные

Производные

В форме обособленных документов

В виде записей по счетам

Долговые  

Титулы собственности

Краткосрочные

Среднесрочные

Долгосрочные

Бессрочные (только акции)

Государственные

Корпоративные

Ин. эмитентов

Частные

Срочные

Сроком по предъявлению

С фиксированными доходами

С колеблющимися доходами

Отзывные

Безотзывные

Обращающиеся

Не обращающиеся

С огранич. кругом обращ-я

Именные

Предъявительские

Ордерные

Индикатором развития РЦБ явл-ся их доходность. Исходной базой для определения доходности облигаций и др. ц. б. служит их цена.

Облигации имеют следующие виды цен:

-        

-        

-        

номинальн. цена – напечатана на облигации. Она служит базой для начисления %-ов

выкупная цена – цена, по к-рой инвестор выкупает облигацию, она м. не совпадать с номинальной

рыночная – формируется на РЦБ и изменяется в зависимости от эк. ситуации в стране

Для гос. облигаций хар-на периодическая выплата доходов в виде %-ов

%-я ставка м. б.:

1.     

2.     

3.     

4.     

 

2). Классификация ц. б.

1.      В зависимости от хар-ра сделок и цели выпуска:

¨    

¨    

¨    

¨    

2.  С учетом различия порядка оформления передачи ц. б.

¨     Оборотные (передача прав производится без оформления документов (простое вручение))

¨    

3.  В зависимости от особенностей обращения

¨     Рыночный (свободно продаются и покупаются в рамках бирж. И внебирж. Оборота)

¨    

4.   На основании  различий в правах владельцев ц. б. при совершении операций с ними

¨    

¨    

¨       к-рое внесено в книгу регистрации ц. б.)

5.    В зависимости от содержания текста, наличия или отсутствия указания на сделку и ее условия:

¨    

¨    

6.   С точки зрения статуса эмитента, степени риска

¨    

¨    

Классификация широко распространенная в м/унар. Практике

1. Первичные – (акции, облигации, ноты, вексель, депозитные сертификаты и др. инструменты, явл. правами на имущество, денеж. ср-ва, продукцию, землю и др. первич. ресурсы)

     Производные – удостоверяющие право владельца на покупку или продажу первичных ценн. бум. – акции, облигации, гос. долг. обязат. (опционы, фьючерсы, подписные права)

2. Ц. б. – обособленные док-ты – имеют матер. форму в виде бумажн. сертификатов.

    В виде записей по счетам – т. е. она существует в виде записи на счете бух. учета и аналитических реестров к нему. Бух запись содержит все необходимые реквизиты ц. б. при ее купли – продаже, дарении, передачи и т. п. она перемещается не путем передачи бум. сертификата, а совершением бух проводки по счетам и записей в реестр бух уч.

3. Долговые – долг. обязат-ва (облигация, нота, вексель)

    Ц. б. – титулы собственности – удостоверяют право собственности владельца на активы ( простые и привелиг. Акции, варанты, конвертир. ц. б., подписные права)

4. Краткосроч. – срок погашения до одного года

 Среднесроч. – от 1 до 5 лет

Долгосроч. – более 5 лет (по долговым обязательствам РФ от 5 до 30 лет)

Бессрочные – фондовые инструменты не имеющие конечного срока погашения – акции, бессрочные облигации, выпускаемые гос-вом (консоли)

5. Гос-е – пр-ва, правител. министерств и ведомств;  - муниципальных органов власти.

Негос-е – корпоративные, - ин. эмитентов, - частные.

Гос-е – охватывают фондовые инструменты, выпущенные или гарантированные правительством от имени гос-ва, его министерствами и ведомствами,  муниц. органов власти.

Корпоративные – фонд. инструменты, выпускаемые предприятиями и орг-циями

Частные ц.б. – выпускаемые физическими лицами (вексель, чек)

6. Ц.б. которые могут выпускаться только банками ( депозитные и сберегательные сертификаты, валютные фьючерсы и опционы, чеки)

Ц.б., которые могут выпускать как банки так и другие эмитенты.

