,,,
1.
1.1.
1.2.
1.2.1.
1.2.2.
2.
2.1.
2.2.
2.3.
2.4.
3.
3.1.
3.2.
3.2.1.
3.2.2.
3.2.3.
3.2.4.
4.
4.1.
4.2.
4.3.
5.
6.
ࠠ 頠 ࠠ , , , , . , . ࠠ 堠 , , . . , , . : , , , 蠠 ⠠ 頠 堠 , , , , . , , , , . .., , , , . , . , .. 1998 , , , .
, . , , . - , , , , , . 堠 堠 , .
, 堠 " ". , , . , , "" , , . 蠠 -ࠠ ⠠ , . , 1991 , 150 . . .
, , , , , , , , , . , , , . , . , .
1
1.1.
"" "invest", "". . , , , .
:
- ;
- ;
- () .
, . , , , . . () , , , . .
, . . .
.
. , .
. .
. , ( ) , , .
. , , , , .
, , , . . , , , , , , ( ) .
"" , . . :
- , .. , , ..
- , . . , , , , .
, , -. - - , ( , , ..).
. , . 1.1.
1. .
2. .
. , .
|
||||
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
, ( ). . , , , , , .
3. .
, (, , . .), - .
4. , , .
- , , , .
, , .
, , .
- , .
5. .
( ) , .
( ) , ( , ..).
1.2.
1.2.1.
. , , . : , - ? , 1 . . . , . , 800 . . , 200 . (159.8 . (20.8% ) 1997 . ...). , 20%.
, . - . , 100 . . , ( ) . , . - , 堠 堠 (ࠠ , ࠠ , ..). , , , .
. , , , . , , , .
() . , . , . 堠 ( ) 蠠 () ࠠ ().
. 蠠 堠 , . . , . . , . , , .
, . , , . , .
ꠠ ⠠ . 1993 젠 堠 젠 . , , 蠠 , 蠠 , , , . .
젠 , 堠 , . , , 1 1993 . .
- , (, , , 蠠 ..) . 堠 , . - ( ), , , , . . 頠 頠 蠠 ࠠ 蠠 頠 蠠 . , : 頠 ; 堠 ; () ; , ( ). , , .
. . . ࠠ ࠠ , . . , , , , , . :
- , - ;
- - ;
- , .
, , . , 堠 ⠠ 젠 . . , , . , .
, , , . , , , 젠 ⠠ 蠠 , .. - , , , . , , , 蠠 .
, , - . .
1.2.2.
:
- ( );
- , , ;
- , , , , , , ;
- , ..;
- , , ..
. : -, , -, . ⠠ - , . () , . , 25% , , .
- , , . . , , .
/ - , , . ⠠ 蠠 頠 頠 蠠 , . - . , , . , ( ). . ⠠ ( ) . , 1993 , . ( - , .. , ) 10 . . "" , . - 頠 蠠 頠 蠠 ⠠ . , .
, . ࠠ , . -, , ⠠ , . , , . , , : , . ( ), .
, . 堠 蠠 . , , , . - . , , . , , .
2
2.1.
, , , , , .
" ". , .
, . , , , , - . , , . , , .
1996 . 4% 1997 . - 7%, 3% . 0,5% .
, , .
. , .
. , , .
, . , .
, , . ( -) , , .
. , , .
, . , - , .
. " " 1,5 3% , 60-70%, 30-40% . , .
. .
, . , , , , , . , , - , . , .
, .
. . , , - , ..
, , .
. - . , . - . . - , , ..
. , , , . , , .
, , . , , . , . , , .
, . . . , , , , .
2.2.
, , , . .
, , , . , , , , , , , . , , , .
, , , , , - .
, , , , , .
, . , , . . , "" , .
2.3.
. , , , - . , ( ), ( ) .
( ), . :
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- ;
- .
, 12% , .
: , . . . , , , .
, . , , , 8%. 4,3%, , , 1,5-2 .
, :
- ;
- ;
- ;
- , .
. ( 20% 0%-1% ). , , , , , , .
:
.
.
, ( , , ).
( ), .
, ( ).
( ).
( , ).
, , ( ) .
, , , .
, , .
( ).
( , . .), , , .
( , ) ( ), , .
