. , , ,

,,,

, , , , . . , , , , . , .

.

(-), , .

, - , -  , , , - .

:

1.  , ;

2.  -  ;

3.  , .

I  , - .

- II .

III , , .


1.

 

1.1

, NON FOOD FMCG. , .

9000 SKU. : , , , , , , , .

, . 2550 , , , .

: 10 , , .

- , .

:

1.  , . ;

2.  -, , , , .

1.2

, . - , .

, . , , . . , - . , . , .

, (, ..) , , . , , . , , , $1,61,8 . , $550600 . $360 .

. , , . , .

3 : ARC International (), Bormioli Rocco () Pasabahce (). , . 10 ARC International. , -, . , , . ARC International 5 : 4 (, , ) - (). . , , , , , , , . , .

, , λ, . , , . , , .

, , . . , , . , - .

, , , , . - 39 , , . λ . 3 2 -. , , λ , -.

, 10 . , .

, cash&carry. , , .

. , . : . .

, , , . . , . , - .

, , BKW gruppe. , , , VIP-. , , .

200 : , , - .

. De Buy-er, Fissler, Arcoss. , , . , , . , , BKW gruppe .

BKW gruppe . ( , , , ) .

, BKW gruppe, , FAR EAST CERAMICS.

. , 10 FAR EAST CERAMICS - (, . ). , . FAR EAST CERAMICS Delta Airlines, Nothwest Airlines, Nescafe, Holiday Inn Ihop Restau-rants.

FAR EAST CERAMICS BKW gruppe , , . , , . , , .

FAR EAST ERAMICS for BKW gruppe . , BKW gruppe , .

, , , BKW gruppe .

. KAHLA () . ; , . . TOGNANA. , , , , . , .

Bormioli Luigi . , . , , . 2 ( ).

Kahla, Tognana Bormioli Luigi .

, 20 40% $1 ., . , . , .

1.3

. . - . , , . .

:

1. () . , , , , , , . : , , .

2. ()  , (, , , , ), , ...

. 1.1

, , 75,6% . 24,4%.

(80%). 14% , 6% .

, , , .

, 73,4% . .

, :

, . , . . , , , .

(), $0,5 .

2007 , , - , , , 34 (, ).

, , , , . , , , .

- , . , . , . , .

. , , . ( ) .

, . . , 250 . 450 . .

:

, , .

2008 $ 5,7 . 12,013,5%.

, ( , ) 2008 $ 3,1 ., 23% 2006 , $ 2,5 .

, . , , 2008 1,1 . 2007 2%.

2008 , , 2007 10%.

, - Procter & Gamble Henkel 50% 60% .

. Procter&Gamble , 33% 2008 , , 27% , Unilever 7% .

.

2008 327560 . 2008 28% . $ 338,4 . , .

, 2008 2% 1,185 . . ( 20%) , 2%. .

2008 . , , .

, , , , .

SWOT- . , , . 1.2.

Strength () Weaknesses ()
Opportunities () Threats ()

1.2 SWOT-


[1] , SWOT- , .

[2] , ( ) ( ). , SWOT- , , () (). , .

( ) , , . , SWOT- .

S ( )

:

 

 

  -

  ,

  Internet

 

 

 

W ( )

, :

 

  ,

 

O ()

.

  ,

 

 

  PR-

T ()

:

 

  ( )

 

, . , .

, , , , , . , . .

, , , , , , . , , , , . , , , .

2008 . - , , , , .

2008 -. , .

1.4

. :

1) , ;

2) - , ; 3) - (, , , , ).

. :

1)  ;

2)  ;

3)  ();

4)  : , , , ;

5)  , ;

6)  , .

, , , , , .

. 1.1.


1.1.

,
,

1.

2. -

, , ,

1.

2.

3.

4.

- , , ,

1.

2.

3.

4. -

5.

6.

, , - .

1.

2.

, , , , , , .

1.

2.

3.

4.

, , , . 1.

-


1.2.

/ i
0 - 01 - 30
02 . 7
03 1
04 . 14
1 - 12 -
2 . 23 -
3 35 30
4 . 43 -
5 56 . 90
57 90
58 90
59 90
510 90
518 . 100
6 . 611 -
7 711 30
8 812 30
9 912 -
10 1013 30
11 1112 -
12 1214 60
13 1312 -
14 1415 30
1416 30
15 1516 -
16 1617 , 60
17 , 1719 30
18 1819 -
19 1919 -

 


2.

 

2.1

.

2.1.