7. Обращающиеся – м. свободно покупаться и продаваться, в т.ч. на основе совершения передаточной надписи или без таковой без ограничения- по условиям эмиссии- видов рынков, на которых они м. обращаться

 Необращающиеся –не м. покупаться и продаваться на разл-х видах рынков

Ц.б. с ограниченным кругом обращения- сделки купли продажи по ним м. совершаться с ограничениями по видам рынков

8. Именные – имя держателя регистрируется в спец реестре, который ведется эмитентом. ( ГКРФ устанавливает, что лицо которому принадлежит П ,удостовереные  именное ц.б. должно в ней называться)

На предъявителя – не регистрируется у эмитента на имя держателя и передается др. лицу путем вручения

Ордерная – составлена на имя первого держателя с оговоркой « его приказу». Она передается путем совершения передаточной надписи (чек, вексель, коносамент)

9. Срочные – имеет конкретные сроки погашения (например: во столько-то времени от предъявления)

Сроком по предъявлению - не содержат конкретные сроки погашения, обязательства  по ним выполняются при предъявлении ц.б.

10. С фиксир. доходами – в момент выпуска ц.б. жестко фиксируется уровень ее доходности к номиналу; при колебаниях ср. %  ставки на рынке ур. дох. не изменяется

С колеблющимися доходами – доходность ц. б. к номиналу изменяется в соотв.-ии с колебаниями ср. % ставки на рынке; она м. индексироваться, н-р по валютному курсу.

11. Отзывные – м. б. отозваны эмитентом досрочно до наступления срока погашения. М. отзываться и бессрочные ц. б. если это предусмотрено условиями выпуска. Инвестор обязан вернуть эмитенту указанные ц. б. на усл. обратной продажи по ценам и т. п., установленным при эмиссии ц. б.

Безотзывные – не м. б. отозваны и погашены эмитентом досрочно, что д. б. предусмотрено условиями их эмиссии.

Инвестиционные – в которые ср-ва инвестируются на относительно постоянной долгосрочной основе. Целью инвестиции явл. получение прибыли от % по ц. б. и прироста их курсовой ст-ти; создание резерва ликвидных активов для поддержания требований к ликвидности эмитента.

Рыночные – в к-рые ср-ва инвестируются для совершения спекулятивных краткосроч. операций по купле продаже ц. б.

12. С номиналом выраженом:

-        

-        

-        

   

Междунар. ц. б.: евроакции, еврооблигации, еврокомерческие ц. б.

1996 – 97 гг. м/унар. ц.б. были в центре внимания

Еврооблигации – облигации размещаемые одновременно на рынках нескольких стран и номинированные в валюте, к-рая не явл. нац. вал. заемщика или кредитора.

Ин. облигации – облигации размещаемые внутренними синдикатами на рынке одной страны; валюта займа для заемщика явл. иностранной, а для кредитора национальной.

Евроноты – ср. сроч. именные облигации

Евробонды – облигации на предъявителя

Еврокоммерческие бумаги – необеспеченные краткосрочные векселя до 270 дн. Выпускаемые компаниями платежеспоспособность к-рых не вызывает сомнений.

                   Хар-ки еврооблигаций:

1.     

2.    

3.    

ТЕМА 4: Хар-ка акций и облигаций

1.     

2.     

3.     

4.                       (З-н №9 «об АО» 26.12.95, №208 «О РЦБ» 22.04.96)

Гос. –95%, муниц. – 2,5%, корпоратив. – 2,5%

1). Акция – эмиссионная ц. б., дающая право ее владельцу на получение части прибыли АО в виде дивидендов, на участие в управлении АО и на часть имущ-ва, остающегося после его ликвидации

Фундаментальные свойства акций АО-в:

1.     