, , . . . - , , ( ).
( ) ( , , ).
. . , :
- , , " " (. . );
- , ( );
- , .
, , . , : , . , , , . : , , , . , .
- . - () 1993-1994 . - .
1993-1994 . 7 , 1995 . -16, 1996 . 37. , , , . 10 , 100 .
500 , 80 - , , , . 2,5 .
( , , , ), - .
. ( 100 ). , : , , , , .
(頠 , - , . .) .
- , .
, .
.
() .
.
.
:
, , ;
, , ;
, ;
, , , , ;
, , , ;
.
:
- , , .. ; ;
- , ;
, , , .
. . - . , .
, . , , . . 90- . 30 . .
. 11 , 50 . " ". , , , , , 65 .
. ' . , , .
2.4.
, , . , , . , , , . , .
, , . , .
, , . , , . , , , ( , . .) . - .
. :
- , ;
- , , , ( , . .).
, , . , . , , .
, , , - . , , .
, .
, : , , , .
.
, , . , , . . (, , ). , . , - - , - () . .
:
- ;
- ;
- , , .
- , , .
- . , .
3
3.1.
. , , . , 1997 .
, . . , e 90- , 15%.
-, , , , , ( 15-18% .) , , . , , . , , . , . , "" - , (: ) . , , 40% ; 35%; 30%. , , , . , , , . , . . 22-24% , 26-28%.
. . , - , , . ( $20 ) NASA.
. - - , , , . , , . , , . , .
: . , , $30-50 . 30 . , 20 . 18% , . , , 120 ' . .
, . . , 20,8 50 . , . . : , ? : .
, ( ), . 5-10% .
. , . , , , . (). , .
. . $1 , , . , , , .
. (" ) . . , . , . 1998 75% , - 30%.
, , ADR ADS . , $1 . , . , . . : . ", - .
. , . , , , , , , . .
. - , . . , .
, , investment banking - , . , VIP-, -, .
, , , . 25% ( ) Telenor. -. - - .
, , . . , . : -, , , , . , ; , .
. . . ( ) . , . $10 $30 . 0,2 10-15% .
. , , . , , , . .
, , - , - " . , 1998 - . - $35 .
, - . . .
1997 , , , -, . , , , . , . ( , , , . ).
, , . .
, , . , , , . , - .
3.2.
3.2.1.
? . . . . : ( !), (2) (3). : ( ), (), () (D). , - , ( 2, 1 I).
1. . . -. . , , , . 14,8% , - 4,9 3,7% .
2. , . - . , .
. , . , . , . ,, , .
1. . - .
2. . , - . ( 1) ( 2). , - ( 1) ( 1). , .
, 1 ( ), , ( 1, 2, 1, 2) 23 24. , -' .
3. - . - .
1. . . , . - . , .
2. . 18. 12 -. 7 . 4 , , 1, .
2. - .
3d 2. . 10 , . , 1 1. . , , , , - 2 2.
3D. - .
3.2.2.
. ( 2). , . - . , 40%, - 10 .
, . , -. . . , - . , .
, , .
. , - .
, , . , (. 3). . , .
, , , .
3.2.3.
, , (. 2) (.3). . , .
1997 , , 6 , 1998 4, 1999 2. , , , , 1997- 1998. 11 , 1999. 8.
. , , .
- , (. 2).
1998 . , .
: , . , .
, . 14 , - , () .
( ) 19 , , , .
. , . . 8- , 71- (-63 !). 1998 ( 1997 3,4% ). . . ( 2,8 2,4%). (-49 ) (-40) .
, , . ( .), ( ).
- . , : . , 1998 . 21,5 23,2%, - 3,4 4,4%.
. (+41 , .3). (+25 ), (+20) (+15) .
3.2.4.
1998 , . 1998 . 6,7%, 14%.
. . , , , - .
. 4 ( 31 . 1997. 0,8 . 1998.). , , (. 4). 9,6 , 14,5 , 5,6 , 2,6 -, 9,9 .
. 1993-98. 90%. - .
- ( 4). , , ( 2).
. . , , , , , . 31 . , 1998 1991 .
, 32 (. 1, 2 5), -, ( 3).
4
4.1.
- . , :
- ;
- , ;
- , .