1 2 3 4 5
() . . . . . . . . . .
14 000 73875 228 500 330 000 440 000
15% 15% 15% 15% 15%
2 100 11 081 34 275 49 500 66 000
1 120 1 600 1 1 200 1 2 400 1 3 600
2 360 3 720 5 1 500 8 3 360
(0,5%*) 1 59 1 313 1 971 1 1402 1 1870
(20%**) 5 420 10 2 216 15 6 855 20 9 900 20 13 200
1 300 420 1 540 1 660
. 1 420 1 540 1 660 1 780
: 7 599 16 4 210 21 10 706 29 16 402 32 23 470

.

2.2. (. .)

1 2 3 4 5

( )

11900 62793,75 194225 280500 374000
378 1995 6169,5 8910 11880
,
,

4
20 10 10 10 10 10
2% 280 1477,5 4570 6600 8800
2,1 2,1 2,1 2,1 2,1
, , , - 30 300 600 1200 2400
600 600 600 600 600
(15% ) 157,5 831,09375 2570,625 3712,5 4950
600 1200
(1: ) 53 50 50 50 50
11,9 62,79375 194,225 280,5 374
,

73,2 73,2 73,2 73,2 73,2
8,4 8,4 8,4 8,4 8,4
/ 90 200 250 300 350
6 7 8 9 10
36 36 36 36 36
/ 599,50 4 210,22 10 706,13 16 402,50 23 470,00
/ 209,83 1 473,58 3 747,14 5 740,88 8 214,50
-, 50 50 50 50 50 50
32,4 64,8 129,6 259,2 518,4
 / 32,4 64,8 129,6 259,2 518,4
26
 /
: 127 14441,43 74310,23 224129,52 325603,48 437465
EBITDA: -441,43 -435,23 4370,48 4396,52 2535
1049 1055 608
441,43 -435,23 3321,48 3341,52 1927

2.2

5 . .

, , . ( ) ( ), . .

, -.

, .

.

()

:

  , ;

  ;

  .

, , , .

, 130 . . ( , ). .

, .

. :

  , , ;

  ;

  ;

  1 .

, , , :

;

, , ;

, .

, 400 . ., , .

:

  -;

  (1 );

  ;

  .

, .

2.3

. :

.

12% .

, ( , .. ).

(NPV) 20% 5 :

NPV .

(NPV) :

 

(, internal rate of return IRR) , NPV . IRR , , :


å (Rt t) / (1 + IRR) = åt / (1 + IRR)

IRR . .

25 , 2.3.

2.3. IRR

0,25 2942
0,35 2477
0,4 2093
0,45 1774
0,5 1507
0,55 1093
0,6 932
0,65 793
0,7 674
0,75 572
0,8 483
0,85 406
0,9 339
0,95 280
1,0 228
1,05 182
1,1 142
1,15 106
1,2 74
1,25 46
1,3 21
1,35 -1,2
1,4 -21,3
1,45 -39
1,5 -55

, IRR 1,3 1,35.

IRR , , . : , , , IRR. IRR , : IRR , . D = 1,3 0,2 = 1,1, , , .

IRR , , NPV , .

, .

.

.


2.4

, .

, .

2.4 . , .

2.4.

, % (80%) (90%)

(100%)

(110%) (120%)
(NPV), . . -102723 -49606

3511

56628 109745
,

2,5

0,9 0,5

, .

, , , , .

2.5.

, .

2.5.

, % 12 15

20

25 27
(NPV), . . 4713 4212

3511

2942 2744
, 1,7 2,3

2,5

2,9 3,1

, -  .

 


3.

 

3.1 ,

- , , .

, .

, .

. 1.1.

- :

-  . , ;

-  ;

-  , .

, . , , , , .

. , .

. 1.1 [3]

, [4]:

1.  () ( , , ).

2.  (, , , ).

3.  , ( , , , , , ).

. , , . , .

( 12 ) ( 12 ).

-, , , , . - 10 , . - , , .

, . - , . - , , [5].

- : ( , ) ( ). ( ) (Capital Asset Pricing Model, ) [6].

, . , , ; , , .

, , ; ; . , , . , , , . . :

1. ( ).

2. .

3. .

4. .

5. [7].

, .

. 1.2 . . . ( ) .

. 1.2 [8]


: () , () , , ..[9]

( ). , , , , (, , -, , -, , , - ).

( ) , , , .

( ) . , , . . , .. .

, , , - , . ( ) , , . [10], , [11], [12], [13], [14], [15], , , (, [16] .) , , .. .

, . [17], , [18], [19], [20], [21] ., [22] , [23] , (, [24] .), (, , ..), . , , , , .

. , .  : 12 2006 . 968- , , 28 2005 . 1089- , 腻, 12 2006 . 3- , 7 2004 . 2450- .

. . , , . 4 . 1 : , , , , , 1 , . , , , [25]. , . 4 . 15 : . , , .

. 7 : 1. , , .

, , , , , , , , : (, 11 1985 .), (, 18 1965 .), [26]. [27].