2.     

3.     

4.     

85 – 90 % продукции выпускаются АО

                             Обязат-е реквизиты акций

1.     

2.     

3.     

4.     

5.     

6.     

7.     

8.     

9.     

10.

11.

12.

13.

14.

Контрольный пакет – сосредоточение в руках одного держателя такого кол-ва акций, к-рое  позволяет ключевым образом влиять на решение всех гл. вопросов в жизни АО

                             Роль и значение акций в системе управления АО

АО бывают: открытого и закрытого типа

Открытое АО имеет след. особенности:

-        

-        

-        

-        

Учредителями АО м. б. юр. и физ. лица

Высший орган – Собрание акционеров

Для ОАО минимальный размер уст. кап. 1000 ММОТ

Для ЗАО минимальный размер уст. кап.   100 ММОТ

Дивиденды

Дивиденд – чать прибыли АО, к-рая выплачивается акционерам ежегодно (ежекварт, 1 раз в полгода) в соотв-вии с имеющимися у них акциями.

Дивиденд выплач-ся деньгами, а если это оговорено в уставе, то имуществом

Промежуточный дивиденд выплачивается ежекварт. или 1 раз в полгода

Размер дивидендов устанавливается Советом директоров, годовой дивиденд устанавл. Общим собранием по рекомендации Совета директоров

Ставка дивиденда = масса дивидендов/ номинал. ст-ть акций * 100%

Стоимость и цена акции

Номинальная ст-ть – первичная ст-ть при ее выпуске, зафиксирован. на бланке акции

Курсовая цена – цена, по к-рой реально покупается и продается акция на рынке

Действительная (реальная) ст-ть – ст-ть, в к-рую реально оценен заложеный в акции потенциал роста либо потенциал падения

                   Курсовая ст-ть акций зависит от факторов:

1.        привелигированная

2.     

3.     

4.     

5.     

6.     

7.     

2). Наиболее распространены обыкновенные и привилегированные акции

обыкновенная акция дает ее владельцу право голоса на собрании акционеров; делает его владельцем чати собственности данного АО, к-рое ее выпустило; дает ему право получить часть прибыли этого пр-я, именуемую дивидендами

Виды простых акций по режиму голосов: неголосующие, подчиненные, многоголосные

Привилегированная акция предполагает фиксированный размер дивидендов, но не дает владельцу права голоса

Привел. акции имеют разные типы. Акции каждого типа имеют одинаковый номинал и набор прав (суммарный номинал привел. акции не м. превышать 25% УК)

Типы привил. акций зависят от возможного набора прав акционеров:

-        

-        

-        

Привилегированные акции дают право голоса в след. случаях:

1.     

2.    

3.    

Классификация привилегированных акций:

1.   конвертируемая – дает право в течение опред. Периода совершать объмен этих бумаг в акции того же эмитента.

2.   Отзывные – м. отзываться не зависимо от того, что акция не явл. долговой ц. б. и не имеет конечного срока погашения

3.   Обмениваемые – к-рые по решению эмитента м. б. в теч. опред. Периода и в опред. Отношении обменены на облигации

4.   Участвующие – дают право не только на фиксир. дивиденд, но и на экстрадивиденд

5.   Привил. акция с регулир. ставкой дивиденда

6.   Кумулятивные – акции по к-рым, если дивиденд не выплачивается в обычные периоды начисления, то обязат-ва выплатить сохраняется. Они накапливаются до момента, когда у эмитента стабилизируется фин. положение.