- . , .
1. , ( ).
2. ( , ).
3. , . .
, ( , , ).
, . .
- () , .
- , , .
- () , , , () . .
, , .
, ( ) :
- , ( ) ;
- ;
- ( . .)
- .
. , .
, , ( ), . , , , .
() . , , .
( ) , :
- NPV ;
- PI;
- IRR;
- ( );
- , .
( ) .
( ) , . , . t- t (Cash Flow).
: , . , .
, . .
( ) NPV, PI, IRR.
4.2.
: " ?" , . , , , :
1. , :
- ;
- ;
- .
2. , :
- ;
- .
( ), , ( , ), . NPV :
CF1 CF2 CFn n CFt
(1+k)1 (1+k)2 (1+k)n t=1 (1+k)t
I - ; CFt - ( ) t- ; k - (), . . , (, ..), . NPV , .
, :
It - t- .
. :
" ?" . .
- PI, , . :
CFt - t- , ; I .
, PI :
It - t- .
, NPV>0, 1>1 . , 1>1, . PI, , :
- - ;
- .
IRR , , , . :
- () , (.. , , );
- () , (, ).
IRR k
IRR , NPV = 0, . . , . IRR. , , . IRR , . HR. :
- IRR > HR, ;
- IRR < HR, ;
- IRR = HR, . , IRR :
- "", ;
- ;
- - IRR , .
() , . , , ( ) . :
- (); I - ; CFt(s) - .
(s) CFt CFt. , . () . , .. .
. , , , :
- ;
- ;
- .
, , , :
- ;
- ( ).
. , .
ROI ARR , - . :
EBIT - ; - ; aH aK - .
ROI . ROI :
- , ;
- ;
- , , .
:
- ( ) ;
- , .
4.3.
. , , Project Expert , . Project Expert , .
, , , .
, , , , . . . , . "-".
("") Project Expert :
- , ( , , , );
- ( , , , - . .);
- ( , , , . .);
- ( , , , );
- (, );
- (, );
- (NPV, PI, IRR, - );
- ();
- .
"-" :
- ;
- ;
- .
, , , , .
, , , , , , .
- . - 堠 堠 堠 . , , - . , , - - , 堠 . , , , - , . , , , 頠 堠 , , 頠 頠 . 堠 , , , ... .
: , , , .
頠 , . , , . , , ꠠ , .
, , , . , ( ), .
5.
1. ., . . ., 1995.
2. .. . , 1995.
3. .., .., .., .. . ., 1998.
4. .. . ., 1997.
5. .. . , 1998.
6. . . ., 1995.
7. .., .., .. . .-, 1998.
8. .. . ., 1998.
9. .., .. . ., 1996.
1. .. , . ., . , 1994.
2. . . - ., . , 7, 1995.
3. . . ., . , 4, 1996.
4. . . ., . , 12, 1996.
5. .. . ., . , 5, 1996.
6. .. . ., , 1993, 49-52, 1994, 1-4, 24,25.
7. . . ., . , 1, 1997.
8. ., . . ., . , 1, 1995.
9. . . ., . , 7, 1995.
10. . . . ., . , 28, 1994.
11. // . 1995, 1.
12. . ? ., . , 6, 1996.
13. .. . ., . , 4, 1994.
14. . . ., . , 7, 1997.
15. .. . ., . , 10, 1993.
16. . . ., . , 9, 1997.
17. ., . : . ., . , 12, 1996.
18. . : . ., . , 1994, 2-8 .
19. . . ., . , 12, 1996.
20. . . ., . , 3, 1996.
21. . . ., . , 8, 1995.
22. . . ., . , 7, 1997.
23. . . ., . , 8, 1995.
24. . . ., . , 1, 1997.
25. . . ., . , 7, 1995.
26. . . ., , 2, 1996.
1. , 39, 1999.
2. . . , 34, 08.09.98.
3. . . . , 4, 1998.
4. . . , 2.
5. . . . , 5, 1998.
6. . . . , 34, 12.03.99.
7. . . . . , 28, 25.02.99.
8. . . . , 33, 04.03.99.
6.
1. 1.1. 1.2. 1.2.1. 1.2.2.
Copyright (c) 2025 Stud-Baza.ru , , , .