, , , , . . , , , .

[28], .. . .

, ..  . [29]. ..  , , , () () [30]. .. , , [31].

..  , , [32]. . , , . , ( ).

25 1999 . 39- , ( ) . 1 , () . . 2 . 1 26 1991 . 14881 л , -, , , -, [33].

, . , , . , , . , , . - . , - , , .

3.2

. (, , , , ) . . , , , , .

. , , . , , , , .

. : - , , , . . - , , [34].

, : ; ; .

, , , , , .

: ; (, , ); , ; (, , .); , [35].

, , -, .

. .

- : , , , , , , . .

, , , .

: 1) , ; ; , .; 2) , , ; ; ; .; 3) , ; ; .[36]

, , , , . , , . , .

, .

, . . , , . , , , , , , , [37].

. , , (  /  , , . , , , , , , , ).

, . , . , . , .

, - . , . . ( ), , , ( ) , . , , - . , 2005 . 6,5% 1,4 .. (. 1.1).

1.1. , ( )[38]

2003 . 2004 . 2005 . 2006 . 2007 .

,

100 100 100 100 100
49,4 48,0 46,2 46,8 47,7

:

50,6 52,0 53,8 52,6 52,3
4,4 4,8 5,2 7,3 6,5
4,9 6,0 8,6 7,3 7,3
20,4 19,6 18,8 17,4 20,1

, , , , , , , , , [39].

3.3

, - , . , , (. 1.3).

. 1.3 [40]

: (), () ( ).

( , ; ) ( , , ).

, .

() .

() (Accounting Rate of Return, ARR) , (1.1):

[41] (1.1)

PR ; IC ( ); LV .

(1.1):

[42] (1.1)

, , , , , . , , , . , . . . , , , .

(Payback Period, PB) . , ( ), [43].

, , , , . , , , (1.2):


[44] (1.2)

IC ; CF .

, : , 3 , , 5 . , , :

1.  , .

2.  .

3.  () [45].

. , , , . , . , , .

(Discounted Payback Period, DPB) , (1.3):

(1.3)

τ ∈ [0, T]; CFt t; ICt ( ) t; T ; r [46].

, , , , .. τ=DPB, - . .

(Net Present Value, NPV). , [t0, T], t0 , r (1.4):

(1.4)

CFt , t ( t); ICt t; T ; r .

. . , , . . . NPV , , .

(Discounted Profitability Index, DPI) . ( t) . , (1.5).

DPI, , 1,1 . , , . .

(1.5)

CFt t; ICt t; IC T [47].

, , , .

, , :

1.  , , , IRR;

2.  - , , ;

3.  IRR .

, IRR, [48].

, . , , .

. . : , ; , (. .).

, , .

[49].

, , . , , , , 1, , , , .

, . , . .

. . , , .

, ( , ), , , .


- , -  . :

. , , , . , , , - .

.

- . , . , , , .

-.

-, , , ; .

- , . - , , , . - , , .

-, -, , - , , .

- . , - , . . , -, , , , , . -, ( ), , .

-.

.


1.  ( ) 30.11.1994 51- ( . 14.07.2008 118-) // , 05.12.1994, 32, . 3301.

2.  08.02.1998 14- ( . 29.04.2008 58-) // , 16.02.1998, 7, . 785.

3.  30.11.1994 52- ( . 01.12.2007 310-) // , 05.12.1994, 32, . 3302.

4.  08.08.2001 128- ( . 23.07.2008 160-) // , 153 154, 10.08.2001.

5.  06.10.2003 131- ( . 10.06.2008 77-) // , 06.10.2003, 40, . 3822.

6.  ( ). .: , 2004.  298 .

7.  - . . . .: , 2006.  195 .

8.  -. 3- ., . / . .. , .. . .: , 2004.  312 .

9.  -: / . .. . .: , 2005. 186 .

10.   ., . , . .  .. : , 2005.  412 .

11.   ..  . .: -, 2004.  210 .

12.  , , . . .: , 2006.  312 .

13.   ..,  ..,  ..,  ..  . .: . , 2004.  198 .

14.   ..  . .: , 2005.

15.   ..   // , - : . . .-. . (22 23 2005 .). , 2005.

16.   ..,  ..,  ..  . .: , 2006.  312 .

17.   ..  -  // . . .-. , . 2002: . . ., 2003.

18.   ..,  ..  - : .-.: , 2005. 296 .

19.   ..,  ..  - : . .: , 2006.  185 .

20.   ..  . . 2 . . 1. . .:   , 2004.  186 .

21.   ..  . .: , 2004.  312 .

22.   ..  : . . .  2- ., . .-.: , 2004.  296 .

23.  . . .:, 2005.  205 .

24.   ..,  ..,  ..,  ..  , - . .: л, 2006. 169 .