7.   Гарантиров-ные–акции выплаты по к-рым гарантир-ся не эмитентом, а др компаниями

8.   Приоритетные – обладают старшинством в выплате дивидентов и удовл-я претензий

9.   Старшие и младшие, н-мер акции класса АБВ…, где класс А имеет старшинство перед классом Б и т.д. Инвестор, владеющий более старшей ц. б. понижает свой кредитный риск

10. С фондом погашения – выпускаются эмитентом с учреждением спец. фонда погашения, из ср-в к-ого осущ-ся периодический выкуп ранее сделанной эмиссии

11. С фондом покупки – в отл. от фонда погашения в этом случае акции покупаются на открытом рынке на базе лучших усилий не гарантированным образом

12. Голосующие – м выпускаться как в общем порядке, так и в кач-ве ц. б., дающих право голоса при выполнении эмитентом опред. условий

ПРАКТИКА

1. Цена акц. на рынке 500р., номинал 200р. АО объявило о дроблении акций 1:2. Каким будет номинал каждой акции?

Рын. Ц. = 500/2 = 250 р.      Номин. Ц. = 200/2 =100р.

2. По акц. дивиденд 100р. цена акц. = 1000 р. определить ставку дивиденда.

3. Цена А – 1000р. ЧП на А – 100р. Срок окупаемости, если учесть, что вся прибыль б. выплачиваться в кач-ве дивиденда.

годовой    10 лет

4. Номинал О 1000 р. Котировка 90 %. Определить цену в ден выражении.      – 900 р.

Исчисление простого и сложного %

Простой % - начисление 5 только на первонач-но инвестированную сумму

Р – вклад

r - %

P1= P+Pr=P(1+r)

P2=P+Pr=P(1+2r)

Pn = P1 × (1+r×n)

I. н-мер: Р=1000р.  r =  20. Опр.: сумму, полученную вкладчиком через 5 лет.

Р5 = 1000(1+0,2*5) = 2000р.

Если на несколько дней:

Pt = P(1+r×t/360)       Pt = P(1+r×t/365), где

 t  - кол-во дней начисления % в течение года

Pt – сумма, к-рая получается при начислении % за t дней

 r – %

за несколько месяцев:

Ра = Р(1+ r×а/12), где

а – кол-во месяцев, за к-рые начисл. %

Ра – сумма, полученная через а – месяцев

Определение сложного %

Сложный % -  %, к-рый начисл-ся на первонач-но инвестир-ю сумму и начисл-й в пред. период %.

Pn = Р(1+r)n

Р=1 млн. г= 20%, опр: Р через 5 лет:  Р5=1млн. р.(1+0,2)5= 2 488 320 р.

Pn = Р(1+r/m)n×m    m – периодичность начисления % в теч. года

Р=1млн. р., г= 20%, опр: Р в конце 5 года, если % начислялся: а)ежекв; б)ежемес.

а) Р5=1млн. р.(1+0,2/4)4×5= 2 653 297,71 р.

б) Р5=1млн. р.(1+0,2/12)4×12= 2 695 971,13 р.

3). Облигация – ц. б., удостоверяющая отношения займа м/у ее владельцем и заемщиком, к-рая даст ее владельцу в предусмотренный срок право на получение номин. ст-ти облигации и дохода либо в %, либо в дисконтной форме.

Фундаментальные св-ва облигаций:

1.     

2.     

3.     

4.     

Обязательные реквизиты облигаций:

1.     

2.    

3.    

4.    

5.    

6.    

7.    

8.    

9.    

10.

В зависимости от срока на к-рый выпускается облигационный займ различают:

-        

-        

-        

Облигации АО выпускаются на срок не менее 1 года.

Облигации м. подразделяться по форме владения:

-      именные – право владения к-ми подтвержд. внесением имени владельца в реестр эмитента

-         на предъявителя – когда право владения подтверждается по предъявлении самой облигации

В завис-ти от обеспеч-я 2 класса облигаций: обеспеченные и необеспеченные залогом.

Облигации АО – это ц.б., удостоверяющие право владельца требовать их погашения в установл. Сроки

Облиг. АО выпускаются:  под залог, под обеспечение (3х лет), без обеспечения.

Обл. АО м. б. конвертируемы в акции. Сумма номиналов, выпущ-х обл. не д. превышать УК.

Обл. м выпускаться как именные так и на предъявителя. Погашение происходит Д или иным имущ-вом.

Муниц. и регионал. облигации во многом схожи с облигациями АО, но выпускаются городом или областью обычно под гарантии город. или област. властей.

Еврооблигации выпущены прав-вом РФ (см. выше)

ОВВЗ (см. выше) вып. с 1.01.92

ОГСЗ (обл. гос. сберегат. займа) выпускаются с 9.08.95г. эмитент – Минфин,  с 1997 г срок обращения 2 года, номинал – 500 тыс. руб., 100 тыс. руб., явл ГЦБ на предъявителя. Покуп. и продавать их м. без огран. юр. и физ. лица за нал. и безнал. расчет по рын. ценам.

Классич. обл. – ц.б., по к-рой выплачиваются фиксированные доходы

Доход по обл. наз-ют %-ом или купоном, саму обл. именуют купонной или твердо процентной бумагой.

Т. к. для рын эк-ки хар-на инфляция, то появились обл. с плавающим (переменным) купоном. Величина купона у них меняется в зависимости от показателя к к-рому «привязан» купон (н-р:  индекс потребит. цен)

Индексируемые обл. у них плавающим явл. не только купон, но и индексируется также номинал.

Бескупонная обл. – ц.б., к-рая не имеет купона

Доход инвестора возникает за счет разницы м/у ценой погашения облигации и ценой ее приобретения.

Конвертируемая обл. – обл., к-рую м. обменять на акции или др. облигации, чаще всего это обыкн. акции АО, выпустившего облигации

Разность м/у номиналом облигации и ценой, если она ниже наминала наз-ся скидкой или дисконтом или дизажио.

Разность м/у ценой облигации, если она выше номинала и номиналом наз-ся премией или ажио

Ст-тная оценка облигаций

Обл. имеют номинал. ст-ть, к-рая напечатана на самой обл., и  означает ту сумму, к-рая берется в займы и подлежит возврату по истечении срока облиг. займа.

% по облигациям устанавливается всегда к номиналу. Для обл. номинальная ст-ть явл. важнейшим параметром, т.к. она очень редко сильно отклоняется от курс. (рын) цены.

Кроме того обл.-и гасятся по номин. ст-ти хотя с момента их эмиссии и до погашения они продаются и покупаются по рын. ценам

Сущ. понятие «курс облигации» - отношение рын. цены обл. к ее номиналу, выраженая в %.         Курс обл.= Рын. цена обл./ номин. ст-ть обл.*100%

Облигации предприятий

Корпоративные –относят к долгосроч. пассивам компании.  Согласно ГКРФ АО м. выпускать обл. на сумму, не превышающую размер УК, либо вел-ну обеспечения, предоставленную третьими лицами.

При отсутствии обеспечения выпуск обл. допускается не ранее 3 года существования АО и при условии надлежащего утверждения двух его год. Б.

По степени обеспеченности:

1.       закладные (долг. обязат-ва компании, обеспеченные физ. или фин. активами)

2.      обеспеченные (обл. под обеспечение представленное компании третьими лицами)

3.       беззакладные (необеспеченные)

Закладные и обеспеченные имущ-вом 3-их лиц обл. наз. Фундированными

Дебенчурные обл. – обеспеченные лишь письменн. Обязат-вом компании погасить в нужное время данную обл.

ТЕМА 5: Производные и непроизводные ц.б.

ПРОИЗВОДНЫЕ ц.б.

1.   

2.   

3.   

4.   

5.   

1,Экономика представлена 2 рынками: срочным и спотовым

 Срочный рынок наз-ся рынком производных фин. инструментов .На сроч. рынке обращ-ся сроч. контракты.

Срочный контракт – соглашение о будущей поставке предмета контракта.

В основе контракта могут лежать различные активы: ц.б., фонд. индексы, банк. депозиты, валюта, собственно товары.