25.   ..,  ..  . ., 2006.

26.   ..  . .: ѻ, 2005.  196 .

27.   .. -. .: -89, 2005.  312 .

28.   ..  : . . . . . ., 2003

29.   ..,  ..   // 5- - , . , 2003.

30.   ..,  .. -. .: , 2005.  403 .

31.   ..  (): , , , . .: , 2003.  398 .

32.   ..  , . .: , 2005.  119 .

33.   ..  - . .: +, 2002. 143 .

34.   ..  : .  8- ., . .: , 2004.  312 .

35.   ..  . ., 2006.  210 .

36.   ..  : - . .: , 2005.  209 .

37.  . . 1. // . 2004. 4.

38.  -. .., III ..  : . .: , 2002. 928 .

39.   ..  . . .: . , 2005. 218 .

40.   ..  -. . .: 2005.  412 .

41.   ..  . : , 2006.  118 .

42.   .. - . . .: , 2002.  112 .

43.  : / . .. , , 2005.  118.



[1] ., ., ., .. 2- . .; .; .; , 2003. 944 .

[2] . ., . . . : . .: , , 1998. 576 .

[3] . : 2 1. : . .: -, 2006

[4] .., .. : : . .: , 2006

[5] : / . .. . .: , 2005. 296 .

[6] . . .: , 2007

[7] .. : . . .: , 2004. 24 .

[8] ( ). .: .., ... : , 2003. 72 .

[9] , : . . / .: .. , .. , .. . - .: - .-, 2005.-172.

[10] 26.06.1991 1488-1 л ( . 10.01.2003 15-) // , 18.07.1991, 29, . 1005.

[11] 25.02.1999 39- , ( . 24.07.2007 215-) // , 01.03.1999, 9, . 1096.

[12] 09.07.1999 160- ( . 26.06.2007 118-) // , 12.07.199, 28, . 3493.

[13] 22.04.1996 39- ( . 06.12.2007 336-) // , 17, 22.04.1996, . 1918.

[14] 29.10.1998 164- () ( . 26.07.2006 130-) // , 02.11.1998, 44, . 5394.

[15] 30.12.1995 225- ( . 29.12.2004 199-) // , 01.01.1996, 1, . 18.

[16] 13.10.1995 1016 ( . 27.12.95 1294) // , 23.10.1995, 43, . 4069.

[17] ( ) 30.11.1994 51- ( . 06.12.2007 333-) // , 05.12.1994, 32, . 3301.

[18] 26.12.1995 208- ( . 01.12.2007 318-) // , 248, 29.12.1995.

[19] 08.02.1998 14- ( . 18.12.2006 231-) // , 16.02.1998, 7, . 785.

[20] 08.12.2003 164- ( . 02.02.2006 19-) // , 15.12.2003, 50, . 4850.

[21] 10.12.2003 173- ( . 30.10.20007 242-) // , 15.12.2003, 50, . 4859.

[22] 28.05.2003 61- ( . 06.12.2007 333-) // , 02.06.2003, 22, . 2066.

[23] ( ) 31.07.1998 146- ( . 17.05.2007 84-) // , 148 149, 06.08.1998.

[24] 24.12.1993 2284 ( . 27.04.2007 556) // , 03.01.1994.

[25] 12.12.1993 ( . 21.07.2007 5-) // , 237, 25.12.1993.

[26] 28.05.1998 // , 9, 1999.

[27] .. . // , 2007, 8.

[28] . 2 . / . . .. . .: - , 1994. . 2. . 153 - 155.

[29] .. - : , . : - , 1999. . 111, 112; .., .., .. : - . ., 1993. . 11.

[30] .. : . . ... . . . ., 2003. . 12.

[31] .. - . .: , 1993. . 8.

[32] .. - : . . ... . . . ., 2001. . 8.

[33] .. // , 2007, 2.

[34] .., . . : , 2007

[35] .. -. // .-2007.-7.-.15-21

[36] .. : .-2- -.-.: . ʻ, 2006.-752.

[37] . Time-to-Profit. .: , 2006.

[38] 2007 . . .27. .: , 2008. .251.

[39] .. - / . . . . . ., 2006.

[40] .. -: . .: -89, 2005.-115.

[41] .. . 4- - . .- .: , 2002.-548.

[42] .., .. : . . 3- -. .: , 2006.-207.

[43] .., .. .. . ., 2000.

[44] .. - : . .: , 2005

[45] . -. - .: , 2005.-65.

[46] . . / . . .: ., 2006

[47] .. (MS Project 2006/2006). .: , 2007

[48] .. // : XXI (, , ). / . .. .: , 2001. 302 .

[49] : : / . .. . .: - , 1996. .173-174

, , ,

 

 

 

! , , , .
. , :