Актив, лежащий в основе сроч. контракта наз-ют базисным или базовым активом.

Срочный рынок выпол-ет 2 основные функции:

1, позволяет согласовывать планы предпринимателей на будущее

2, страховать ценовые риски в усл. эк. неопределенности.

По виду торгуемых на сроч. рынке инструментов его можно разделить на:

-        

-        

-        

-        

Зарождение организационной сроч. торговли м. отнести к появлению в 1752  Нью-Йорской продовольственной биржи

Производные  фин. инструменты на росс фонд. рынке появились в первые  в 1998г .Это были  фьючерсы на поставку валюты (долл. США) Затем появились фьючерсы на поставку ГКО.

В августе  95г. осн, операция  со срочными фин. инструментами проводилась на Московской м/ународной фондовой бирже. С конца 98г основной объем операций с фьючерсами контрактами перемещается ММВБ, объем открытых позиций на к-ой достигает к сер.98г 900 млн. долл.  В РФ институтом регулирующим функц-ие рынка сроч. фин. инструментом является гос. антимонопол. комитет (ГАК РФ)

                                             РПЦБ

                         Контролирующие органы

Хеджеры                                                        Спекулянты

               Цель: страхование сделок                      Цель: получение спекулят. Прибыли

  Ф-ции: поставляют фин. ресурсы          Ф-ции: обеспечивают хеджирование (страх.) сделок

                   для функц. рынка                                      

2),Фьючерсный контракт –соглашение м/у сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается на бирже (риск поставки)

Фьючерс - контракт, обязывающий его владельца осуществить (принять поставку) товара конкретного вида, кач-ва и кол-ва по опред. оговоренной цене в оговоренный момент времени в будущем.

Расчетная палата

На биржах, осущ-щих торговлю фьюч. контрактами сущ-ет подразделение, которое учитывает взаимные обязательства участников торговли. Его часть называют расчетной палатой.

В основе  фьючерсн. контр. могут лежать как товары так и фин. инструменты.

Контракты базисными активами для к-рых явл-ся фин. инструменты (ц.б., фонд. индексы, валюта, банк, депозиты, драг. ме) называют фин. фьючерсными контрактами.

Товарный фьючерс - торговля ф.к. на с.х. продукцию, энергоресурсы, Ме т.д.

Фьючерсные контракты д.б. заключены на бирже

Фьючерсн. цена – цена которая фиксируется при заключении ф. контракта

         контанго                                                                                                              

                цена спот

бэкуордейшн

                                                                     время

Ситуация когда фьюч. цена выше цены спот наз-я контанго (премия к цене спот)

Ситуация когда фьюч. цена ниже – бэкуордейшн ( скидка отн-но цены спот)

Разница м/у ценой спот базисного актива и фьюч. ценой наз-ся базисом.

Ф.К. имеет цену доставки – все затраты, связанные  с базисным активом в течение действий контракта и упущенная выгода (прибыль)

3), ОПЦИОН –явл-ся контрактом, предоставляющем его владельцу право купить или продать товар (например ц.б)  по установленной цене в течение опред. периода времени

Опционный контракт страхует ценовые риски.

С точки зрения сроков исполнения опционы делятся на:

-         АМЕРИКАНСКИЙ, к-рый м.б. исполнен в любой день до истечения срока действия контракта.

-         ЕВРОПЕЙСКИЙ, только в день истечения срока контракта

Опцион на покупку (опцион - колл)

Опцион на продажу (  опцион - пут)

О - КОЛЛ предоставляет покупателю опциона право купить базисный актив у продавца опциона по цене исполнения в устан. сроки или отказаться от этой покупки ИНВЕСТОР, приобретая О - КОЛЛ ожидает повышение курса ст-ти базисного актива.

О - ПУТ  предоставляет покупателю опциона право продать базисный актив по цене исполнения в устан. сроки продавцу опциона или отказаться от его продажи ИНВЕСТОР приобретает О - ПУТ если ожидает падение курс. стоимости базисного актива.

ПО ФОРМЕ РЕАЛИЗАЦИИ различают опционы:

1, С ФИЗИЧЕСКОЙ ПОСТАВКОЙ, заложенных в его основу ц. бумаг или товара

2, С РАСЧЕТОМ НАЛИЧНЫМ , первый аукцион дает ее владельцу право купли  или продажи условленное в опционе кол-во базисного актива по оговорен. цене 2-ой дает его владельцу право получить платеж в виде  разницы м/д ценой базисного актива на рынке реал. товара на момент исполнения обязательств по опциону и ценой его исполнения.

ОПЦИОНЫ харак-ся качественными и количественными  хар-ками:

качественная хар-ка – это его вид (колл или пут)

количественные параметры опциона:

1.      ПРЕМИЯ опциона – цена, по которой продается право исполнения опциона

Основные ценообразующие  факторы:

-        

-        

-        

-        

-        

-        

нижняя граница премии = внутренней стоимости опциона

ВНУТРЕННЯЯ СТОИМОСТЬ ОПЦИОНА – доход держателя (покупателя) опциона, который он получил бы в случае немедленной реализации контракта, т.е. разница м/д текущей и исполнительной ценами базисного актива

КОМПОНЕНТ ПРЕМИИ – (внешняя) временная стоимость т.е. разница м./у факт. премией и внутр. ст-тью опциона

Временная стоимость отражает риски по рос. зак-ву ц.б. – опцион подлежит гос. регтстрации

4).ФОРВАРДНЫЙ КОНТРАКТ – соглашение м/у. сторонами о будущей поставке базисного актива, которое заключается вне биржи.

Все условия сделки оговариваются в момент заключения договора. Исполнение контракта происходит в соответствии данными усл. в назначенные сроки.

ФОРВАРДНЫЕ контракты заключаются как правило в целях осуществления реализации продажи и покупки соответ-ого актива и страхование поставщика или покупателя от неблагоприятного изменения ценыю

Форвардный контракт м. заключаться с целью игры на разнице курсов базисного актива.

ПРИ ЗАКЛЮЧЕНИЕ ФОРВ. КОНТРАКТА стороны согласовывают цену, по которой б. исполнена  сделка. Данная цена наз-ся ЦЕНОЙ ПОСТАВКИ. Она остается неизменной в течение всего действия ФОРВ. контракта.

5). СВОП приравнен к срочной операции и м. рассматриваться как портфель следующих один за другой срочных сделок.

СВОПЫ  в каждом отд. случае  м.б. заключены индивидуально.

В отличие от фьючерсов и многочисленных опционов, которые заключаются  на организованных рынках и по этому подпадают под механизм биржевого  регулирования и клиринга свопы представляют собой сделки без посредника. Они не связаны стандартизированными формами договора обязат. условиями контрактов и не зависят от жестко регламентированных сроков исполнения, величины контракта. Основные возможности свопов это предоставление % и кредитов, управление рисками.

Основные типы свопов:

 -   процентный

-        

Сроки свопов от 2 до 10 лет.

Литература: 1. ГКРФ 2. Закон РФ «Об РЦБ» №9 от 22.04.96 3. Закон РФ «Об АО» №208 от 26.12.95 4. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М., 1995 5. Жуков Е. Ф. Ценные бумаги и фондовый рынки. М., 1995 6. Алексее

 

 

 

Внимание! Представленный Реферат находится в открытом доступе в сети Интернет, и уже неоднократно сдавался, возможно, даже в твоем учебном заведении.
Советуем не рисковать. Узнай, сколько стоит абсолютно уникальный Реферат по твоей теме:

Новости образования и науки

Заказать уникальную работу

Свои сданные студенческие работы

присылайте нам на e-mail

Client@Stud-Baza.ru